9月6日，环保板块迎来久违普涨；我们认为主要逻辑是PPP主题持续发酵并带动环保各个细分领域普涨。建筑板块估值较低、订单呈翻倍甚至数倍增长，结合相关标的净利润高增长和现金流改善，PPP主题行情先从建筑板块开启。之后行情开始蔓延，上涨趋势从建筑传导到环保板块，且先从龙头民企开始，再到市值相对较小环保股，再到水务运营类企业。然而行情仍未结束，在G20会议中美发表PPP观点、财政部第三批示范项目即将发布等重大催化剂下，环保板块补涨行情到来，也就是9月6日环保板块的久违上涨行情；

重申环保PPP主题的4条投资逻辑：

1、龙头企业融资成本低、技术人才储备丰富、政府关系底蕴较深，PPP主题受益程度最高，最受益的是 碧水源。

2、体量较小的水务设备工程类公司不能主导大型PPP项目、但是可以与其他实体组成联合体竞标大型PPP项目，或者自行主导小型PPP项目，也是环保PPP社会资本的重要组成部分，受益标的 博世科、 环能科技、 渤海股份。

3、水务运营类公司估值较低、兼具国企改革、水价提升等中长期逻辑，也是PPP主题受益对象，受益标的包括 瀚蓝环境、 国祯环保、 首创股份、 兴蓉环境。

4、海绵城市因项目含有污水处理、供水、中水回用等细分环节，也成为水务PPP的受益方向，最受益的是 华控赛格；

下一步必须抓住PPP主题之下的补涨机会，筛选条件：长时间不受市场关注，但有业绩支撑、估值合理。许多环保公司主营业务发展稳健，但所处细分领域市场空间并非爆发增长、逐渐被市场淡忘，股价一直处于横盘状态。在目前PPP带动下，环保板块已经迎来不断提升的市场关注度，建议投资者选择基本面质地较优、有业绩支撑、估值合理的具备安全边际公司。受益标的包括 龙净环保、 清新环境、 启迪桑德、 凯迪生态、 盛运环保、 东江环保、 伟明环保、 聚光科技等。

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