六月底以来，大盘一直在1920—2090的区间内宽幅振荡。虽然指数日波动加大，但是并没有突破箱体。7月30日，国内召开中央政治局会议，两市一度受到提振，权重板块走强，带动上证盘中重回2000点。不过，市场整体人气欠缺，量能不配合，指数连续两日收长上影线，在2000以下徘徊。值得注意的是，创业板指在24日创出新高之后，第二天大幅跳水4.40%，并出现连续5日缩量。创业板的走势意味着投资者有获利了结的需求。二八行情需要转化，否则大盘难言上涨行情。今日国内将公布官方PMI，前值仅为50.1。从上周公布的汇丰PMI预览值来看，制造业淡季延续疲弱之势。市场预计，本次官方数据跌破50的可能性较大，盘面将继续承压。

　　总结来看，近期影响走势的因素主要涉及以下三方面：

　　第一，周二召开了中央政治局会议，定调下半年经济工作。从官方态度来看，依然是将坚持宏观经济政策连续性，稳中求进，把转型升级放在重要的位置。从细节上看，此次仅提到“促进房地产市场平稳健康发展”，并未提调控。另外，近期央行发文强调房地产市场的供求关系，称抑制房价的有效方法是改善其供求状况，而非从货币供应方面找原因。结合两者，官方似乎暗示放松房地产市场调控政策。从盘面看，地产板块也受到明显提振。当前主板过于依赖政策红利。在这种情况下，即便有护盘力量支持，一旦红利出现推迟，两市很大程度上会出现冲高回落的走势。

　　第二，随着下半年改革的推进，国内用以拉动相关投资和消费需求的局部政策红利或将释放。目前来看，三季度整体经济运行并不乐观。7月中国汇丰制造业PMI初值降至47.7，进一步萎缩并创下11个月低位。其中，就业指数初值降至47.3，为2009年3月以来最低水平。新订单减少，去库存加快，制造业持续放缓。7、8月份受天气因素影响，制造业仍处于季节性淡季，PMI料将进一步滑落。

　　第三，临近月底，资本市场流动性并不宽裕，银行间市场Shibor出现明显上升。其中，1周、2周和1月的上升幅度较明显。央行在7月30日结束了连续五周的零操作，进行了170亿元7天期逆回购操作，中标利率为4.40%。这是央行近期首次向市场主动投放资金，但中标利率大幅上行，象征意义大于实际意义。31日，短期拆借利率普遍出现回落。中央政治局会议依然延续了稳健的货币政策这一说法，预示着今后资金面阶段性的紧张将成为一种常态，相对的流动性会保持一种紧平衡的态势。

　　期指方面，截至31日，多头前20位共持有买单47490手，空头前20位共持卖单50919手，整体净空单减少。值得注意的是，主力机构国泰君安和中证期货明显表现谨慎。从技术面上看，上证处于宽幅振荡的下沿部分，盘面有一定反抽需求。但是盘面迟迟站不上5日均线，上方2020、2080有较强压制。在当前基本面偏弱的背景下，如果政策面没有发生有效改变，盘面短期的反弹力量和高度都将受到限制，难以摆脱箱体展开行情。当前依然维持中期弱势振荡的判断。建议投资者仍以波段思路为主，参与短线操作，中线空单可以等盘面略有反弹之后再介入。