积极推动组织架构及业务转型，战略规划明确
　　2016年上半年归属上市公司净利润11.11亿元，同比-62%，营业收入35.35亿元，同比-50%，EPS为0.17元，业绩下滑幅度符合预期。公司以打造中国系统重要性的大型投资为发展目标，全业务链综合发展，提升综合竞争实力。上半年公司客户为导向，积极推动改革转型；组织架构方面，构建矩阵式的管理模式以更好地发挥业务间的联动效应；业务方面，推动转型及创新，落实战略规划。机构业务是公司未来着重发力点，随着公司持续加大转型力度，下半年业绩有望得到改善。
　　经纪业务推动架构改组，债券融资业务规模大幅增长
　　经纪受市场环境影响成交量出现回落，上半年股基成交量69亿元，同比下降53%，市场份额1.81%，排名行业第16，与年初持平。公司加快网点铺设，逐渐形成立足海西辐射全国的业务布局；推动经纪业务架构改组，针对不同净值客户提供差异化服务以提升用户粘性；上半年实现经纪业务净收入8.57亿元，同比-61%。投行由于欣泰事件导致业务开展收到一定影响，上半年完成股权主承销项目10个，主承销金额85.16亿元；债券融资业务规模大幅提升，债券主承销项目73个，募集资金696亿元；新三板上半年挂牌76家，居行业第6。报告期内实现投行业务净收入6.22亿元，同比增长39%。
　　资管稳步推进，资本中介受市场影响业务略有下滑
　　兴证资管积极推动主动管理业务，上半年成立36只集合理财产品，累计市值320亿元，较年初上升31%。截止2016年6月末公司受托资产规模1457亿元，上半年实现资产管理业务净收入3.11亿元，同比下滑31%。兴全基金投资管理能力稳居行业前列，管理资产规模1249亿元，较年初增长10%，上半年实现净利润3.24亿元。资本中介业务受市场环境影响规模下滑，报告期末两融余额114亿元，较年初下降23%，行业排名第18。股票质押回购交易金额147亿元，较年初下降7%。
　　自营进一步扩大投资范围，直投及另类投资快速发展
　　自营继续加大自有资金投资规模，重点增加固定收益类、权益类和新三板做市业务的资金配置。权益类投资严控风险，合理调整仓位并获得正收益；固定收益类降低投资杠杆，获得良好绝对收益。同时公司积极开展新三板做市、利率互换等创新业务，投资范围不断扩大，上半年实现投资净收益6.9亿元。直投持续做大业务规模，截至2016年6月末管理资金总规模40.18亿元。另类投资主要通过兴证投资开展，目前业务已步入稳定发展阶段，截至2016年6月末累计投资金额2.98亿元。
　　第二个五年战略规划开局，综合金融服务实力较强
　　公司启动第二个五年计划，目标到2020年公司规模、盈利及各项业务进入行业前十。公司发展始终以战略为导向，投资银行、资产管理、创新业务等总体实现提升，多元化的业务结构初步到位，综合金融服务能力不断增强。投行监管落定，处罚力度低于市场预期，盈利预测对应小幅上调。预计2016-18年EPS为0.31元、0.35元和0.41元，对应PE为26倍、23倍和19倍，维持增持评级。
　　风险提示：业务开展不如预期，市场波动风险。