交易商协会发布的《信用违约互换业务指引》上说，信用违约互换指“交易双方达成的，约定在未来一定期限内，信用保护买方按照约定的标准和方式向信用保护卖方支付信用保护费用，由信用保护卖方就约定的一个或多个参考实体向信用保护买方提供信用风险保护的金融合约，属于一种合约类信用风险缓释工具。

　　到底啥意思？举个简单的例子：

　　A企业通过交易商协会注册发行了一期短融，B机构认购了其中的一部分。但B担心到期时发生违约，就针对A企业的信用问题和C机构达成一份合约，来规避风险。根据合约，B要向C支付一部分“信用保护费”，如果短融到期A真的违约了，C就要向B支付因违约造成的损失；如果没有发生违约，C就不用支付给B损失。

　　在这个过程中，B和C之间达成的这份合约，就是所谓的CDS，类似于针对债务发行人信用的一份“保险”。

　　需要注意的是，我国CDS的参考对象是“一个或多个参考实体”的信用风险，这有别于此前信用风险缓释合约(CRMA)和信用风险缓释凭证(CRMW)以“标的债务”为参考对象。此外，CDS和CRMA均为“合约类”信用风险缓释工具，是交易双方一对一达成的合约；而CRMW和信用连接票据则为“凭证类”信用风险缓释工具，具有“可交易流通”的属性，可以在二级市场流通。

　　这一点得到了一位接近交易商协会人士的确认，他表示，“合约类产品原则上没有二级市场交易。”