虽然监管收紧，但投行业务蓝海犹存。

　　资管业内人士认为，投行正从通道型向交易型转变，需要继续深耕客户，提供差异化的优势服务。公司债、企业并购以及企业资产证券化等将是券商投行业务的蓝海，应以一二级市场创新联动来穿越市场周期，摆脱“靠天吃饭”模式。

　　“我们债券团队持续在挖人。”一家中型券商负责人透露，从银行领域挖人是首选。在大投行范畴内，不同的业务种类之间的待遇和收入相差天壤，而今年债券团队因业务持续火热格外受到公司重视。

　　上半年上市券商投行收入182.1亿元，同比增长37%，主要归因债券承销规模增势强劲。全行业实现承销、保荐及财务顾问业务收入313亿元，同比增长53%，其中承销保荐、财务顾问收入分别为241.2亿元、71.4亿元,同比分别增长50%、64%。2016年上半年，在低利率、资产荒和大资管的背景下，债券一级市场融资规模保持增长态势。中国债券市场总计发行规模人民币7.76万亿元(含地方政府债,不含国债、政策性金融债、同业存单等)，同比增长88.35%。

　　截至8月末，债券总承销金额前5大机构是中信建投证券、国泰君安证券、中信证券（600030）、招商公司和海通证券（600837）。债券承销大赢家中信建投承销金额已经过2000亿规模，国泰君安以1812亿规模排名第二，中信证券暂居第三名。2016年上半年，债券承销金额前十位证券公司的市场份额合计15.50%，较2015年同期的11.71%有所上升。

　　债券承销领域，一些小券商正酝酿突破。业内人士表示，在债券承销领域，此前华林证券、宏源证券都曾一枝独秀，而后天风证券、国海证券（000750）、西部证券（002673）等小券商率先将债券业务作为发力点。如西部证券表示，固定收益业务成功发行15单债券承销项目，完成财务顾问项目1笔，实际管理的债券投资顾问类产品10只。当前，公司固定收益业务的客户以资质较好的国有产业类公司为主，“以产业客户为基础”的业务策略已初见成效，产品设计和创新能力得到不断提高。未来，固定收益业务将继续探索结构化融资业务,进一步增强业务协同效应。

　　不过，随着一些违约事件的发生以及风险偏好的变化，债券承销规模也在不断变化中。

　　中信证券的看法或许能代表行业未来，该公司表示，2016年下半年，公司将以“金融服务实体经济”为指导思想，继续加大在直接债务融资业务上的投入，巩固和提高传统债券承销业务的竞争优势；积极推动资产证券化及结构金融业务转型,探索新业务模式和盈利模式；加强项目风险管理，有效控制操作风险、信用风险和发行风险。债券业务将充分利用公司全方位资源，理解客户的多样化需求，成为客户需求解决方案的提供者和资源整合者，实现业务升级和转型突破。

　　此外，随着国内债券市场进一步对外开放，境外企业境内债券融资需求逐渐增强；随着国内企业“走出去”战略的实施、人民币国际化的推进等，境内企业也有境外债务融资的需求。公司将进一步整合境内境外客户资源，拓展跨境业务机会，提升对客户的境内外多元化全产品覆盖能力。

　　财务顾问业务领域仍旧是实力券商的天下。协会统计数据显示，99家证券公司合计实现净收入71.43亿元，中信证券以近8.8亿元的绝对优势领跑榜单，共有22家券商半年度收入超过1亿元。在财务顾问业务的并购重组分项中，广发证券（000776）、海通证券、西南证券（600369）和华泰联合证券的收入超过了1.8亿元，位列前四。其中，海通证券、华泰联合该分项对财务顾问业务的贡献率超过80%；另外，国开证券、海际证券、华金证券和万和证券的贡献率也达到该水平之上。