早盘提示20210513

超预期的通胀表现和将会继续上升的通胀预期，对于抗通胀黄金而言形成利好，现货黄金一度涨至1843美元/盎司，然而通胀上升亦加强了美债收益率走强的趋势，美国10年期国债收益率升至1.69%，美元指数攀升0.7%，创4月30日以来最大涨幅；受美债收益率的大幅上涨施压，具有债券属性的黄金再度回落，现货黄金尾盘一度大跌1.31%至1813.44美元/盎司，创3月30日以来最大跌幅。抗通胀和避险黄金近期表现依然会强势，上方阻力位为1851-1875美元/盎司区间，当然，随着美债收益率逐步回升，黄金在上探核心阻力位前或面临小幅回落；预计5月黄金波动区间1750-1875美元/盎司或355-390元/克，维持逢低做多观点。
【其他资讯与分析】①美国预算赤字扩大达到创纪录的1.9万亿美元。美国财政部周三表示，本财年前七个月美国联邦预算赤字扩大至创纪录的1.9万亿美元，这高于去年同期的1.5万亿美元赤字。美国财政部表示，政府为受疫情影响的美国人提供支持导致了支出增加。②得益于通胀表现大超预期，美联储有关通胀加速只是暂时情况的说法面临考验；10年期美债收益率大幅上涨，美元指数大幅上扬，美股大跌，道指跌近700点；现货黄金尾盘收跌逾20美元，报1815.69美元/盎司；油价创近一周新高，受助于美国原油出口骤降，有迹象显示经济迅速复苏，以及对能源需求的预估乐观。

股指   【行情复盘】隔夜市场方面，美国股市继续重挫，标普500指数下跌2.14%。欧洲市场小幅上涨。A50指数下跌1.05%。美元指数震荡反弹，人民币汇率走弱。
【重要资讯】消息面上看，美国4月总体CPI和核心CPI均大幅高于预期和前值，为2008年9月以来最高。美国二季度通胀上行虽然是短期现象，但可能刺激市场预期调整，隔夜美股、美债、黄金价格受挫均与此有关。另外，美国赤字规模再创记录。国内方面，昨日盘后数据显示，4月新增贷款和社融季节性回落。总体上看，隔夜外盘暴跌，将成为诱导内盘走弱的主要因素，风险需要警惕。中长期来看，经济周期临近转向，上行斜率持续放缓，基本面对市场支持不断减弱，政策转向和海外风险仍需要关注。
【交易策略】技术面上看，上证指数呈现震荡反弹走势，主要技术指标全面回升，短线压力大致仍位于3490点附近，支撑则在3400点左右，下方3350点附近支撑也可继续关注。中期来看主要支撑仍在3200点附近，压力位于3731点前高，中期走向预计维持宽幅震荡不变。长线来看，暂认为维持上行趋势，底部仍继续抬升，2700点和4500点附近分别是长线支撑和压力。

国债   【行情复盘】
昨日国债期货高开震荡走低，国债期货三品种价格涨跌互现，其中T2106上涨0.10%，TF2106下跌0.02%，TS2106下跌0.03%。金融市场大宗商品涨价潮延续，对市场通胀预期以及收益率预期仍有一定的扰动，央行一季度货币政策执行报告中也对大宗商品价格上涨予以关注，但整体货币政策导向并未发生显著变化，目前债市乐观情绪仍在逐步升温。
【重要资讯】
政策方面，央行发布一季度货币政策执行报告，要求“稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，把服务实体经济放到更加突出的位置，珍惜正常的货币政策空间，处理好恢复经济和防范风险的关系。”重提“管好货币总闸门”，央行政策在保持稳定的同时，政策基调有所趋紧。昨日国务院常务会议要求，应对大宗商品价格加快上涨及其连带影响。公开市场，昨日央行例行开展100亿元7天期逆回购操作，完全对冲当日到期规模，货币市场资金面保持稳定，随着政府债券发行提速，市场流动性缺口料将逐步扩大。一级市场，昨日财政部3年期续发国债中标收益率为2.6552%，投标倍数4.13；7年期固息国债中标利率为3.01%，投标倍数4.19。另外，农发行1年、10年期固息增发债中标收益率分别为2.1%、3.5038%，投标倍数分别为9.5、4.29。中标收益率均低于中债估值。
【操作建议】
近期国债期货在经济数据保持乐观以及通胀压力提升的大背景下继续震荡走高，对利空的反映较为钝化，说明市场对于债市中长期走势乐观预期升温，但仍需关注大宗商品价格大幅上涨背景下政策变化。操作上，目前国债期货趋势性行情仍未到来，交易可继续保持耐心，我们继续建议以配置心态逢低买入。

股票期权  【行情复盘】
2021年5月12日，沪深300指数涨0.43，报5044.55点；上证50指数涨0.3%，报3447.86，指数震荡偏弱，但人民币短期走强支撑指数，短期指数有望逐步走强。
【重要资讯】
央行公告称，5月12日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%，今日无逆回购到期。Shibor短端品种涨跌不一，隔夜品种上行1.3bp报1.951%，7天期下行4.9bp报2.029%，14天期上行4.6bp报2.032%，1个月期下行0.3bp报2.429%。
人民币兑美元中间价报6.4258，调贬4个基点。前一交易日中间价报6.4254，在岸人民币16:30收盘价报6.4270，23:30夜盘收报6.4283。
北向资金尾盘随指数回流，全天小幅净卖出4.28亿元，早盘一度净卖出近20亿元；其中沪股通净买入5.03亿元，深股通净卖出9.31亿元。
【交易策略】
总体来看，沪深300指数下方4800点附近存在支撑，近期指数有望出现震荡回升走势，关注上方5500附近压力。期权方面，沪深300指数期权隐含波动率持续维持低位，回到18%左右，波动率短期变化不大，期权操作上短期可以买入认购期权。
沪深300指数期权：买入6月购5300；
上证50ETF期权：买入6月购3.8；
沪深300ETF期权（510300）：买入6月购5.3；
沪深300ETF期权（159919）：买入6月购5.3。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

商品期权  【行情复盘】
昨日夜盘大宗商品涨跌不一，化工、农产品涨幅居前，有色则开启回调。商品期权成交量热度大幅回升，白糖、豆粕、甲醇期权成交量大增。铁矿、动力煤、铜认沽合约成交最为活跃。而LPG、橡胶、黄金则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，铁矿石和动力煤期权仍居高不下，白糖、橡胶、黄金则处于相对低位。在波动率方面，黄金期权品种隐波相对较低，预计下方空间有限。其他品种则均处于历史高位。
【重要资讯】
隔夜美股延续跌势，美国4月CPI创13年以来最大涨幅，加剧市场对通胀上行的担忧。疫情方面，全球新冠病例惊人增长。全球多地连续多日确诊病例激增，经济复苏前景或有反复。国内方面，4月CPI同比增长0.9%，预期增长1%。4月PPI同比增长6.8%，预期增长6.5%，前值增长4.4%。社融、M2均低于市场预期。央行发布2021年第一季度中国货币政策执行报告，称全球大宗商品价格上涨可能阶段性推升我国PPI，但输入性通胀的风险总体可控。此外，国常会召开会议，要求要跟踪分析国内外形势和市场变化，有效应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响。
【交易策略】
操作策略上，当前商品市场波动剧烈，总体思路仍是建议多Gamma，多Vega，方向性投资者则建议构建价差策略，降低Vega 风险，重点仍关注化工、有色、黑色的期权品种。另外，在通胀预期上升的背景下，黄金后续有望继续攀升。可利用卖出看跌期权策略，把握当下的抄底机会。

贵金属 【行情复盘】超预期的通胀表现和将会继续上升的通胀预期，对于抗通胀黄金而言形成利好，现货黄金一度涨至1843美元/盎司，然而通胀上升亦加强了美债收益率走强的趋势，市场担心美联储可能不久需要收紧货币政策，美国10年期国债收益率升至1.69%，美元指数攀升0.7%，创4月30日以来最大涨幅；受美债收益率的大幅上涨施压，具有债券属性的黄金再度回落，现货黄金尾盘一度大跌1.31%至1813.44美元/盎司，创3月30日以来最大跌幅。伦敦银现亦大跌2.19%至27美元/盎司。2021年以来，美债收益率走势是金银行情的核心驱动，美元走势亦影响金银，故从黄金债券属性和货币属性出发均需要重点关注美债美元走势。当前美债收益率再度快速上升的概率小，黄金下方空间亦有限。
【重要资讯】①美国4月未季调CPI年率录得4.20%，大幅高于预期值和前值，为2008年9月以来最高值；美国4月核心CPI未季调年率录得3%，同样远高于预期值和前值，刷新近十年来最高值。②晚美国预算赤字扩大达到创纪录的1.9万亿美元。美国财政部周三表示，本财年前七个月美国联邦预算赤字扩大至创纪录的1.9万亿美元，这高于去年同期的1.5万亿美元赤字。美国财政部表示，政府为受疫情影响的美国人提供支持导致了支出增加。④截止至4月28日至5月4日当周，投机者持有的黄金投机性净多头增加122手合约，至170741手合约，表明投资者看多黄金的意愿升温；投机者持有的白银投机性净多头增加5026手合约，至47867合约，表明投资者看多白银的意愿升温。
【交易策略】黄金突破1800-1810美元/盎司关键阻力区间后，整体走势较强，现处于上有顶下有底的状态，上方阻力位为1851-1875美元/盎司区间，随着美债收益率回升，黄金在上探核心阻力位前或将会继续面临小幅回落；建议风险偏好保守者暂时观望，风险偏好较强者仍可以逢低做多，前期多单继续持有；预计5月黄金波动区间1750-1875美元/盎司或355-390元/克，维持逢低做多观点。白银方面，近期铜铝等工业金属高位调整，白银商品属性承压，价格处于瓶颈阶段，短期在5400-5800元/千克区间震荡，暂时观望。关注美联储官员对通胀的态度和美债收益率的走势问题。

