7商品期权

铜期权

铜期权上周总成交量124556手，环比减少4386手，日均成交量24911手，环比减少877手，交易活跃度继续下降。总持仓量56652手，环比减少15582手，主要源于CU1912合约系列到期。总成交量PCR减少明显，当前值0.60，脱离了前期震荡的区间0.8-0.9；总持仓量PCR小幅提高，目前0.93，目前市场情绪整体比较乐观。

期权主力CU2001隐含波动率最新值10.45%，持平于前值10.52%，隐含波动率基本上近三周没有大波动；CU2002系列隐波率9.4%，比前值8.63%略有提高。整体来看，目前期权隐含波动率还是窄幅波动的局面，尤其主力CU2001系列，基本是围绕10-11%附近波动，波动率策略以卖出宽跨式组合为主；趋势策略方面，铜价有望企稳上行，建议在铜价低位卖出看跌期权。

豆粕期权

豆粕期权上周五成交活跃，总成交量414914手，环比增加135%，总持仓量1041714手，环比减少1%。其中M2001系列期权总成交259414手，环比增加125%，总持仓量472856手，环比减少5%，持仓量PCR值最新值为0.82。看涨和看跌最大成交量执价分别为2900和2850，最大持仓量执行价分别为3250和2800。豆粕主连短期历史波动率继续增加，10日HV最新值为5.56%。01对应系列期权隐含波动率继续下降，最新值为14.68%。

美豆集中上市，巴西种植接近尾声，阿根廷种植面积预计增加；开机率有所回升；生猪需求有企稳现象，家禽补栏积极，需求全面恢复仍有待时日。标的震荡偏弱为主，01系列期权临近到期，卖出看涨可择机平仓，主力隐波中性，波动率策略暂时观望。

白糖期权

ICE原糖期货周五触及九个月来最高，因为供应再收紧且生产商减少抛出，基金空头回补。国内糖厂的报价稳中有跌，目前广西糖厂现货报价多在5770-5830元/吨。国内已进入压榨高峰状态，截至目前广西产区已经有49家糖厂开榨，周产量已经攀升10万吨以上。由于存在节前消费采购的支撑，郑糖下跌的空间有限。

SR001成交量的PCR值为0.93，持仓量的PCR比值为0.99。白糖60日历史波动率13.09%，波动率目前比较平稳，20日历史波动率13.24%，SR001期权的隐含波动率处于15.26% ， SR2001及SR005期权合约的隐含波动率都出现了小幅的回落，SR001的隐含波动率高于SR2005期权合约，SR001的Iv小幅回落，当前IV为15.23%，而SR2005期权合约的隐含波动率为14.6%。目前01合约期权即将到期，05合约隐含波动率目前在处于均值位置，白糖继续下跌的空间有限，05期权合约可以卖出虚值看跌期权。

玉米期权

玉米期权上周五成交上升，总成交量153740手，环比增加26%，总持仓量1159702手，环比增加2%。其中C2001系列期权总成交44398手，环比微减，总持仓量479470手，环比微增，持仓量PCR最新值为0.29。看涨和看跌期权最大成交量执行价分别为1840和1820，看涨和看跌期权最大持仓量执行价分别为2200和1800。玉米主连短期历史波动率继续上升，10日HV最新值为7.58%。01对应系列期权隐含波动率下降，最新值为9.96%。

上月末售粮进度加快，华北及山东地区企业到货量增加，但港口运输偏紧，库存较低。生猪存栏量跌幅缩窄，养殖恢复超市场预期，加工利润持续好转，下方有所支撑。01系列临近到期，可择机平仓，波动率策略暂时观望。

棉花期权

本周一将开始竞价储备轮入。美棉站上65美分后小幅回落，预计郑棉窄幅震荡为主。下游来单不足，纱厂主动降价去库，依旧以弱势为主。本年度收购基本结束，新花销售率落后于以往同期，至11月底仅为19.3%。目前3128现货报价小幅下降，成交热度依然不如往年。下游方面，上周各大纱线企业让利主动去库，常规品种价格竞争较为激烈。下游原料采购情绪相对谨慎，以随用随买为主。

CF001成交量的PCR值为1.12，持仓量的PCR比值为0.61，市场情绪偏乐观。CF2001期权的平值期权在128000，60日历史波动率18.27%，20日历史波动率为21.62%，CF2001期权的隐含波动率处于18.66%，近期棉花的短期历史波动率下降。CF2005期权合约隐含波动率平稳回落，CF2001的隐含波动率下降到16.2% ，CF2005期权合约的隐含波动率为15.88%，趋势性策略目前可以选则卖出虚值看涨期权，由于01合约期权接近到期，须控制好仓位。