上海钢联收购标的业绩不达标估值反增 盈利前景存疑

4月27日，上海钢联发布重组预案，拟以发行股份和支付现金相结合的方式，购买慧聪建设和锐景慧杰合计持有的北京知行锐景科技有限公司(下称“知行锐景”)100%股权，标的公司预估值为20.83亿元，其中67%对价以发行股份方式支付，33%对价以现金方式支付。知行锐景旗下主要资产为中关村在线网站，包括中关村在线、中关村商城(www.zol.com)和万维家电网(www.ea3w.com)，主营收入来源为IT产品厂商及平台所支付的相关产品或品牌的展示广告推广费用。预案表示，本次交易将增强上市公司盈利能力，提升公司价值，战略延伸公司互联网业务，提高抗风险能力，同时还将丰富产品下游产业链，进一步拓展公司B2B业务。尽管描绘出一幅美妙前景，但是中关村在线几度易手后，已成烫手山芋，在业绩未达标的情况下，本次并购估值不降反升；同时，垂直门户IT网站江河日下，标的公司所做出的业绩承诺更像是镜中花水中月。而在本次重组预案中，慧聪网同样做出了不菲的业绩承诺，即2016-2018年承诺净利润分别不低于1.3亿元、1.69亿元和2.2亿元，不难发现，该份业绩承诺与2015年慧聪网收购时的净利润承诺完全匹配；那么，在2015年已经证明其盈利能力与业绩承诺相差甚远的情况下，面对同样一份业绩承诺，为何其估值反而相较一年前大幅增长呢？这一点值得投资者注意。

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博敏电子疑似造假上市 子公司江苏博敏涉嫌虚增资产

博敏电子在2016年4月底披露了上市之后的第一份年报。记者注意到，博敏电子年报没有按照《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第2号——年度报告的内容与格式》的规定披露公司前五大客户的销售额占年度销售总额的比例，也没有披露前五大客户的名称及销售额。同时，公司在年报中披露，子公司江苏博敏2015年净利润为-2003.41万元，而截至去年年末，江苏博敏总资产高达5.69亿元。这样一家在行业中资产规模不小的公司，与其他同行业公司相比，资产规模和盈利出现不匹配。为了厘清博敏电子最近几年的客户结构，证券时报记者对博敏电子之前公布的招股说明书中披露的前五大客户进行调查后发现，博敏电子不仅涉嫌大幅虚增子公司江苏博敏资产，更涉嫌在招股书中将原本是公司在北京的营销中心包装成大客户博京电子。由于江苏博敏资产规模和盈利与其他子公司同期相比明显不匹配，这引起了证券时报记者的注意。记者通过实地调查，结合公司多份招股说明书和2015年年报，发现子公司江苏博敏存在虚增资产嫌疑，包括虚增生产设备和虚增房屋建筑物价值。