铜 【行情复盘】隔夜铜价继续调整，沪铜2106合约收于75960元/吨，下跌0.54%，LME三个月期铜收于10410美元/吨，下跌1.38%，美债收益率大涨美元指数反弹。
【重要资讯】宏观方面，美国4月CPI数据超出预期，市场预期美联储加息时间提前，美债收益率和美元指数反弹，国常会要求有效应对大宗商品价格过快上涨，中国4月信贷数据不及预期，2021年4月社会融资规模增量为1.85万亿元，比上年同期少1.25万亿元，比2019年同期多1797亿元。广义货币(M2)余额226.21万亿元,同比增长8.1%，增速分别比上月末和上年同期低1.3个和3个百分点。基本面铜精矿TC价格报32.57美元/吨，中澳暂停对话影响铜矿石进口，智利众议院批准铜的累进税收及特许权法案政策，或打击矿产项目的经济性，必和必拓旗下智利Escondida和Spence铜矿面临罢工威胁，智利主要铜炼厂生产受硫酸供应紧张影响，供给端干扰不断。5月炼厂检修增加，产量将环比小幅减少。需求方面，受铜价创纪录的走高，线缆需求呈现断崖式下降，仅少部分刚需支撑，SMM调研数据显示，4月份铜管企业开工率为89.41%，环比上升1.6个百分点，同比增加4.99个百分点，基本符合预期。原材料价格的上涨对终端企业造成了极大压力，部分企业已经是亏钱出货，中小企业宁愿毁约来避免在生产上遭受亏损。
【交易策略】铜价在调整后资金流入有所减弱，美债收益率和美元指数反弹，市场再度预期流动性将会收紧，国常会要求有效应对大宗价格过快上涨，中国4月信贷数据不及预期，短期价格将继续调整，也让压力极大的下游缓一口气，目前趋势性的大拐点需要看到流动性明确收紧信号和南美铜矿全面生产恢复才可能出现，美联储还未明确表态，而南美铜矿生产仍未完全恢复，叠加上调矿业税，罢工等突发事件增多，使得铜矿紧张短期内难以缓解，美国基建计划和新能源市场的发展又带来需求端的想象空间，本身铜作为碳中和概念的品种市场关注度极高，短期基本面供需错配格局不改，支撑力度较强，不建议做空，仍以逢低做多为主，可适当降低仓位，下游企业注意订单时间买入套保，期权操作建议卖出72000元/吨的看跌期权。

锌 【行情复盘】周三夜盘沪锌反复报收22200元/吨，仍然处于资金市主导的时段，不过鉴于多品种已开始大幅回撤，后续的行情惯性减弱操作难度将大大增加。
【重要资讯】据SMM，截至5月7日，SMM七地锌锭库存总量为18.23万吨，本周国内库存略增，上海地区，进口亏损扩大，进口锌流入量下降，库存仅略增；广东地区，五一假期到货量有限，下游节后仍有补货需求，库存略增；天津地区，下游节前采购较多，影响节后需求，库存增幅相对较大。总体来看，原沪粤津三地库存增加2200吨，全国七地库存录得增加2200吨。
【交易策略】虽然短线反复，伦锌3000-3050美元/吨和沪锌22300-22500元/吨成功上破，行情有一定延续性，上方想象力打开的情况下空单风险仍然较大。中线上多个品种进入高波动率区间，债券、股市、商品的错配将在后面出现修复性行情，市场将进入高波动赚钱效应极差的时段。从长线来看，这轮急涨将带来最好的长线卖保机会，注意把握。

铝 【行情复盘】昨日沪铝主力合约AL2106高开低走，全天横盘整理，报收于19985元/吨，上涨0.2%。夜盘低开低走，明显回调；隔夜伦铝同步走弱。长江有色A00铝锭现货价格上涨130元/吨，南通A00铝锭现货价格上涨120元/吨，A00铝锭现货平均贴水缩小到20元/吨。
【重要资讯】据SMM数据统计，4月铝型材企业开工率在61.92%，环比3月上升5.04个百分点，同比下降0.63个百分点，高位铝价抑制中小型企业开工，预计五月份开工率略有下滑；4月中国铝箔行业平均开工率88.29%，环比上升1.03个百分点，同比上升2.58个百分点。大型铝箔企业保持满负荷开工状态，目前订单普遍已排至6月底到7月初不等。部分中小型企业暂缓接单生产。消费回暖对铝箔产品订单提振作用渐轻，高铝价将持续冲击铝箔行业经营情况，预计5月铝箔行业开工率将有小幅下滑；4月份中国铝板带行业平均加权开工率为79.56%，环比1月下降0.80个百分点，同比增长9.69个百分点。高位铝价风险陡增 芯片短缺铝板带市场小幅降温，6月则有部分企业新增订单有限，尚不足以排满6月，预计开工将有更为明显的下降。
【交易策略】从盘面上看，资金呈微幅流出态势，主力多头减仓较多，建议暂时观望为主，待企稳后可适量逢低加多，06合约下方支撑位19000。

锡 【行情复盘】超预期的通胀表现，加强了美债收益率走强的趋势，美国10年期国债收益率升至1.69%，美元指数攀升0.7%，叠加政策导向信号的释放影响，沪锡夜盘亦震荡下行，截止夜盘尾盘跌1.44%至19.34万元，沪锡现阶段处于下有底上有顶的状态，当然上顶阻力相对较小。伦锡方面，伦锡小跌0.19%至2.98万美元，依然处于高位，突破3万美元整数关口后仍有上涨空间；整体依然偏强，对于沪锡而言形成提振。综合考虑汇率、增值税率、关税和港杂费等因素，对锡价内外盘价格进行测算，当伦锡价格为2.8万美元时，对应的到岸价格为24.2万；2.9万的伦锡对应的到岸价格为24.98万元；伦锡价格高于沪锡价格，对沪锡价格形成提振。
【重要资讯】基本面方面依然利好锡价：库存方面，锡价显性库存连续大幅上涨1400吨后，再度回归去库趋势，今日下降497吨至7332吨，消费旺季去库趋势会持续。对锡价形成利好；伦锡库存方面则继续维持低库存，亦对锡价格形成利好。国内，2021年4月上述企业精锡总产量为15298吨，环比增加7.0%，综合预计5月精锡产量将在1.5-1.6万吨水平，锡产量的增加对锡价形成局部的利空，全球疫情特别是发展中国家疫情严重拖累锡市供给，而美欧等发达经济体的持续复苏提振锡市需求，供需矛盾虽然缓和但是没有解决，全球锡市供需矛盾依然严重，将继续支撑锡价。以铜铝为核心的有色板块表现强劲，对于锡而言亦形成利多影响。
【交易策略】基本面和外盘表现支撑着内盘锡价，而美债收益率和美元指数等宏观因素偏利空施压，沪锡高位回落；但是锡整体强势行情未发生变化，后市涨至20万上方的可能依然非常大。当前行情依然不建议做空，应该顺势而为，5月依然是易涨难跌行情，建议维持逢低做多思路，沪锡后市突破20万整数关口后将会继续上涨，现阶段下方关注18.6-19万阻力区间。

镍 【行情复盘】镍价低开探底回升，收于131100跌0.89%，冲高承压整理后上冲动能并不显充足，因此表现料会继续反复。工业品整体走势出现一定轮动，有色整体延续整理。
【重要资讯】宏观面来说，国内盘后出台的M2数据不及预期，国内货币政策维持中性，较国外更为克制。美国通胀数据超预期，美元指数反弹，有色修整。海外疫情发展依然表现不容乐观。国外有FENI生产出现事故，影响暂有限，随着镍铁产能释放，以及下半年电池湿法项目的逐渐投产，镍结构性短缺趋于逐渐缓解，预期过剩。从现货情况来看，镍现货价格回升，现货升水波动略收窄。新能源汽车4月产销呈现同比显著增长，而环比销售则略有走弱，镍豆溶解需求依然存在，镍豆进口有利润，镍豆升水趋稳，且后市澳大利亚免税镍豆供应后续是否出现变化也令市场关注。硫酸镍价格33250元，降250元。不锈钢新库存数据显示显著增库存，钢材大涨继续带动不锈钢价格，广东出现不锈钢加工错峰限电措施，现货不锈钢价格有所回升，5月不锈钢整体供应量预期依然较好，对原料采购报价有提升，镍生铁均价上调。不锈钢利润持续改善，盘面交仓连续两日流出后回升，不锈钢整体跟随黑色系波动，走势波动，但短期震荡有所加剧。
【交易策略】沪镍短线冲涨意愿不足，短线可能面临一定修正，130000关口位置反复考验支撑，回试支撑持稳仍可考虑逢低做多，近期关注商品轮涨后的进一步方向选择，近期操作宜轻仓为主。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢收至15625元涨0.32%，一度超越前高，再创不锈钢期货上市以来新高。不锈钢高位波动加剧，但走势依然相对偏强。
【重要资讯】现货继续调涨，低价不锈钢现货指导价上调至15800元。而上周新出的现货不锈钢库存显著增加，因五一集中到货出现，但是现货仍存在规格不全的情况。菲律宾镍矿石价格随着供应恢复价格出现下调，但海运费上涨放缓了镍矿石的下调速度，阶段部分主流钢厂的阶段性采购，最新镍铁报价上涨，持续的高排产和不锈钢利润改善，令不锈钢厂对镍生铁价格接受度提升。由于出口关税上调，供需改善，铬铁后续虽有一定限产安排，但供应紧张程度可能不及此前，铬铁后续有进一步下降空间。不锈钢期货仓单量达32501吨，增2013吨。从最新了解的排产情况来看，预期5月排产300系略高于4月，而200系及400系均调降，订单良好。利润改善回升以及成本降的情况下，可能限制不锈钢持续回升空间，目前跟涨钢材系，期货力度跟进，注意钢厂在前高上方或再现套保锁利润。
【交易策略】不锈钢基差波动，现货偏强。仓单增长关注延续性，现货节后消化库存节奏待观，后续市场需求变化影响不锈钢走势的主动性部分，不锈钢15400元上方目前震荡偏强暂延续，但若再现冲涨则可考虑逢高减仓。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢主力合约隔夜盘1.4%，收于6171元/吨。
现货市场：现货北京地区价格走低，河钢敬业6270-6300、鑫达6230-6250。上海地区价格较昨日上涨20-40，中天5990-6020、永钢6000-6040、三线5900-5960。全国建材成交量21万吨，环比持平。
【重要资讯】
央行：4月份人民币贷款增加1.47万亿元，M2同比增长8.1%。
央行：4月末社会融资规模存量为296.16万亿元，同比增长11.7%。
2021年4月全国各地共开工项目8713个项目，总投资额40902.88亿元。4月开工项目数量同上月环比降55.67%；总投资额环比降67.41%，同去年同期相比增40.35%。
【交易策略】
钢材价格维持历史高位，近期盘面利润也再次扩大，但看前期逻辑仍在延续：一是海外钢价维持高位且需求较强，越南台塑上调7-8月热卷价格，欧美国内价格及土耳其、独联体出口FOB价维持高位，4月中国地产后周期产品出口环比未有减退迹象，美国4月ISM制造业PMI环比回落但仍处于较高水平，客户库存指数降至28.4的历史低位，下游补库存需求强烈。二是国内供给政策仍未落地。由于1-4月产粗钢产量大增，因此在全年减产的目标下，后续时间需要减产的幅度较大，考虑铁水产能净增量及电炉净投产量，减产幅度要达到5400万吨，导致需求增速出现大幅回落前供给端的利多始终存在。近期南方部分地区出现强降雨，因此要注意需求走弱后现货去库放缓对价格的不利影响，4月社融增速及M1、M2增速继续下行，略低预期，国内货币政策还是逐步收紧，美国通胀数据超预期，引发市场对美联储加息的担忧，美股大跌，因此当前时点还是建议宏观及产业层面走弱的风险，综合看螺纹短线有回调的风险，不过趋势下跌很难出现，建议调整后做多，在波动率大幅提升后降低仓位控制风险。

