[市场快评]

市场回顾：震荡区间现反弹，振幅扩大，热点缤纷呈现

周二早盘两市在前日低迷情绪影响下惯性下行，跌而不深的状态下，环保、PPP等板块受利好刺激开始带领大盘持续上行。截至收盘证综指涨0.61%报3090.71点，深证成指涨1.55%报10861.5点，创业板指涨1.84%报2222.84点，中小板指涨1.75%报7005.39点。两市成交金额5320亿元，上日为4097亿元。全天振幅接近过去两周振幅，成交量也有所放大，热点板块在“环保+PPP”的靓丽表现下全线激活，呈现全面开花态势。全天45只非ST个股涨停，较上日有所增加，个股普涨情况下，赚钱效应开始显现。

后市展望：震荡中枢上移，不改非牛非熊状态的延续

市场今日的反弹一定程度上是反映当前阶段经济小周期上行，但中长期经济周期中枢下行的共识是抑制市场上行空间的关键因素。我们维持跌而不深，突而不破的非牛非熊观点除了短期金融去杠杆对市场风险偏好抑制的判断外，中期也在于经济去杠杆改善的是经济结构但不改整个经济周期的下行趋势。从2016年上市公司中报数据来看上市公司盈利改善趋势仍在延续，市场也从看PE进入看盈利的过程。市场震荡中枢可能会随着上市公司盈利的改善上移，但这个过程还会伴着抑制资产泡沫的“阴霾”笼罩。技术上看，沪深两市在年线附近表现不一，深市表现强于沪市，关注后市量能的持续性。

操作建议：忘却趋势，从价值和景气回升角度精选行业和个股

我们对市场趋势机会暂无的判断，不代表当前市场没有投资机会。震荡行情下投资机会的把握更体现专业研究的重要性。优质资产和景气回升的行业将是最好的安全绳。优质资产的价值重估标的建议关注：高速公路（粤高速A）、银行（ 宁波银行）、地产（ 金科股份）等。另外景气回升的细分行业龙头建议关注：养殖饲料（ 禾丰牧业）、化工（ 兰太实业）、小家电（ 莱克电气）。主题方面， PPP+环保（ 博世科、 中山公用），无人驾驶（ 金固股份）等。

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