⊙申万宏源（000166）证券 桂浩明

　　6月中旬以来，不断有一些称得上“重磅”的新闻事件发生，很多人担心会对股市走势产生较大的冲击，但实际情况却并非如此，虽然一件件事情如期发生，但大盘依然在原先的波动区间内平稳运行，表现出很强的“抗干扰”特点。与此同时，个股活跃度则有很大提升，每天涨停的股票数量不断增加。这种情况以往很少见，颇值得关注。

　　从盘面来看，沪指在2700-3000点的区间内来回波动已经有相当长一段时间了，并且呈现震荡区间不断收窄的趋势。一般来说，在这种情况下，只要有一定影响力的事件发生，就能够令股市打破这种局面，选择向某个方向突破。远的不说，近期A股纳入MSCI再度失败、美联储推迟加息等，都有可能引发市场大幅度波动；而本周监管部门有关加强资产重组行为规范的举措，也同样被一些舆论视为对市场格局会带来重大影响。然而，从近期行情演绎看，无论遇到利空还是利多，市场反应都很平淡，指数也没有因此上蹿下跳。为什么会这样呢？应该说，这正是市场更加服从基本面的一种表现。实体经济L型运行模式被确认后，股市实际上也就进入了一个空间有限的箱体之中，在资金流向没有大的变化之前，其他一些外来因素很难从根本上改变这种格局。

　　不过，值得投资者关注的是，在指数运行平淡的同时，个股行情却逐渐活跃起来，并且开始摆脱前阶段缺乏明确主题的状况。像新能源、半导体及现代服务业等主线已经较为清晰。这表明，目前投资者开始认同平衡市状态，而这种格局是比较有利于做个股行情的。同时，如果说“去产能”主要针对一些传统过剩产业的话，那么“补短板”则是促进新兴产业发展。显然，上述新能源、半导体及现代服务业等，在目前条件下都发展不足，需要加大力度推动。还有，也因为是个股行情，对于资金面需求并不是很大，而且由于存在想象空间，因此也比较容易吸引外部增量资金介入。

　　如果目前这种个股行情进一步发展，并且营造出较为明显的财富效应，结果会如何呢？显然，这会导致个股行情扩散，市场活跃度继续提升，也就有可能拉动指数上涨。虽然不一定能突破箱体，但指数完全可以从在箱体的中下位置运行提升为在中上位置运行。6月底7月初，也许投资者就有机会看到这种行情的出现。当然，其前提是基本面保持平稳，个股行情继续活跃。