热卷   【行情复盘】期货市场：夜盘热卷低开高走延续涨势，热卷2110合约收盘价6680元/吨，涨1.14%。现货市场：昨日各地现货价格涨100-200元/吨左右，上海价格涨100至6700元/吨。12日唐山地区主流钢厂（XD）普方坯出厂报价累计上调100，报5770，现金含税。
【重要资讯】1、4月社会融资规模增量为1.85万亿元，比上年同期少1.25万亿元，比2019年同期多1797亿元。广义货币(M2)余额226.21万亿元,同比增长8.1%，增速分别比上月末和上年同期低1.3个和3个百分点。
【交易策略】供给收缩预期持续影响盘面走势。目前从基本面来看，高利润刺激钢厂增产叠加前期检修钢厂复产，热卷产量连续三周回升，近期热卷周度表需下降，库存环比增加，供需边际转弱。但钢坯价格涨至历史高位，成本支撑较强，同时国内外制造业PMI仍处于扩张区间，下游需求预期较好，海外热卷价格大幅上涨；压减粗钢产量具体政策尚未出台，国内供给收缩预期仍然存在，受成本和预期影响热卷价格将维持强势运行，短期大宗商品价格快速大幅上涨后引发关注，叠加宏观数据影响，盘面波动较大，关注逢低入多机会。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：昨夜盘铁矿主力合约探底回升，小幅上涨0.30%，收于1319。
现货市场：5月12日，青岛港PB粉现货报1653元/吨，环比上涨5元/吨，卡粉报1880元/吨，环比下降15元/吨，杨迪粉报1343元/吨，环比上涨5元/吨。现货价格涨幅放缓，高品矿价格出现回落，低品矿溢价有所走强。5月12日普氏62%Fe报233.1美金，环比上涨4.2美金，继续刷新历史新高。
【基本面及重要资讯】
据外媒报道，印度最大钢企JSW表示由于疫情的影响降减产10%。该公司主席Sajjan Jindal表示印度疫情的影响将持续到九月份。
澳大利亚球团生产商格兰治资源公司（Grange Resources）发布2021年第一季度运营报告，一季度公司球团产量为61.6万吨，环比增加13.7万吨（28.6%），一季度公司球团销量为55.6万吨，环比减少19.8万吨（26.3%）。
巴西矿业公司CSN公司发布2021年第一季度产销报告，一季度自产铁矿石总产量为840万吨，环比增长7%，同比增长42.4%。一季度铁矿石总销量为822.5万吨，环比上季度下降4.7%，同比增长46.6%。

昨夜盘铁矿盘面低开高走，再度收出长下影像线。市场在高位虽出现一定分歧，但下方支撑力度仍较强。现货市场价格上涨放缓，块矿价格出现补涨。当前终端需求尚未出现转弱迹象，故成材价格依旧坚挺，对炉料端价格的支撑力度依旧强劲。但对于近期铁矿价格的持续上涨下游钢厂主动补库出现明显下降，以刚性采购为主，昨日港口现货日均成交量出现明显回落。但在高利润和产量下，铁矿价格尚不具备出现拐点的条件。从最近一期的主流外矿发运量来看，仍未出现明显回升，本期澳巴14港发运量环比继续小幅下降28.5万吨至2193万吨。其中当前需求最为旺盛的巴西矿发运量降幅明显，本期环比下降175万吨，再度回落至500万吨下方。结合一季度淡水河谷产量的不及预期，高品矿后续的实际供应仍具有不确定性。铁矿石当前的品种间结构性矛盾短期仍将存在，但近期低品矿溢价开始走强，高基差下对盘面的带动作用更为明显。国产矿价格由于前期相对进口矿滞涨，近期性价比开始显现，钢厂对其采购力度尚可，由于当前国产精粉自身供应也偏紧，故价格开始出现明显的补涨。当前贸易商进口利润仍倒挂，普氏指数当前已经突破230美金关口。在钢厂利润未出现明显回落且美金货价格未出现见顶之前，铁矿期现价格尚不具备趋势性走弱的条件。由于前期累积涨幅过大不排除短期有技术性回调的可能，但回调空间有限。

【交易策略】
当前铁矿期现市场看涨情绪仍未明显降温，盘面创新高后短期暂无技术性压力位，基本面也暂无趋势性走弱的迹象，操作上暂不具备左侧空配的机会，前期多单可继续持有。

锰硅   【行情复盘】
期货市场：昨日锰硅主力合约探底回升，全天收涨2.16%，收于7662。
现货市场：昨日内蒙地区价格报7025元/吨，持平于前一日，广西主产区价格报7100元/吨，环比上涨50元/吨，南北价差再度走扩。
【重要资讯】
康密劳2021年6月对华锰矿装船报价加蓬块为4.6美元/吨度（环比下降0.25美元/吨度）。
河钢集团公布5月硅锰采量为24600吨，环比4月减400吨。首轮询盘价为7100元/吨，环比上涨300元/吨。
昨日锰硅盘面低开高走，在下方10日均线附近获得支撑。锰硅自身供需未有明显变化，从河钢5月钢招首轮询盘价格来看，上调幅度不明显。且本轮采量环比下降400吨至24600吨。钢厂对锰硅价格上涨的接受意愿仍未有明显提升。当前政策方面暂无进一步升级，宁夏地区的能耗双控会议暂未明确规定下一阶段的具体限产目标，且内蒙主产区部分厂家已开始复产，市场之前对供应端收缩的预期暂被证伪。从近期全国锰硅的实际供应来看，延续宽松态势，后续产量压力或将进一步显现。当前终端需求尚未出现转弱迹象，成材去库速度可以媲美去年二季度，节后成材产量进一步回升，其中螺纹产量增幅明显，锰硅理论需求提升。但粗钢压产预期下，后续锰硅的高需求将难以为继。中期来看，供需平衡表有逐步走扩的预期。锰硅当前远月合约价格处于相对高估，已反应供应收缩的预期且受到近期硅铁盘面上涨的提振。厂家多倾向于在盘面进行卖出套保。但现实产量不降反升，盘面后续终将逐步回归现实，中期来看价格将逐步下移。锰矿最近一期港口库存再度累库且外矿对华6月报盘再度下调，近期价格将再度承压。
【交易策略】
操作上，宁夏地区暂无明确限产计划，预期对于盘面的上行驱动难以持续，价格将逐步回归基本面，仍不建议追高，谨防预期回归现实引发的大幅回调。维持短多长空的策略。

硅铁   【行情复盘】
期货市场：昨日硅铁主力合约持续走强，临近尾盘涨停，上涨6.01%，收于8286。
现货市场：昨日主产区72硅铁报价在7200-7350元/吨左右自然块，部分厂家报价7400-7500元/吨现金合格块出厂，75硅铁自然块报价在7800-8000元/吨现金出厂。
【重要资讯】
4月全国硅铁产量环比下降2.14万吨至50.27万吨，较去年同期增11.03万吨。
国务院关税税则委员会决定自5月1日起调整部分钢铁产品关税。其中对生铁，粗钢，再生钢铁原料，铬铁等产品实行零进口暂定汇率：适当提高硅铁，铬铁，高纯生铁等产品的出口关税，调整后分别实行25%出口税率，20%出口暂定税率，15%出口暂定税率。
昨日硅铁盘面涨停，突破前高。市场看涨情绪的再度发酵主要还是源于本轮钢招价格的坚挺。由于钢招延后，市场前期一直对钢厂接受本轮硅铁价格上涨的程度存疑。但从逐步展开的本轮钢招价格来看，主流钢厂基本稳定在7600上方，环比上调幅度较为明显，提振盘面看涨信心。当前终端需求尚未出现转弱迹象，成材去库速度可以媲美去年二季度。节后成材产量进一步回升，电炉基本处于满产状态，硅铁短期需求确实有所改善，价格的上行驱动暂从供应端转至需求端。但中期来看，硅铁供需平衡表将逐步宽松。粗钢压产预期下，后续硅铁的高需求将难以为继。供应方面，宁夏地区当前尚未出台明确的限产计划，市场之前对供应端收缩的预期暂未能落地。4月全国硅铁产量环比下降2.14万吨至50.27万吨，但仍处于高位水平。另外由于硅铁远月合约升水，故合金厂家多选择将现货转抛至远月合约盘面，使得社库库存持续累库，后续有流向现货市场的可能，中期来看硅铁现货资源仍将为充裕。对其后续价格上涨空间和持续性仍需谨慎看待。金属镁近期价格再度上行，对75硅铁需求有所提振。而后续出口的回落将进一步增加国内的实际供给。
【交易策略】
短期受5月钢招价格上调驱动，市场看涨情绪仍较强。但当前硅铁盘面由于升水明显，卖出套保操作增加，社库持续累库，从中期来看供需平衡表将呈现宽松格局，价格上涨持续性存疑。操作上以短多长空的思路应对。

