总结：

当前市场运行的阶段性特征是，弱化成交量+板块轮动强度，从而试探低位弱势平衡。

不要忘记之前提到过，市场春季运行逻辑的一大核心是资金风险偏好提升。如果期货市场出现转折性暴跌，可能会影响资金偏好和A股流动性，导致A股出现跟跌。

但鉴于期货下跌只影响A股短期流动性+造成短期心态紧张，因此如果“崩盘”带A股短线下跌，反而构成短线搏反弹时机。建议投资者高度留意技术面上“反包”周三阴线的短期活跃标的，操作上坚决“去弱留强”。

仓位控制上，按照之前策略，普通投资者考虑离场休息、或仅持有2成左右中线仓位坚守；积极的短线投资者建议下周将整体头寸控制在3~4成以下，不要轻易冒进。

下周策略

1.现象上，周五稀土阶段性“死翘翘”，周四提到的军工、电力等板块没有补位，板块轮动强度太弱；周五严重缩量，市场确认了当前区间的下档脆弱支撑，而且缩量的伴生现象是，周五仅有的一点点做多资金在反手做妖股（海欣食品涨停）+反手做锂电（多氟多涨停）。

这表明短期反弹中的板块轮动结构再度弱化，这显然不利于下周行情走强（但有利于中期低位结构的夯实）。

2.上证50确实有部分资金在布局例如招商银行在内的几个票，正因为只买几个票，因此个人猜测，可能不是简单的国家队护盘。但从效果上看，50本周走势确实领先，确实只达到了稳定指数中枢、不下行过快的效果。

3.正因为市场低位企稳，当前的打法极大概率是“时间换空间”，即，持续走低位弱势指数+弱势板块轮动+沪指2000亿以下成交，因此市场极为容易受到外部事件干扰。所以个人猜测，如果下周期货市场提高保证金比率or证监会发文搞死多头，那么需万分警惕市场资金风险偏好下降情况下，A股会跟跌期货，造成再度中阴。

4.尽管如果因此导致杀跌，大盘反抽修复幅度一定大，完全构成一次搏反抽机会。但鉴于沪指再度下档难度不大，可能性不小，因此反抽可搏、但不构成较好的系统性机会。

具体操作：

1.市场没有连涨板块，没有赚钱效应，所以建议所有人以休息为主，不要进来送钱。

绝大部分投资者应考虑空仓or仅留2成左右中线仓位，因为短线你大概率炒不赢，中线目前低位徘徊可能刚刚开始，市场又看不到神马希望。

短线投资者也以整体谨慎为主，考虑短线头寸维持在3成左右，即使遇见50拉杆护盘，也以整体谨慎为好。

2.短线操作上考虑两点。

第一，沪指在2905上方运行的时候，整体不用太担心指数，小周期上可考虑做好波段低吸，即，逢盘中杀跌挑选标的。但跌破2905，考虑市场可能再度出现跌幅达到2%以上的中阴，考虑短线先行减仓回避。初步猜测催化剂是查期货。

第二，标的选择坚持“去弱留强”，考虑不要在没有盘面强势证据支持的前提下，去坚守你认为对的中线逻辑。

最后说几句

股市剧烈分化背后是基金下狠手了。周五，主流机构公募基金的一季报全部公布了。一季度公墓基金干了什么？都能看清楚了。下面是策略团队对基金一季报的数据分析：

下面三张图都是广发策略团队报告里的。

减仓新兴行业，其实创业板的持股比例也在下降。

加成农林牧渔是非常明显的，大家也看到二级市场表现很好了。

有色和采掘之前是机构最不感兴趣的行业。一般有个指标叫“标配”，假如，采掘占整个股市市值比例是5%，你仓位拿了5%就算标配。但是因为这几年这些行业不好，很多行业是低配，现在开始慢慢回归。版面关系，我就不多发图了，其实白酒、化工等很多周期行业也在被基金加仓，另外有个亮点是景点类也在被加。其实从市场走势来看，你早就能够观察到，最近几个月，创业板一直走得比涨价板块弱。

上面所表达的意思是：

1，一季度，公募基金对部分新兴板块被减仓、加涨价类板块。这可能是最近一段时间创业板走弱，涨价板块强势的重要原因。当然，他们只是在顺应周期品种基本面复苏、市场风险偏好降低这个客观形势。存量博弈，不仅仅是机构仓位加减仓的博弈，更表现为，不同品种之间的博弈。

2，公募基金的投资风格，总体是偏重基本面逻辑的，不说长期，至少是偏中期的逻辑，这是与游资推动、私募推动行业的差别。

3，公募过大仓位集中在位置较高的新兴行业，是市场大幅波动的主要原因。现在，公募调仓到主板品种，是有利于股市稳定的。

4，很多人可能说，一季度都过了20多天了，还有意义吗？前面说了，基金的投资总体是偏中长期的，另外他们的这种调仓，得到了股市客观走势的支持。说明，这种调仓符合大势。

至少，可以从这些大的方向去寻找投资思路，然后等待一个合适的买点。上周五上证成交只有1488亿，历史经验看，最多两天内，市场就会选择方向。同时，下周26-27日就是美联储议息会议。结合起来看，最晚下周二，市场就会给出答案。