2017年10月8日，国家旅游局先后公布了《2017年国庆中秋假日旅游市场情况总结》，同时各地及部分重点景区也陆续公布了2017年国庆中秋黄金周客流数据。

2017年国庆中秋黄金周客流收入符合预期。2017年，国庆中秋喜相逢，形成八天长假。总体来看，据国家旅游局数据中心综合测算，本次假日期间，全国共接待国内游客7.05亿人次，实现国内旅游收入5836亿元，按可比口径前7天与2017年同比计算，分别增长11.9%和13.9%，与此前中旅院的预计大致相当（此前中旅院预计国庆中秋旅游人数同比增长10%，旅游收入同比增长12.2%）。从民航的数据来看， 2017年国庆假期（10月1日-10月8日），民航共运送旅客1295万人次，与2016年同期相比增长14.6%；平均客座率超过80%。

结合我们对行业的跟踪分析以及重点公司研判，我们初步预计旅游板块重点公司三季报情况如下表所示。总体来看，我们预计旅游板块重点公司三季报业绩增长约30%，有望较中报20%左右的增速显著加快，预计主要与权重个股中国国旅（日上并表，且预计三亚免税店三季度有望继续表现较良好）、首旅酒店（如家有望继续高增长）、锦江股份（受益酒店行业景气较快增长及维也纳等并表推动）Q3有望较快增长推动。

整体来看，2017年国庆中秋超长黄金周，国内游人次和收入分别增长11.9%和13.9%，保持稳健增长，出国游有所加速，港澳台区域开始反弹。虽然多数一线自然景区增长平稳，但结合我们此前的分析，随着带薪休假的逐渐普及以及居民休假意识的增强以及旅游频次的提高，加上景区高峰期限流的影响以及天气等相关因素的扰动，“十一”黄金周的指示性意义本身在持续减弱。传统一线景区客流的新的增长点更多在于52个周末、淡季客流增长以及暑期旺季的客流挖潜。不过今年人文景区也出现了一定的分化，三亚免税店收入增速预计良好，宋城杭州景区通过良好的活动营销与景区深度挖潜仍然实现了较好地增长，乌镇景区客流增长平稳，但提价推动下收入仍保持较快增长。与此同时，结合旅游板块重点公司三季报前瞻，权重股中国国旅、首旅酒店、锦江股份等三季度业绩增长预计有望继续表现出众，进而有望支撑旅游板块三季报整体加速增长。整体来看，我们建议淡化黄金周数据，因为接待瓶颈的存在，但可以重视行业趋势的不断强化。结合我们对重点公司的三季报前瞻，兼顾布局2018年，我们继续首先优选休闲游景气度高细分跑道龙头个股，仍首推中国国旅、锦江股份、首旅酒店；二是全域旅游下供给侧改革优化的景区国企：黄山旅游、峨眉山A、桂林旅游等，三是建议着眼2018年估值逐渐合理，四季度逢低逐步布局出境游三龙头：凯撒旅游、众信旅游和腾邦国际。从中长线角度，宋城演艺、中青旅、三特索道等休闲游龙头标的也具有战略配置价值。

证券分析师：曾   光  S0980511040003；

证券分析师：钟   潇  S0980513100003；

证券分析师：张峻豪  S0980517070001；