玻璃   【行情复盘】周三晚间玻璃期货盘面延续前期涨势，摸高至2900元关口。
【重要资讯】国内玻璃市场行情仍延续上扬趋势，各区域厂家均有调涨。华北沙河普涨2-3元/重量箱，贸易商出货良好，市场价格仍有进一步上涨，周边天津中玻、信义、石家庄玉晶上调2-3元/重箱，部分计划继续提涨；华东威海蓝星、芜湖信义、山东巨润、昆山台玻、浙江旗滨、常熟耀皮白玻价格上调2-5元/重量箱不等，部分厂计划调涨；华中走货情况较好，厂家库存偏紧，部分侧重现金结算，价格上调2-4元/重量箱不等，部分后期仍有调涨计划；华南出货良好，信义、旗滨、玉峰、鸿泰、南宁、明轩、八达等上调1-4元/重量箱不等；西北市场兰州蓝天、青海耀华价格上调2-5元/重量箱不等，货源紧俏，新价推进良好；东北多厂上调2-3元/重量箱，多数厂零库存；西南市场四川、贵州、运单部分厂价格上调2-5元/重量箱不等，厂家库存持续低位。
【交易策略】从行业自身供需态势看，上游供应增量有限而下游维持刚需补库，玻璃现货市场的高景气度有一定的延续性。中期来看，梅雨季节导致华东需求下滑等矛盾在高价区间或得以凸显，宜保持警惕。长期来看，超白玻璃在光伏领域受到挤压，将回归建筑领域，形成新的供给。玻璃追高风险极大，除非有真实套保锁定利润需求，建议谨慎参与高位追多。做空亦需要极佳的盘面感知能力和风控能力，建议避免逆市操作，等待合适操作机会。

原油   【行情复盘】
隔夜欧美原油盘中冲高回落，国内SC原油震荡反弹，主力合约涨2.23 %。IEA月报下调原油需求预期，但认为市场过剩不复存在，而此前，OPEC月报维持了今年原油需求预期，EIA月报下调了今年需求预期。
【重要资讯】
1、伊朗将6月售往亚洲的轻质原油官方价格定为较阿曼迪拜均价升水1.5美元/桶，较上月价格下降0.1美元。 2、IEA月报：将2021年全球石油需求增速预期下调27万桶/日至540万桶/日。受疫情影响，印度5月原油需求减少82.5万桶/日。尽管下调了对印度的需求预测，但石油供应过剩的情况已经不复存在。
3、高盛能源研究主管Damien Courvalin：随着需求复苏，明年原油价格将会走高。
4、EIA公布的数据显示,美国原油库存减少了43万桶，汽油库存增加了38万桶，精炼油库存减少了173万桶，炼油厂开工率86.1%，比前一周下降0.4个百分点，上周美国国内的原油产量增加了10万桶，重新回到了1100万桶每天。
【交易策略】
原油偏强运行，从原油基本面来看，缺乏上破驱动逻辑，同时技术上面临强阻力，建议前期多单减仓。
 

沥青   【行情复盘】
期货市场：沥青期货震荡走升，主力合约涨32.39 %。
现货市场：本周初国内中石化山东、华东、华南等主力炼厂沥青价格上调50-100元/吨后，今日现货整体持稳。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3200 元/吨，山东2950 元/吨，华南3175 元/吨，西北3350 元/吨，东北3125 元/吨，华北2925 元/吨，西南3325 元/吨。
【重要资讯】
1.供给：国内沥青炼厂装置开工率负荷环比出现下降，但市场供应整体保持充裕，最新一期的开工数据显示，国内72家主要沥青炼厂总开工率为45.40%，环比变化-1.5 ；
2.需求：南方地区增加，影响公路项目施工，沥青整体刚需表现一般，而近期由于成本上涨，部分炼厂惜售，市场询盘积极性有所增加。
3.库存：由于近期炼厂开工负荷下降，国内沥青炼厂库存环比走低，但社会库存维持增长，沥青库存整体仍处在累积周期。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为102.77万吨，环比变化-2.4%，国内33家主要沥青社会库存为87.90万吨，环比变化2.4%。
【交易策略】
成本端涨势放缓压制沥青，而沥青06合约临近交割，持仓量仍较大，盘面虚实比偏高，预计06合约在交割前波动将持续加大，整体易涨难跌，谨慎操作。

高低硫燃料油 【行情复盘】
夜盘高低硫燃料油价格继续上行，上行趋势完好，夜盘FU2109合约涨幅2.91%，LU2108合约涨幅1.47%。
【基本面及重要资讯】
1.根据IES数据：截止2020年5月5日的一周，新加坡燃料油库存2723万桶，比前周增加267万桶，比去年同期高约13%。
2. 美国能源信息署(EIA)表示，美国原油库存和馏分油库存下降，而汽油库存上升。上周原油库存减少42.7万桶，至4.847亿桶。
3. IEA月报：随着欧佩克+提高产出，4月至12月全球石油供应将增加380万桶/日，同时将2021年全球石油需求增速预期下调27万桶/日至540万桶/，受疫情影响，印度5月原油需求减少82.5万桶/日，尽管下调了对印度的需求预测，但石油供应过剩的情况已经不复存在。
4.据卓创资讯统计，截至5月12日当周，山东地炼一次常减压装置平均开工负荷66.72%，与上周期相比提升0.78个百分点。本周期，齐成石化进入装置轮检期。开工方面，科力达常减压装置恢复开工，金诚新厂以及汇丰前期检修装置负荷逐步正常。综合影响下，山东地炼一次常减压开工负荷小幅提升。
5.Colonial Pipeline周三晚间表示，其输油管道已经开始恢复运营。
【交易策略】
截至5月12日，国内燃料油现货价格以平稳为主，山东地炼开工负荷小幅上升，BDI干散货指数景气度维持，提振低硫船燃需求，新加坡燃料油库存大幅增加，体现了燃油需求乏力的现状，后期中东及南亚地区发电需求进入旺季，预期需求并不悲观，在弱现实以及强预期背景下，燃料油总体估值略显中性，绝对价格主要受原油成本端影响，受益于原油二季度供需依然偏紧影响，同时EIA公布美原油库存继续去库影响，后市燃料油依然维持多头走势。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：夜盘L/PP期货价格小幅波动为主，L2109合约涨幅0.12%，PP2109合约涨幅1.63%。现货市场：LLDPE现货市场价格涨跌互现，国内LLDPE的主流价格在8350-8750元/吨。PP现货市场价格偏强运行，今日华北拉丝主流价格在8720-8900元/吨，华东拉丝主流价格在8850-8950元/吨，华南拉丝主流价格在8900-9100元/吨。
【基本面及重要资讯】
1.截至5月13日，主要生产商库存水平在74.5万吨，较前一工作日下降4万吨，降幅5.10%，去年同期库存大致在92万吨。
2.陕西延长中煤榆林能化PP1线（30万吨/年）产PPRMT500B；PP2线（30万吨/年）产K1870-B；PP3线（40万吨/年，榆能化PP二期）5月12日停车，计划停车20天。茂名石化1#高压装置转产951-050；2#高压装置按计划停车检修；全密度装置产DFDA-7042（粉）；高密度装置预计14号左右开车。
【交易策略】
2021年4月PE/PP产量环比均小幅下降，4月处于季节性检修旺季，上游生产厂家库存稳步去库，整体销售压力不大，生产路径方面:动力煤价格坚挺，煤制烯烃利润压缩严重，同时原油价格走强，成本驱动较强。经过五一假期，中游社会库存未明显去化，下游企业库存小幅补库，但补库力度不大。PP美金市场价格变动有限，国内聚丙烯价格涨幅明显，内外盘价格差距进一步缩小，部分海外生产企业出厂价格已顺挂国产货源价格，进口聚丙烯操作空间拓宽。综合分析：在检修旺季，需求淡季背景下，成本驱动较强，使得价格支撑力度较强，建议可继续小幅入场多单，波段操作。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：夜盘，EG2109合约继续增仓上行，收于5280，涨幅4.33%。
现货市场：基差略走弱，现货贴水09合约40~50元/吨，5115-5180元/吨有成交，整体重心大幅上移。
【基本面及重要资讯】
（1）供应端：5月供应压力一般，6月压力或渐显。通辽金煤30万吨/年、新疆天业5万吨/年、上海石化2号线38万吨/年的乙二醇装置已于5月初开始检修，镇海炼化65万吨/年的装置目前负荷6成，预计5月20日附近开始检修。而新装置方面投产或体现在月底，卫星石化158万吨/年的装置正在开车中、浙石化80万吨/年的装置将在5月中下旬投料、湖北三宁60万吨/年装置计划在5月底或6月上出料。考虑到新装置平稳出品时间，5月份旧装置检修或抵消卫星新装置投产压力，但6月份新装置或施压。
（2）需求端：聚酯大厂零星减产，聚酯开工率略降，但刚需仍在。5-7月份为纺织服装行业传统淡季，坯布库存近期持续累积，织造对原料聚酯备货亦将维持低位，聚酯工厂库存压力大，听闻部分工厂有减产意向，5-6月份聚酯开工率或小幅走弱，初步预计5月聚酯开工率为92.5%，但考虑到聚酯产能基数正在提高，聚酯端对原料刚需支撑仍在。
（3）库存端：周一华东主港库存为57.7万吨（+1.3万吨），本周华东主港到港预报8.6万吨，低于市场预期，听闻进口货物或集中在月底附近抵港，而近期国内检修较多，港口发货速度加快，下周主港有望去库，港口库存拐点延迟至月底，实质加速累库或在6月。
【交易策略】
综上，短期乙二醇港口库存处于低位，且各工艺生产利润压缩至低位，煤炭供应偏紧从成本端持续推涨期价，预计短期乙二醇将延续强势，空单规避，多单谨慎持有，上方第一压力位5300，第二压力位5500。期价拐点需等待煤价实质回落、国内新产能投放以及进口量回升（5月底）配合，建议密切留意以上风险。

