事项：公司3月3日晚发布公告，控股子公司广东科云辰航计算科技有限公司（科云辰航）拟在广州市经济技术开发区投资建设44090.7平方米的大型数据中心，项目建成后，预计机柜数量为6000个，项目投资金额预计为8.6亿元。对此我们点评如下：

广州项目落地，一线城市IDC布局持续。公司此次拟在广州投资8.6亿元建设含6000个机柜的数据中心，主要将面向电信、政府、大型互联网公司、银保证等金融机构，提供信息系统基础设施运营服务。该项目有望进一步扩展公司一线城市稀缺IDC资源的储备，并提升公司盈利能力，预测2016年底公司在一线城市将有近2万个机柜建成投产。此外，公司正携手浪潮云、中经云基于IDC资源储备切入云计算及更多增值服务领域，未来成长空间广阔。对比IDC行业内可比公司，公司IDC业务的价值显著处于洼地。

2016年将是公司业绩爆发的大年，高增长逐季验证。公司2015年营业收入与净利润分别为16.7亿元、1.48亿元符合我们的预期，年内公司UPS板块不断开拓新市场，并进行了IDC+新能源光伏发电站的投入布局。我们在去年公司深度报告中率先提出：随着IDC与光伏电站的逐步投产，2016年将是公司业绩爆发的大年。2015年下半年以来公司高增长开启，一季度业绩预告归属净利润同比增长100-150%，持续验证我们的判断，继续看好公司2016年业绩增长潜力以及公司围绕IDC+新能源持续布局的长期价值。

高端电源国产龙头地位稳固，进军高利润高壁垒的轨交、军工和核电领域，彰显技术实力。公司UPS国内市场占有率达13%，份额紧随三大国际品牌，国内品牌龙头地位不断稳固。公司获得A股储能领域唯一军工牌照，有望开拓军工新武器、舰船等价值数十亿新领域。此外，公司填补国内核级UPS空白，打破我国核电厂UPS设备全部依赖进口的被动局面，成为唯一获得中广核认可和应用的国产储能厂商，有望开拓近百亿元的核能安全储能领域。国内轨道交通高端电源有望冲击市场份额第一。

依托光伏电站、充电桩进军“微网”等新能源市场，预计2016年底公司光伏电站规模达260MW。预计至2016年底，光伏系统将每年为公司带来超过8000万元的稳定现金流。公司拥有发电、储能、充电桩、智能电能管理的全套能源互联网技术，配合公司的数据中心、云计算业务布局“云能源”，通过“微网”项目探索自发自用、需求侧能源分析、能源交易等新业务和新模式。

风险因素：IDC业务建设不及预期，光伏电站建设慢于预期

维持“买入”评级。广州项目落地，公司再添核心城市IDC资源储备，业绩增长再获支撑。作为高端电源龙头依托技术优势，公司逐步向“能源互联网企业”转型，实现高端电源、新能源、数据中心三大业务融合，我们持续看好公司原有高端电源与IDC+微网储能的未来发展前景。维持2015-17年EPS预测0.66/1.34/2.07元；考虑到公司2016年开始业绩将逐步释放以及IDC/能源互联网业务的成长空间，维持目标价67元，对应2016年50倍PE估值，维持“买入”评级。

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