策略摘要

1.观点：

国际方面，多空交织。南美产量预期因不利天气而下累计下调510万吨。美豆出口量环比下降，美干旱面积继续减少。下周一发布美豆播种进度或良好，4月大豆压榨数据或环比走低。基金美豆期货和期权净多单创4月以来新高，但美豆交易保证金上调15%，或抑制交易热情。技术上，美豆或陷入高位震荡整理，有待天气等利多发酵。

国内方面，4月大豆进口量继续增长，但略低于预期。豆粕现货提价后成交量降低。生猪价格全面突破20元/公斤后陷入小幅调整；农业部5月15日左右公布4月生猪存栏和能繁母猪存栏数据，预计双升。2016年3月4000个监测点生猪存栏信息，3月生猪存栏量环比+0.9%，能繁母猪存栏量环比止跌持平。生猪和能繁母猪存栏下降过程基本结束，豆粕需求总量长期看好。豆粕净空单锐减16.5万手，手续费优惠取消。技术上，连豆粕存技术调整需求，预计2650-2750区间存在支撑。

2.关键因素：

1) 美豆4月压榨或环比走低；南美大豆产量预期累计下调510万吨

2) 中国4月进口大豆再创历史同期最高，但略低于预期

3) 中国4月生猪和能繁母猪存栏将公布，预计环比持平略增

4)豆粕、豆油、大豆净空持仓减少，豆粕净空持仓锐减16.5万手

3. 操作建议：

长期看涨，逢回调买入。

4.重要监测点：

1)大豆主产国天气

2)大豆港口库存和消耗情况

3)生猪价格、肉类消费情况

5.风险因子：

1) 美豆种植面积大幅增长

2) 中国养殖存栏增长较差