PTA 【行情复盘】
期货市场：夜盘，PTA跟随原油反弹，TA2109合约收于4916，涨幅1.65%。
现货市场：基差偏弱，现货贴水09合约95~100元/吨运行，买卖氛围一般。
【基本面及重要资讯】
（1）成本端：原油重拾涨势，中期趋势仍向上。石脑油、PX价格跟涨油价，PX收于878美元/吨（+7美元/吨）。冰醋酸稳中有降。
（2）供应端：5月供应压力一般，后续关注大厂装置检修能否兑现。目前仪征35万吨/年、扬子石化60万吨/年装置在执行检修，中旬四川能投100万吨/年、中泰石化120万吨/年有重启预期。后续重点关注恒力5号线250万吨/年、新凤鸣2号线250万吨/年装置检修是否会在5-6月兑现。
（3）需求端：聚酯大厂零星减产，聚酯开工率略降，但刚需仍在。5-7月份为纺织服装行业传统淡季，坯布库存近期持续累积，织造对原料聚酯备货亦将维持低位，聚酯工厂库存压力大，听闻部分工厂有减产意向，5-6月份聚酯开工率或小幅走弱，初步预计5月聚酯开工率为92.5%，但考虑到聚酯产能基数正在提高，聚酯端对原料刚需支撑仍在。
（4）库存端：5月PTA仍将去库，但去库幅度较4月份收窄，6月或有累库。截至5月7日，PTA周度社会库存为328.55万吨（-8.55万吨）。
【交易策略】
由于近期PTA加工费缺乏进一步提升空间，市场交易重点转移至成本端，而原油中期趋势仍向上，建议维持多头思路，回调买入，多单波段参与，近期参考区间为4600-5000。

短纤   【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤区间震荡，重心小幅上移，PF2107收于7410，涨1.26%，增仓2754手。
现货市场：现货价格小涨，江苏基准价6900元/吨，环比涨25元/吨，主流品牌基差07合约-300~-340元/吨自提。
【重要资讯】
（1）工厂产销率87.37%，环比+58.78%，工厂产销有所好转。（2）福建金纶25万吨/年短纤装置5月10日停产检修，预计检修20天；宁波某涤纶短纤企业计划5月15日停车，涉及产能3万吨/年。（3）截至5月7日，涤纶短纤开工率97.4%，周环比持平，开工率基本稳定；企业库存-0.80天，周+1.0天，库存小幅回升。（4）截至5月7日，下游涤纱厂开工率为77%，环比持平，开工率稳定。（5）终端库存，截至5月7日，纱线库存12.4天，周-0.7天，库存连续两周下降；坯布库存25.3天，周+0.7天，库存仍在缓慢增加。（6）成本端，原油、PTA和乙二醇偏强震荡，成本支撑尚好。
【交易策略】
短纤加工费低位，成本端对价格主导作用强。5月部分工厂检修，供应预计减少，对价格有支撑。下游纱企成品库存小幅下降，对短纤需求有所支撑。当前需求未实质性改善，短纤价格跟随成本波动，预计短纤区间窄幅震荡，暂无趋势性行情，建议观望，或滚动逢低做多，波动区间6800-7600。风险关注成本端走势和需求改善情况。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：夜盘，原油带动能化品种普涨，苯乙烯亦大幅增仓上涨破万元关口，EB2106收于10200，涨3.56%，增仓13165手。
现货市场：现货价格暂稳，江苏市场现货10550/10650，5月下10240/10300，6月下9880/9910，买卖价差较大，买气一般。
【重要资讯】
（1）装置方面，宁波大榭36万吨/年装置计划5月14日出产品；华泰盛富45万吨/年装置目前负荷7成，缓慢提负中；中化弘润12万吨/年装置乙苯已合格，近期将出苯乙烯。（2）库存，隆众数据显示，截至5月9日，江苏社会库存6.63万吨，环比涨0.13万吨，商品量库存3.58万吨，环比降0.57万吨，可流通贸易量偏少，累库不及预期，下周有库存下降预期。（3）截至5月7日，周度开工率87.32%，周环比-1.10%，开工率暂时稳定。（4）下游，EPS价格稳定，成交一般；华东PS下跌50-100元/吨，成交欠佳；ABS价格稳定。（5）成本端，原油偏强震荡，纯苯价格上调，成本支撑坚挺。
【交易策略】
苯乙烯库存仍处低位现货流通偏紧，成本支撑坚挺，但是随着时间推移检修装置将陆续重启和新装置投产，供给压力将缓和，而且原料价格快速上涨，终端和下游观望情绪浓，因此在成本支撑下预计苯乙烯偏强震荡，多单持有，做好盈利保护。关注纯苯走势、装置运行动态和下游需求跟进情况。

液化石油气   【行情复盘】
夜盘PG06合约继续走高，期价不断刷新合约上市以来新高。截止至夜盘收盘PG06期价收于4250元/吨，期价上涨127元/吨，涨幅3.08%。从盘面走势上看，短期期价仍较为强势。
【重要资讯】
原油方面：EIA最新公布的原油库存数据显示，截止至5月7日当周，EIA原油库存为4.84691亿桶，较上周下降42.6万桶。库存下降，油价小幅走高。目前原油市场矛盾暂不突出，油价仍将维持高位震荡。现货方面：12日现货市场运行较为稳定。广州石化民用气出厂价稳定在3858元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在4030元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在4450元/吨。供应端：此前季节性检修装置陆续恢复生产，产量供应逐步回升。卓创资讯数据显示，4月29日当周我国液化石油气平均产量69056吨/日，环比上期期增加256吨/日，增加幅度0.37%。需求端：工业需求维持稳定。5月6日当周MTBE装置开工率为49.66%，较上期下降3.16%，烷基化油装置开工率为51.9%，较上期增加1.36%。随着气温的转暖，民用气需求将阶段性下滑。船期方面：按照卓创统计的数据显示，5月上旬，华南8船冷冻货到港，合计21.65万吨，华东14船冷冻货到港，合计37.6万吨。上旬到港量适中，由于民用气需求逐步走低，库存难以出现大幅下滑。
【交易策略】
原油价格短期偏强对液化气有一定支撑，短期将偏强运行。随着气温转暖，民用气需求逐步下滑，现货难以形成趋势性上涨行情。目前商品市场整体呈现多头趋势，故此时按照季节性做空需控制仓位。

焦煤   【行情复盘】
隔夜夜盘焦煤09合约窄幅震荡，短期期价将面临调整。截止至夜盘收盘，焦煤09合约收于2060元/吨，期价下跌9元/吨，跌幅0.43%。
【重要资讯】
目前煤矿安全环保检查依旧趋紧，炼焦煤供应偏紧局面暂未改变，现货价格继续有所上调。山西地区低硫气煤上涨100-120元/吨，中硫主焦上涨50-80元/吨，其他各煤种已有不同幅度上涨。本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率72.46%较上期值增0.56%；日均产量61.19万吨增0.56万吨。洗煤厂开工率虽有所增加，但受原煤供应偏紧的影响，开工率依旧处于同期偏低的水平。焦炭六轮提涨基本落地，焦企生产积极性较高，开工有继续增加预期，带动炼焦煤整体消耗量上升。
【交易策略】
由于煤矿安监影响，供应端难以出现大幅放量，而下游开工有继续增加预期，带动炼焦煤整体消耗量上升，短期焦煤仍将偏强运行，目前盘面波动率明显增加，低位多单可适当减仓，当前位置新开多单需谨慎。

焦炭   【行情复盘】
夜盘焦炭09合约窄幅震荡，从盘面走势上看，期价短期面临回调。截止至夜盘收盘，期价收于2832元/吨，下跌7元/吨，跌幅0.25%。
【重要资讯】
当前黑色系其他商品持续刷新上市以来新高，而焦炭却冲高回落，焦炭依旧是黑色系偏弱的品种。截止2021年5月初Mysteel调研统计，2021年已淘汰焦化产能1311万吨，新增2293万吨，净新增982万吨，预计2021年全年淘汰3167万吨，新增6360.75万吨，净新增3193.75万吨。从中长期的角度来看，焦炭仍面临较大的投产压力，这也是近期焦炭整体走势相较于黑色系其他品种来说偏弱的原因。当前焦炭六轮提涨已基本落地。当前，山西主产地环保督察组逐渐撤离，环保力度稍有放缓，企业生产积极性高，开工率有回升。供应端有增加预期。下游钢厂钢厂利润维持高位，高炉开工率相对稳定，铁水产量持续回升，部分焦炭库存较低企业补库意愿较强，总体采购需求良好。因环保视察，12日起青岛港、日照港集港作业停止，恢复时间待定。
【交易策略】
短期焦煤仍偏强成本支撑仍在，同时焦化企业库存维持低位，期价短期仍将偏强运行。目前盘面波动率明显增加，低位多单可适当减仓。随着焦化企业开工率逐步回升，焦炭上涨的动能在逐步减弱，此时可以开始关注中期做空的机会。

甲醇   【行情复盘】
五一假期归来，国内商品市场行情火爆，市场参与者看涨情绪浓厚，板块轮动上涨。甲醇上破震荡区间上沿压力位，重心不断攀升。今日盘面增仓上行，在市场情绪带动及资金追捧下，甲醇补涨积极拉升，成功突破前期高点压力位，并迎来久违涨停。隔夜夜盘，主力合约继续上探，不断创近期新高。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场低价货源缩减，沿海与内地市场价格均抬升，现货市场气氛得到改善。近期上游煤炭价格强势拉涨，甲醇生产成本明显上移，提供一定支撑。由于甲醇现货价格同步上涨，因此企业生产压力尚可。西北主产区企业报价稳中上移，厂家签单顺利，整体出货平稳，心态向好。前期受到内蒙古能耗双控政策影响，部分装置运行负荷降低，预期投产产能进度将受到影响。一年一度装置春季检修启动后，甲醇部分产量损失，而下游市场需求处于恢复阶段，传统需求行业开工低位回升，煤制烯烃开工达到九成附近。此外，海外市场走势强于国内市场，甲醇进口量从今年开始高位回落，进口货源对国内市场的冲击力度明显减弱。由于国内甲醇价格偏低，与周边地区价差扩大，前期转出口订单明显增加。多因素共同推动下，甲醇现货市场供需阶段性收紧。进入5月份后，国内生产企业检修计划明显减少，货源供应有望回升。进口船货抵港卸货增加，甲醇港口库存止跌回升，进入缓慢累库阶段。
【交易策略】
甲醇市场供需失衡大格局未发生逆转，期价持续性拉涨动能不足。从长期看，甲醇处于上行通道中，运行区间震荡走高。短期内，甲醇或将继续冲高，表现为补涨行情，上方2800-2850附近承压，交易前期多单可逐步止盈，操作上不宜过度追。

