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4月汽车销量同比降2.2%，沪胶仍有下行空间

要点：      

1、 现货价格：上海市场15年云象国营全乳报价12600元/吨（-0），16年全乳报价13200-13300元/吨（-100）。青岛地区泰国人民币混合胶12800-12900元/吨（-100），越南3L混合胶报价13500元/吨（+100），泰国3#烟片13800-13900元/吨(-100）。保税区，RSS3烟片1800-1850美元/吨（+25）；STR20#近港、到港报价1520-1530美元/吨（+10），6-7月船货1540-1550美元/吨（+10）。外盘，RSS3#报2100美元/吨（+25），STR20#报1610-1620美元/吨（+5），泰国原料收购价格上涨，生胶片69.23，涨0.56；烟胶片71.72，涨0.57；胶水63.00，涨1.50；杯胶47.00，涨0.50（泰铢/公斤）。

2、 价差结构：全乳胶与人民币混合胶价差-300元/吨左右。1801与1709价差1990元/吨。

3、 库存：截至5月2日，青岛保税区橡胶库存增长13.5%至24.98万吨，较上期净增2.97万吨，区外橡胶库存也延续增加势头。总体来看，青岛地区橡胶现货库存相对充裕。

4、汽车产销量及库存指数：今年4月份，国内重卡市场共约销售各类车辆10.3万辆，比去年同期的6.89万辆大幅增长50%，环比下降10%。中国4月份汽车销量报208万辆，同比下降2.2%；乘用车销量报172万辆，同比下降3.7%。4月汽车经销商库存预警指数59.2仍处同期高位 5月汽车经销商信心指数小幅回落至145。

5、天胶产量及进出口：据中国海关总署数据显示，2017年4月，中国进口天胶及合成胶（含胶乳）共计58万吨，较去年同期的50万吨增长16%；但环比下降17%。2017年前4月共进口天胶及合成胶（含胶乳）235万吨，同比增长30.3%。

4月，越南出口天然胶5.2万吨，同比降30.4%，环比降21.7%。本月，越南天然胶出口中国同比降30.2%至3万吨，环比降23%。前4月，越南共出口天胶30.2万吨，同比降2.1%，出口中国同比增12.1%。

3月，美国天然胶进口量大幅上涨至8.8万吨，与2016年进口量最高值几乎持平，同比增加13.6%，环比大幅增加22.5%。得益于三月份进口量的大增，一季度美国天胶进口总量同比增4.7%。

小结：

从宏观数据来看，4月经济出现了全面的回落，从支出法三驾马车来看：固定资产投资增速从3月的9.4%降到了4月的8.4%，代表消费的零售总额增速从10.9%降到了10.7%，代表外需的出口增速从16.4%降到了8%。从生产法来看，4月工业增加值增速从7.6%大幅到了6.5%。4月出现明显回落的一是发电量增速，从7.2%降到了5.4%，二是汽车产量增速，从4.8%降到了0.3%。

目前国内外产区已相继开割，未来供应将继续增长，国内进口大增，青岛保税区与交易所库存合计较同期增8%。货币政策收紧，地产销售下滑，经济或重回衰退，下游需求不足，4月汽车销售增速同比降2.2%，重卡销售旺季已过，橡胶、轮胎去库存压力较大。沪胶仍有下行空间，建议以逢反弹放空思路为主，关注压力位13800。