报告日期：2018年1月3日申银万国期货研究所

【能化】
甲醇：昨日甲醇大幅上涨2.31%。夜盘震荡盘整。进口方面，12月份我国甲醇进口量大约在69.36万吨，较11月份进口量（83.30万吨）缩减13.94万吨，降幅在16.73%。对于1月份来看，由于近期港口价格回落明显，美金盘成交亦较疲软，而目前部分2018年伊朗长约仍未确定，船货抵达中国时间或将推迟到1月下旬甚至2月份，初步预估1月份我国甲醇进口量或在65-70万吨。偏少。但对5月合约影响不大，难以走出趋势行情。
天胶：沪胶周二早盘冲高，全天价格上行。基本面无新变化。天胶供应仍处于增产大周期。国内库存高企，去库存压力仍较大。下游轮胎需求关注点上，重卡增速预计逐步回落，房地产，基建预计带动需求增长。但轮胎开工或受到环保，产业升级持续影响。预计供需弱平衡或小幅过剩。年初阶段需关注产胶国减少出口，稳价政策带来的利好刺激。期货仍以反弹做空及卖出套保操作策略为主。现货可尝试少量逢低买入。
玻璃：玻璃期货05合约持续小幅回落。当前行业库存才处于相对低位，终端市场需求尚可，北方地区还有部分赶工订单，南方市场需求能够维持到春节之前，因此生产企业整体压力不大。但毕竟处于消费淡季，价格继续上行难度较大，预计高位震荡。下方关注1450一带支撑。
【有色】
锌：昨日LME锌创10年来新高，现货升水由昨日的18美元扩大至23.5美元，挤仓明显，并且LME数据表明仓位较为集中。国内锌价涨幅明显弱于外盘，国内投资者因预期明年矿供应改善怀疑外盘上涨的持续能力，就短期而言矿供应仍较为紧张，并支持价格，但人为资金推动的迹象更为明显。短期突破新高回落的可能性较大，关注铜铝等品种走势。
【贵金属】
贵金属：在美元指数跌破92之后，伦敦金涨至1320美元上方，SHFE金收于280.30元，SHFE银收于3919元。风险事件方面，伊朗示威活动发酵，金正恩新年致辞宣称核武威胁，比特币市场跌至15000下方等利好黄金。但是今天主要的利好来自于美元的疲软，美元指数下破92，相较之下人民币走强再度压制国内贵金属价格。昨日公布的欧洲国家的PMI数据基本符合预期，欧洲经济仍在稳步复苏之中，欧元稳于1.20之上。本周将有包括美国非农在内的多国多项经济数据公布，这将为接下来的行情奠定基调，预计行情波动将提高，如果美国数据也持续向好，当前涨势能否持续存疑。反之美元的跌势可能提前到来。操作上持有多单头寸的可适当平仓。
【农产品】
豆粕：美豆03昨晚高开低走，收盘回到960上方，短期维持低位震荡走势，市场在观望南美天气的进一步发展。豆粕夜盘窄幅波动，继续维持弱势。现货成交仍然清淡，下游继续持观望态度。预计美豆和豆粕近期仍将维持偏弱震荡。南美产量评估和政策影响仍是未来1个半月的关注重点，在南美丰产前景明朗化之前，美豆03在920--950的支撑较强，豆粕5月合约关注2720的支撑，反弹阻力2800--2820。
油脂：油脂夜盘小幅回落，维持近期反弹势头，中期下行趋势未变。受原油涨势强劲影响，油脂反弹动力仍在，但是预计油脂还需要时间来夯实短期底部，所以反弹后回探低位的概率在增加，关注短期反弹阻力，豆油1805先看5850--5938左右；棕榈油1805看5400--5450；郑油1805看6672--6728。
鸡蛋：昨日，1805小幅上涨，收于3848点，持仓量18.59万手。现货市场，鸡蛋价格基本保持稳定。基本面上，在产蛋鸡存栏量仍然处于历史低位，且淘汰鸡逐步增加，预计春节前现货价格仍有上涨空间。12月养殖利润维持高位，补栏超预期，预计1月利润仍将较高，对05合约有较大的下行压力。另一方面，支撑在于明年上半年淘汰鸡可能较多。建议05合约可尝试逢高做空，但不过度追空。
【金融】
国债：大幅下跌，观望为主。国债期货主力合约价格大幅下跌，持仓量有所增加，10年期国债收益率上行2.01bp报3.90%，央行连续七日暂停公开市场操作，当日净回笼2900亿，尽管整体资金面有所转松，但结构性问题导致交易所回购利率仍维持相对高位。12月财新制造业PMI创四个月新高，国开行重启发行10年期国开债，股市和商品均出现开门红等因素也打压债市。央行建立“临时准备金动用安排”可有效降低银行资金借贷成本，扩大受众银行，释放资金规模也明显提升，有效引导市场流动性预期，对保持当前流动性平稳也有积极作用，受MPA考核结束、定向降准正式实施和国开债一级市场中标收益率低于中债估值等利好因素影响，预计债市收益率继续上行空间有限，昨日期债大跌至前期上涨趋势线附近，关注92.6元的支撑情况，操作上建议观望为主。
股指：在周期、地产和非银金融等权重板块带动下，沪指放量突破12月以来的震荡区间上沿，临近3350点，短期市场风险偏好提升。从行业来看，近期机械、航空、地产等相对低估值且涨幅小的板块表现活跃，有望进一步带动市场情绪。年末财政资金投放规模较大且元旦后央行正式定向降准释放资金，市场资金面趋好。从近期市场调整的周期来看，大约在6—8周，元旦后为第八周，进入反弹周期可能性大。操作上，建议波段操作，逢低短多为主，追高谨慎。
【新闻关注】
国际：
欧元区2017年12月制造业PMI终值60.6，创1997年6月有记录以来新高，预期60.6，初值60.6；2017年11月终值60.1。其中制造业PMI产出分项指数终值为62.2，为2000年4月以来新高。
国内：
上证综指收盘涨1.24%报3348.33点，创逾一个月新高；深成指涨1.25%报11178.05点；创业板指数后来居上，涨0.97%报1769.67点。两市成交4455亿元，上日为3658亿元。周期股全面爆发，两桶油携手上涨，中国石化涨4%创逾两年新高。