PVC 【行情复盘】
PVC期货涨势暂缓，上行明显承压，重心冲高窄幅回落，逐步下破五日均线，但盘面调整略显不畅，最终录得小阳线。隔夜夜盘，主力合约延续整理态势。
【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛平稳，部分地区报价仍窄幅上调，市场低价货源依旧难寻。与期货相比，PVC现货仍处于升水状态。西北主产区企业部分存在预售订单，销售压力不大，部分厂家提货不畅，库存处于低位，厂家心态稳定。5月份，生产装置检修计划增加，PVC部分产量损失，供应端暂无压力。贸易商报价积极跟涨，部分上调幅度为50元/吨左右。但高价货源向下传导阻力较大，实际成交略显一般，小单放量为主。下游制品厂成本压力增加，多持观望心态，追涨不积极。PVC现货成交以刚需补货为主，部分贸易商反应实际交投欠佳。原料电石价格暂稳整理，虽然PVC企业电石到货不稳定，但采购价未有上调。
【交易策略】
PVC强势拉涨过后，高位震荡洗盘，建议前期多单可适量止盈，防止盘面回调。

动力煤 【行情复盘】昨日动力煤主力合约ZC2109高开高走，继续大幅上涨，报收于943.8元/吨，上涨4.84%。夜盘低开低走，大幅回调。现货方面，动力煤现货价格指数停止更新。秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价停止更新。
【重要资讯】产地方面，榆林地区在产煤矿销售情况持续火爆，长、短途拉运积极性均较高，矿上车等煤现象严重；截止5月11日，鄂尔多斯地区煤矿开工率为68.5%，较节前稍有提升，但仍低于往年平均水平，煤炭供应增量有限，而下游采购积极性较高，区域内煤炭出货顺畅，公路日销量维持在125万吨/天左右。港口方面，下游用煤旺季尚未到来，部分终端库存偏低，采购需求有提升，贸易商出货意愿增加，但低价仍不易成交。
【交易策略】从盘面上看，资金呈大幅流出态势，主力空头增仓较多，注意大涨后可能出现的回调，建议暂时观望为主，待企稳后可适量逢低加多。中长期来看，维持回调买入的操作思路，09合约下方支撑位900。

纯碱   【行情复盘】周三晚间纯碱期货盘面短暂下挫后继续大幅拉升，主力09合约涨3.19%，收于2267元。
【重要资讯】国内纯碱市场窄幅整理，厂家出货情况尚可。盐湖镁业纯碱装置开车运行，淮南德邦纯碱装置开工8成左右，连云港碱业开工正常，近期减量检修企业有所增加，整体开工负荷明显下调。近期市场交投气氛较前期略有好转，部分厂家惜售，个别厂家暂时封单。重碱下游需求平稳向好，轻碱下游需求变动不大，纯碱厂家有意挺价，华中、西北地区低端出厂价格略有上调。山东地区纯碱市场以稳为主，市场交投气氛淡稳。当地厂家轻碱出厂价格在1750-1800元/吨，低端外发。部分外部轻碱货源送到终端价格在1750-1800元/吨，本月重碱主流终端报价在1950-2000元/吨，实际多执行月底定价。河北地区纯碱市场盘整为主，市场交投气氛清淡。当地厂家轻碱主流出厂价格在1800-1850元/吨，部分外埠轻碱货源送到终端价格在1750-1800元/吨，当地重碱主流送到终端价格在1920-1950元/吨。
【交易策略】碳达峰碳中和目标既定，市场看好光伏产业及光伏玻璃的需求前景，尽管纯碱现货相对低迷，市场看好纯碱下半年供需形势力度不减，推动纯碱期货盘面加速上行。我们认为，纯碱的高库存、光伏玻璃的低利润等导致纯碱前期高位回调的风险仍未解除，尽管光伏玻璃产线建设节奏没有放缓迹象，但实际投产的节奏仍由生产企业根据利润状况进行把控。纯碱的下半年需求尚存不确定性，不宜在当前升水现货的高位过分看多纯碱行情。同时大宗商品市场情绪热烈，在众多品种创出新高的同时，纯碱当前价位离历史高位仍有距离，建议顺势多单操作，不宜逆势做空。

尿素   【行情复盘】周三尿素期货盘面偏强运行，主力07合约冲击涨停，再创新高涨3.31%，收于2279元。
【重要资讯】现货方面，国内尿素行情延续涨势，主流地区涨幅在20-40元/吨，外围地区上涨幅度在10-60元/吨。供应方面，主流地区受外围市场上涨影响逐渐跟涨，加之下旬仍有个企进行检修，日产恢复缓慢，工厂库存仍出低位，待发订单支撑下，工厂心态依旧坚挺。需求面来看，东北区域仍有追肥需求，部分经销商开始采购备货，南方区域农业方面仍按需跟进为主。整体来看，当前市场高价下，供应面短时偏紧，需求面支撑尚可，交投气氛积极，短时市场价格或将延续高位整理运行。
【交易策略】尿素运行仍遵循国内供需逻辑。低库存，高成本，下游工业品高利润共同推动行情向纵深发展。从尿素现货价格的季节性走势看，5-6月现货价格多呈回落态势，这一变化趋势体现着农业需求集中释放后市场支撑力度下滑。今年尿素走出逆季节性趋势行情，有着坚实的基本面支撑。随着北方农业需求的放缓，尿素定价逻辑将向工业需求靠拢，后市仍可看高一线。

豆粕   【行情复盘】
期货市场:CBOT大豆高位小幅调整，最高触及1667.5美分/蒲，连粕减仓震荡收长下影小阳线。
现货市场：2021年5月12日东莞富之源43%蛋白豆粕报价3780元/吨，较昨日上涨90元/吨；广西北海43%蛋白豆粕报价3650元/吨，较昨日小涨70元/吨；青岛渤海43%蛋白豆粕报价3650元/吨，较昨日大幅上涨90元/吨。
外盘美豆强势的主要助推动能在于全球大豆供应紧张的担忧及美玉米价格飙升带来的面积变化风险，13日凌晨公布了5月份USDA供需报告，其中并未对美豆旧作数据进行调整，美豆旧作期末库存1.2亿蒲，不及预期的1.17亿蒲，巴西大豆产量维持1.36亿吨，阿根廷大豆产量下调50万吨至4700万吨，不及预期4685万吨。新作美豆播种面积沿用3月末USDA种植面积报告中数据，单边维持趋势单产50.8蒲/英亩，库存1.4亿蒲，高于预期1.38亿蒲，整体美新作库存继续呈现偏紧状态，报告整体表现利多兑现，美豆上冲动能减弱。目前美豆市场走势无视美豆的播种进程加快，而是更加担忧美豆的播种，未来美豆实际播种面积还有可变动的空间，天气和种植因素仍将比较敏感，美豆价格料维持坚挺，国内市场面临进口大豆到港压力释放与蛋白需求增量的博弈，短期进口大豆到港增加叠加油厂开机率提升压力，造成连粕整体被动跟随外盘涨势，而国内生猪市场产能逐渐恢复，蛋白需求长期向好，而美豆超低库存背景下，一旦触发天气炒作或播种问题，也将再度推升内外盘豆类市场价格，方向上维持偏多格局。
【重要资讯】
    1、截至2021年5月9日当周，美国大豆种植率为42%，领先于市场预期的40%，之前一周为24%，去年同期为36%，五年均值为22%。当周美国大豆出苗率为10%，去年同期为6%，五年均值为4%。
    2、截至5月7日，巴西2020/21年度的大豆销售数量相当于预期产量的71.4%，高于历史同期平均进度64%。
【交易策略】
连粕主力09合约短期料测试前期高点3800元/吨附近压力有效性，支暂看3600附近，前期多单注意设置保护，短期维持波段做多思路。

油脂   【行情复盘】
期货市场：周三夜盘国内植物油价格涨跌不一。主力P2109合约报收8370点，上涨32点或0.38%；Y2109合约报收9212，上涨40点或0.44%；OI2109合约报收11047点，下跌50点或0.45%。
现货油脂市场：广东豆油价格跟盘走低，当地市场主流豆油报价9470元/吨-9530元/吨，较上一交易日上午盘面大跌270元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在09+700元左右。广东广州棕榈油价格区间波动，当地市场主流棕榈油报价8900元/吨-8960元/吨，较上一交易日上午盘面小跌50元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+950左右。 江苏张家港菜油价格小幅波动，当地市场主流菜油报价11320元/吨-11380元/吨，较上一交易日上午盘面小跌100元/吨；四级菜油预售基差报价集中在09+500元左右。
【重要资讯】
据巴西马托格罗索州农业经济研究所（IMEA）发布的数据显示，马托格罗索州的2021/22年度大豆预售比例已达27.72%，高于五年平均水平14.86%，但是低于去年同期的销售机年度37.25%。2021/22年度大豆播种工作将于9月份开始。2020/21年度大豆销售比例为83.46%，略低于去年同期的88.98%，不过高于五年平均水平78.31%。
美国农业部周一盘后发布的全国作物进展周报显示，今年美国大豆播种进度高于往年平均进度。在占到全国大豆播种面积96%的18个州，截至5月9日（周日），美国大豆播种进度为42%，上周24%，去年同期36%，五年同期均值为22%。本周首次发布的大豆出苗率为10%,去年同期6%,过去五年4%。在中西部，伊利诺伊州大豆播种完成57%，五年均值25%；印第安纳播种36%，五年均值21%；衣阿华播种67%，五年均值30%。
【交易策略】
周四凌晨美国农业部发布了月度供需报告，本次报告更新了2021/22年度美豆种植面积，为8760万英亩，与3月种植面积预期报告保持一致，并没有对美豆种植面积做出新的调整。本次报告对美豆2020/21年度数据并没有做出调整，将阿根廷大豆产量由4750万吨下调至4700万吨，全球期末库存由8687万吨下调至8655万吨。由于本次报告对美豆数据并没有做出太多修正，报告结果呈现中性偏空的影响，对当前美豆价格不会造成太大的改变，预计短期内美豆盘面价格仍会保持继续上行的趋势。

