□本报记者 叶斯琦

5月12日，期指开盘后急速下挫，不过随后并未进一步深跌，反而一路震荡走高，部分合约收盘翻红。分析人士认为，近期的盘中反抽行情更多是场内资金的自救，在无明显增量资金进入的背景下，短期股指料延续震荡整理，上证50和沪深300期指走势或强于中证500期指。

截至收盘，沪深300期指主力合约IF1605报3066.6点，上涨6点或0.2%；上证50期指主力合约IH1605报2076.0点，上涨1.8点或0.09%；中证500期指主力合约IC1605报5670.0点，微跌7.2点或0.13%。

现货市场方面，沪指昨日低开后早盘缓步向上，午后在保险、银行等权重板块的护盘下勉强围绕前收盘价窄幅震荡，最终以微跌0.04%收报。截至收盘，IF1605、IH1605和IC1605合约分别贴水23.54点、8.84点和56.46点。

期货研究员周帆表示，最近几日大盘总体弱势，沪指在跌破2900点后进入寻底过程，而2600点-2900点属于密集成交区，是前期筑底平台区域，大盘进入该区 域，容易迎来多头的反击。昨日沪指下探至2800点下方后很快被护盘力量拉回，可见近期走势依然处于弱势下的多头抵抗，在没有利好的情况下这种情况有望延 续。

“当前市场对于经济走势观点愈发一致，不但经济增速将在较长时间维持较低水平，并且对经济增速的过高预期也得到抑制，因此当前市场对高估值的中小盘股票出现规避操作，这样也导致近期中证500期指表现弱于有护盘资金支撑的上证50与沪深300期指。”期货分析师张皓表示。

基差方面，期货股指分析师黄苗指出，期指5月合约贴水幅度均值较之前的4月合约有所扩大，尽管有一定分红因素影响，但是根据往年经验，分红多集中在6-9月，因此此次贴水的再扩大也反映出投资者对后市行情的悲观预期。

量能方面，昨日三大期指的持仓量均有所增加。其中，IF总持仓量增加389手至45509手，IH总持仓量增加28手至18654手，IC总持仓量增加473手至36074手。业内人士指出，前20主力方面，多头资金持仓略微大于空头，这为后市行情留有伏笔。

展望后市，张皓认为，当前经济政策日益明晰，市场也在不断适应新的情况。一方面，上证50期指成分股得到护盘资金维护，因此指数大幅下跌概率较 低，而作为高估值中小盘股票代表的中证500期指将在今后承受较大的估值回归压力；另一方面，当前相关部门不会轻易出台强刺激政策，说明相关上市公司盈利 情况改善需要更长时间，工业类权重股对于资金的吸引力将会下降。因此，后市市场走势将由金融类权重股所主导，预计三大期指走势将有所分化，上证50和沪深300期指将在上涨过程中强于中证500期指。

不过，周帆则认为，未来期指依然不容乐观。技术上，从近3个月走势来看，3000点-3100点区间已有大量套牢盘，2900点-3000点区间也有不少二次套牢资金，向上反弹空间很小。如无重大利好消息，市场难以向上突破。

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