□本报记者 王朱莹

在前期深幅回调后，A股在3000点处得到支撑，近期出现企稳反弹，但整体反弹力度较弱。昨日沪深两市各主要指数便窄幅震荡，而期指则表现强于对应现货指数，但贴水程度较前一交易日加大。

当下，A股仍处于存量资金博弈阶段，结构性机会为主。对于期指，市场人士亦出现较大分歧，多空意见不一，谨慎者有，乐观者亦有之，建议投资者观望为宜，静待方向明朗。

贴水扩大

周二沪深两市窄幅震荡，各主要指数以微跌报收，存量资金博弈的结构性行情较为明显。期指市场上，IF、IH主力合约微涨，IF1610微涨2点或0.06%，收报3214.4点；IH1610全日微涨1点或0.05%，收报2172.4点；IC1610微跌1.6点或0.03%，收报6217.6点。

“随着中国房地产市场火爆行情不断持续，尽管流动性持续充裕，但基于寻求高收益的需求，资金不断涌向房地产、债市甚至商品市场，A股就一直处于存量博弈的弱势震荡状态中。”某期货金融研究所所长助理程小勇指出。

期货分析师彭博表示，昨日上证指数出现继续震荡的走势，大跌之后人气涣散，指数难以走强，盘面上热点低迷，指数上方能否补上缺口是近期技术面应关注的要点。

程小勇表示，经历去年股灾之后，尽管从对于股市加杠杆进行严控，从而包括去年进入股市的银行理财资金，其他产业资金都转投楼市。从企业利润改善预期来看，由于大多数利润回暖的主要是供给侧改革带来的原材料类型的企业，而中游和下游大多数企业继续面临需求不足，成本上移的困扰，部分行业如汽车行业，主要是新能源企业带动，对整个股市拉动有限。期指由此在投资回报率角度来看，尚不足以吸引资金大量流入，因此也看不到趋势性走强的动力。

三大股指期维持贴水，贴水程度较昨日加大。其中IF1610贴水43点，远月IF1703贴水167.6点；IH1610贴水11.81点，远月IH1703贴水56.01点，IC1610贴水124.43点，远月贴水517.03点。

“昨日期货略强于现货，但从升贴水上看，情况并不乐观，IF远月贴水继续拉大到150点以上，IH也接近60点，IC更是再次超过500点，远月看空氛围浓厚。”彭博表示。

谨慎中乐观

“从沪深300现货指数来看，自8月16日的3400点，连续回调一个月至目前的3250点附近，短期回调相对比较充分，已经出现企稳迹象。目前市场整体特征，依然是震荡上涨的慢牛格局。进入十月份后，市场可能继续挑战前期的3400点阻力位，一旦突破该位置将会打开新的上涨空间。因此，四季度投资者不必过于悲观，应采取逢低做多的交易方向，控制仓位，把握好市场节奏。”南华期货分析师刘少杰表示。

程小勇指出，展望后市，在地产泡沫没有破灭或者美元降温之前，股市投资回报率并没有相对优势，因此期指总体缺乏大涨的可能性，很大可能是继续区间徘徊。

从基本面上看，彭博认为，近期人民币走势是决定中期股市走势的重要变量，10月人民币即将加入SDR篮子，短期人民币将可能保持稳定，但在各地楼市继续疯狂的格局下，一旦美联储加息引发美元升值，人民币中长期将面临巨大贬值压力，这将使得股市中长线震荡走低。不过，IC由于中小盘股票居多，下跌趋势难改。做多IH，空IC的套利模式中长期内可以持续。

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