花生   【行情复盘】
期货市场：花生10合约宽幅震荡收长下影线，收跌0.12%至10292元/吨。
现货市场：今日花生价格维持平稳运行，由于市场需求，成品米走货略有好转，白沙花生偏强运行，油料米价格维持地位运行，且上货量小。 油料米方面：主力油厂到货量维持稳定，成交价格偏弱运行，质量指标要求较为严格，收购积极性有所减退；近期收购主要以签收进口米为主。中小型企业收购积极性并不大，主要以订单情况有策略性收购，并无大量收购意向。今日益海嘉里收购价稳定9200元/吨，鲁花收购价8200-8600元/吨。成品米方面：走货速度有所加快，成品米价格偏强；目前大部分贸易商高价存货都已放入冷库，等待后期市场，现在多以成交现收货源为主。山东产区大花生通货收购价4.1-4.6元/斤，成交略有好转。河南产区贸易商手中库存量较大，基层上货量不大，近期询价问货增多，通货米报价4.50-4.70元/吨，7个筛均价5.00元/斤，8个筛报价5.15元/斤。
花生10合约虽主要对应是新季花生，但据交易所和产业权威人士解答用旧作掺混的方式可以制作出满足交割条件的低成本仓单（用东北308和美国一级果掺混，成本大概是9600-10000），盘面调整后升水有所减少。目前农户和贸易商目前手中余粮基本销售殆尽，后期抛售压力将减弱，山东区域剩余小于5%、河南地区剩余15%、东北地区剩余10%左右。收购端大型油厂目前已接近完成本年度收购收购任务，以执行前期合同为主。以小榨为主的中小型油厂预计将收购至 6-7 月份，7-8月份进行集中停机检修。油料米主要以贸易商和中小油厂的博弈为主，但由于油料米购销进入尾声，价格波动有限，预计将呈现稳重偏强态势。根据调研显示，由于种植收益相较竞争作物边际减少，新季花生种植面积预计减少3%。在新作花生种植面积减少的前提下，不易过分看空花生期价。建议空单10200一线部分止盈。
【重要资讯】
1、江西宜春樟树临江花生种子米收购参考6.20元/斤，通米交易较少。当地余货不多，市场购销清淡。新季花生已经种完，面积基本与往年持平。2020年颗粒度略小，单产略下滑，预计亩产果在500斤左右，出米6两左右，正常年份亩产果600-700斤，出米6.3-6.5两。当地全部花生基本刨完，等待晾晒。
2、5月12日油厂原料到货汇总：深州鲁花今日花生共约50多车，包括昨日未卸的十多车。莱阳鲁花花生今日共约40多车，部分为压车货源，昨日未进场的约占一半。新沂鲁花今日共约1200吨，40车左右，严控质量，以质论价。装置开工中。近两日日均卸货600吨。阜新鲁花近期到货平稳，今日约有30车，进口米为主。新乡鲁花今日花生约12车，以质论价，严控指标，近期到货不多。定陶鲁花今日花生到22车。正阳鲁花今日花生到货约14车300吨左右。兖州嘉里今日花生到货约有19车石家庄益海今日到货花生有20多车。益海嘉里（盘锦）工厂近期国内米基本无到货。开封龙大花生今日到货3车，以质论价。
【交易策略】
下方支撑10200一线，建议空单10200一线空单部分止盈。

菜粕   【行情复盘】
期货市场：菜粕09合约昨夜震荡小幅收涨，收涨0.34%至3201元/吨。
现货市场：中谷碧陆停机不报，厦门银祥09-100，东莞沈恒暂无报价，枫叶5月RM09-150，澳加粮油广西现货3020元/吨涨70元/吨，6-9月09-100；澳加海南6-10月3050元/吨，6-10月09-50。目前银翔油厂日均出货500吨；枫叶油厂日均出货500吨；澳加油厂日均出货900吨，沈恒油厂日均出货1000吨。油厂出货情况较前期有所好转，局部地区饲料厂涨价，下游提货积极，部分油厂仍有催提现象，预计六月下旬好转。
美豆供需报告中性偏空。旧作美豆供需数据未调整，期末库存维持1.2亿蒲，不及预期的1.17亿蒲。巴西大豆产量维持1.36亿吨，阿根廷大豆产量下调50万吨至4700万吨，不及预期4685万吨。新作美豆库存1.4亿蒲，高于预期1.38亿蒲，全球大豆期末库存9910万吨，高于预期8812万吨，报告公布后美豆高位回落，但大豆供需偏紧格局限制跌幅。目前陈季油菜籽供应紧张，20/21年度加拿大油菜籽结转库存70万吨已创下2013年以来最低水平。新季菜籽播种方面，加拿大播种面积预计增加4%至880万公顷。但市场一直传闻今年油菜籽播种面积将低于近来政府的预期，大草原地区天气干燥，农户可能改种更加抗旱的农作物。未来14天加拿大降雨依旧偏少，在供给偏紧和天气炒作的支撑下菜籽预计回调幅度有限。国内菜籽榨利依旧严重亏损，油厂前期洗船现象增加导致6-8月菜籽到港量或小于预期，菜籽后期供给预计偏紧。菜粕方面油厂成交略有好转，部分油厂存催提现象。但是水产养殖利润较好，水产养殖将逐步步入旺季。生猪养殖长线恢复趋势未变，后期菜粕需求将继续改善。在菜籽供应偏紧的背景下，对菜粕维持多头趋势判断。
【重要资讯】
农业农村部发布2021年5月大豆供需形势分析：2021/22年度中国大豆种植面积9347千公顷（1.4亿亩），较上年度减少5.4%。主要原因是玉米种植比较效益优势明显，主产区部分大豆改种玉米；东北大豆主产区墒情总体适宜，大豆单产稳步提高，达到每公顷1995公斤（每亩133公斤），较上年度增长0.6%；大豆产量达到1865万吨，较上年度减少4.8%。
【交易策略】
美豆供需报告中性偏空，菜粕上行动能或有所减弱，多单3200一线部分止赢，下方支撑3000一线，建议波段逢低做多策略

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力09合约夜盘窄幅波动，跌幅0.03%；CBOT玉米周三高位回落，跌幅1.35%；
现货市场：昨日玉米现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，锦州新粮集港报价2790-2830元/吨，较周二持平；广东蛇口新粮散船2970-2990元，集装箱玉米报价3060-3080元/吨,较周二持平；东北深加工企业报价稳定，黑龙江深加工主流收购2660-2720元/吨，吉林深加工主流收购2550-2750元/吨，内蒙古主流收购2700-2900元/吨，较周二持平；山东收购区间2840-2960元/吨，较周二提价10-30元/吨，河南2920-2940元/吨，河北2820-2870元/吨。
【重要资讯】
美玉米出口情况：截至4月29日，2020/2021年度美玉米出口对华当周净销售83143吨，装船698143吨；本年度累计销售23244318吨，累计装船11380317吨，尚有11864001吨未装船。
港口库存情况：中国汇易网信息显示，截止至4月30日，北方港口玉米库存约为328万吨，较月初基本持平。南方港口玉米库存16.8万吨，较月初下降23.4万吨。
深加工企业库存：根据我的农产品网对全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家的最新调查数据显示，2021年第18周，截止4月28日，深加工企业玉米库存总量609.3万吨，较上周减少1.9%。
【交易策略】
美玉米高位运行以及市场粮源逐步减少，为期价提供较强支撑，不过其他谷物替代以及工业消费疲弱对其的压力也仍然存在，考虑阶段性供应逐步偏紧的态势下，整体维持震荡上涨判断，操作建议逢低做多思路为主。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力07合约夜盘跟随玉米窄幅波动，涨幅0.21%；
现货市场：昨日国内玉米淀粉价格涨跌互现。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3300元/吨，较周二下跌50元/吨；吉林长春玉米淀粉现货报价为3350元/吨，较周二持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3450元/吨，较周二上涨30元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3440元/吨，较周二持平。
【重要资讯】
行业开机率：我的农产品网信息显示， 2021年第18周（4月30日-5月5日）全国玉米加工总量为59.45万吨，开机率为62.94%，较上周开机率增加0.68%。
企业库存：据我的农产品网信息显示，截止5月6日玉米淀粉企业淀粉库存总量103.1万吨，较上周增加7.9万吨，增幅8.24%；月环比增幅10.74%；年同比增幅46.74%。
【交易策略】
原料玉米价格偏强运行带动下，07合约短期或跟随偏强波动，不过下游需求一般制约其上行空间，操作建议逢低做多远月思路为主。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：12日夜盘沪胶收敛整理，主力RU2109合约最低下探14075元，最高见14235元，跌幅0.07%。
现货市场：12日上海地区2019年产全乳胶（宝岛牌）报价13500元，较11日下跌100元。
【重要资讯】
4月，汽车产销分别完成223.4万辆和225.2万辆，环比下降9.3%和10.8%，同比增长6.3%和8.6%，去年4月开始汽车市场逐步恢复，本月增幅比3月分别回落65.4和66.3个百分点。与2019年同期相比，产销同比增长8.7%和13.5%，增幅比1-3月扩大12.7和13.5个百分点。
【交易策略】
12日夜盘，大宗商品整体上还是涨多跌少，但涨势有所放缓。近期商品价格普涨引起管理层关注，政策风险需要警惕。受白粉病的影响，云南产区开割推迟，五一节后开割率达到近40%，预计5月底或6月初全面开割。宽松货币政策可能延续对商品有普遍的利多刺激。不过，国内轮胎终端需求较为疲软，生产企业库存压力增大，开工率出现下滑。此外，国内汽车生产进入传统淡季，全球汽车行业受“缺芯”的影响越来越显著，天胶需求前景也不乐观。未来数月，天胶供需面预计利空，而下半年美国宽松货币政策作何调整存在较大不确定性，整体看未来胶市表现将继续偏弱。沪胶主力合约可能将会再次下探至13000元关口附近去寻找支撑。维持逢高做空思路。
（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

白糖   【行情复盘】昨夜郑糖主力合约低开震荡上行，最终收于 5787元/吨，隔夜外盘下跌1.27%收于17.87美分/磅。
【重要资讯】
今日产区现货大幅上调，个别集团成交放量。国产糖方面，南宁 现货均价 5755 元/吨(195 元/吨)，柳州现货均价 5745 元/吨(200 元/吨)，昆明现货均价 5600 元/吨(190 元/吨)。加工糖方面，湛 江金岭报价 5745 元/吨(200 元/吨)，漳州南华报价 5830 元/吨 (200 元/吨)，中粮曹妃甸报价 5780 元/吨(210 元/吨)。
国际市场方面，platts 预计巴西中南部地区 4 月下半月的糖产 量为 148.3 万吨，同比下降 27%。调查显示，巴西中南部地区 4 月甘 蔗入榨量预计为 3046 万吨，较上年同期下降 20%。如果这个数字得 到确认，该入榨量将是 2017/18 榨季以来的低点，当时有 2426 万吨 在同一时期入榨。预计 4 月巴西甘蔗 ATR 较上一年同期的 122 千克/ 吨下降至 117.71 千克/吨。巴西中南部 4 月的制糖比预计为 43.4%， 略低于 2020 年同期的 45.76%。
【交易策略】南巴西旱情叠加原油价格大幅拉涨以及雷亚尔持 续升值等宏观因素的助推，投机资金情绪高涨，国际糖价突破 18 美 分/磅一线压力，国内边际最低配额外进口成本高达 5800 元/吨，短期内进口利润倒挂，影响食糖进口量，有助于国产糖库存进一步消 化，郑糖易涨难跌。中长期看 21/22 榨季内蒙甜菜糖减产缺口需要 进口糖补充，若进口持续受到影响则国内供给将进一步收紧，疫情形势稳定的背景下餐饮消费可期，国内糖价中长期走势仍然偏乐观，延 续此前观点，操作上逢回调买入为主，建议前期多单续持。

棉花、棉纱   【行情复盘】
2021年5月12日，郑棉主力合约涨2.58%，报16310；棉纱主力合约涨2.52%，报24200.
棉花棉纱维持震荡上涨走势，美棉震荡上涨，涨1.03%，报88.61，总体偏强。
【重要资讯】
昨国内棉花现货跌50-100元/吨。郑棉下跌，点价批量成交。多数纺企按订单情况采购原料，随用随买。部分库存较低企业采购略增。整体成交量大于前日。（棉花信息网）
4月新疆部分产区较长时间低温雨雪寒潮大风天气，导致棉花发育进程较慢，大小苗严重，春播开局不理想。（棉花信息网）
棉纱市场成交量缩窄，新订单不多。在郑棉下跌影响下，下游对棉纱回调有所期待。整体看，纱厂仍以交货为主，部分面临新单不足情况。
【交易策略】
期货：整体来看，棉花维持震荡上行走势。09合约合约多单持有，棉纱09合约23000附近做多。预计后期棉花棉纱仍将震荡上涨。
期权：短期波动率维持22%附近波动，短期波动率继续大涨概率不大，可以卖出15000以下认沽期权收取权利金，或者卖出宽跨式策略做空波动率。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆主力合约日内小幅下跌0.76%，收于7272元/吨，远月强于近月。
现货市场：进口针叶浆现货市场供应量平稳，业者考虑自身成本，普遍低价惜售，但下游对高价接受度偏低，整体成交匮乏。据闻市场含税参考价：南方松6750-6850元/吨，银星7300元/吨，加针7350-7450元/吨。实单实谈。（卓创）
【重要资讯】
美国1季度生活用纸数据：产量同比下降1.2%。其中3月份产量同比下降3.2%。2020年全年生活纸产量比2019年上升了4.6%，达802.6万吨。
【交易策略】
国内纸浆现货依然偏弱，成品纸进入5月后积极涨价，不过目前落地情况相对一般，文化用纸方面中小纸厂价格还是有所下调。生活用纸受成本压制开工负荷不高，下游采购谨慎，白卡纸报价相对坚挺。4月巴西阔叶浆出口中国同、环比增幅较大，针叶浆发货增量较小，海外价格在年后持续上涨，因此针叶浆年内供应预计会维持偏紧的状态。不过在产业链利润集中于原料端之下，国内纸张价格若不能继续上涨，低利润依然会限制纸浆上涨空间。因此考虑到当前的产业链情况，2105交割结束后，期货仍可能再次下跌。由于近期商品上涨轮动性较强，纸浆自3月以来一直弱势盘整，所以要注意资金流入滞涨品种带动其走强的情况，不过美国通胀数据超预期引发市场对美联储加息的担忧，商品整体估值承压，建议反弹后做空2107及2108合约，上方压力在7380元和7300元/吨。

生猪   【行情复盘】
5 月 12 日，生猪主力合约 LH2109 触底反弹 1.22%收 于 25255 元/吨，申万农林牧渔指数上涨 1.83 %。当日成交量 5299 手(- 689 )，持仓量11988 手(-323 )。其中多单持仓7842手(-119)，空单 持 8055 手(+33)，净空持仓 213 手(+152)。
【重要资讯】
5 月 12 日，全国外三元生猪出栏均价 18.85 元/公斤，较昨日上涨 1.13%，较前一周下跌-12.81%;15 公斤外三元仔猪价格 77.57 元/公斤， 较前一日下跌-0.46%，较前一周下跌-4.56%。
今日北方猪价率先出现企稳反弹的迹象，因前期猪价降幅过大，部 分养殖场户有挺价惜售现象。局地屠企标猪收购困难。南方养殖端大肥 仍在加速出栏，但下游对肥猪接收度不高，出栏速度缓慢，局地跌幅仍 旧明显。
随着猪价继续探底，专业育肥户亏损明显，部分自繁自养也出现亏 损。养殖场户有挺价情绪，今日部分企业继续挺价停售，不过局地生猪 抛售情况仍存，短期内猪价上涨阻力仍存，局部地区仍有跌价风险。预 计下旬随着集中抛售接近尾声，猪价止跌企稳。
【交易策略】
全国均价近两年来第一次跌破 20 元/公斤，市场悲观氛围加重，因 此盘面跌破了长达近两个月的(26000，28000)震荡区间。现货端屠牛 还未停止，在现货拐点出现前盘面难有起色。短期我们认为盘面继续向 下空间有限，下方支撑关注前期低点 24500 元/吨一线，但若生猪现货价 格出现超跌，盘面不排除出现跌破支撑下沿的可能，操作上建议观望为 主，冬季疫情导致的产能受损预期与二次育肥带来的猪肉边际增量之间 的博弈成为后期关注的重点。

苹果   【行情复盘】
期货价格：主力10合约昨日窄幅波动，跌幅0.26%；
山东现货价格：栖霞大柳家80#以上果农一二级主流报价1.8-2.0元/斤，较周二持平，80#以上一二级客商货片红报价2.1-2.3元/斤，较周二持平；
陕西现货价格：洛川70#起步果农货2.3-2.6元/斤，较周二持平，白水75#起步果农货1.5-2.0元/斤，较周二持平。
【重要资讯】
卓创资讯数据显示，截至5月6日，全国苹果库存为558.85万吨，较上周下降49.58万吨，高于去年同期的478.73万吨，其中山东地区库存为254.49万吨，陕西地区库存为132.98万吨。
2021年3月鲜苹果出口较上月小幅增长，低于去年3月出口量。本月出口量约为6.87万吨，环比增加5.57%，同比减少25.32%。
【交易策略】
清库临近，产区去库力度有所增强，上周产区走货量延续良好态势提振市场，本周市场变化不大。对于10合约来说，产区天气表现相对平稳以及交割标准放宽，仍然是其价格的重要阻碍，目前新果仍处于生长期，产量的兑现路径还存在不确定性，价格进入阶段性低位之后，容易出现反复波动，不过在没有实质的因素提振的情况，比如产区产量大幅受损或者消费明显好转等，其价格仍然承压运行，目前对于苹果10合约整体仍然维持逢高做空的思路。参考区间6300-6500。

鸡蛋   【行情复盘】
    期货市场：鸡蛋主力09合约震荡收星，多空分歧加大，继续呈现4800-5000元/500kg区间震荡。
鸡蛋现货市场：鸡蛋现货市场价格持稳为主，个别地区回落，粉蛋价格偏弱，5月12日产区鸡蛋均价4.30元/斤，较昨日价格持平。主销区鸡蛋均价4.42元/斤，较昨日价格降低0.04元/斤。
目前市场需求一般，流通速度放缓，但由于各环节余货不多，养殖单位低价惜售情绪仍存，整体蛋价暂时走稳，短期缺乏题材打破当前平衡，蛋价继续小幅整理为主，价格波动空间在0.1-0.2元/斤。后期随着端午节备货启动，有望支撑5月下旬市场价格，整体蛋价料呈现先抑后扬态势。鸡蛋市场长期走势仍取决于供应端变化，未来2个月蛋鸡淘鸡量将略大于新开产量，但考虑延淘及春节换羽影响，预计在产蛋鸡存栏量降幅有限，鉴于饲料成本价格较高，5月份蛋鸡养殖继续维持微利状态，而6月份将迎来南方梅雨季，高温高湿环境不利于鸡蛋储存，届时蛋价可能承压走弱，三季度是养殖盈利阶段，但具体行情需关注5月份鸡蛋市场补栏及淘汰节奏。
【重要资讯】
1、4月份在产蛋鸡存栏预计11.83亿羽，环比降1.32%,同比降13.65%。
2、卓创资讯监测的18家代表企业商品代鸡苗总销量4457万羽，环比涨幅3.87%，同比跌幅5.29%。
【交易策略】
06、07合约对应南方梅雨季不利于储存，且为裸蛋计价，走势继续偏弱，07合约压力4700-4800区，前期空单适当减持，反弹试空思路，主力09合约5000附近承压调整，支撑4600附近，等待回调低位参与反弹思路，7-9反套持有。

重要事项:

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