公司发布2015年年报显示，2015年公司实现营业收入1.29亿元，同比增长36.48%；实现净利润1016.9万元，同比增长65.80%；扣非后净利润747.5万元，同比增长47.38%。

点评：

n  数据传输光器件业务发力推动收入上升。2015年公司实现营业收入1.29亿元，同比增长36.48%；其中应用于数据传输领域的光器件及光电组件业务实现收入8084万元，同比增长114.8%，主要是数据中心建设热潮推动高速光互联器件需求快速增长，10G光器件需求持续增长；应用于电信业务领域的光器件及光电组件实现收入4853万元，同比下降4.7%，由于光通信建设高峰已过，未来投资额逐步回落，且市场竞争较为激烈，公司该块业务以保持现有规模为主。另外，报告期内公司应收账款达到5549万元，同比增长57.7%。

n  毛利率及费用率均有下降。公司2015年综合毛利率为17.81%，同比下降1.15个百分点；净利率为7.86%，同比上升1.39个百分点。费用控制方面，公司2015年期间费用率为10.66%，较上年同期下降1.49百分点。其中销售费用率为0.77%，同比下降0.08个百分点；管理费用率为8.73%，同比下降0.84个百分点；财务费用率为1.16%，较上年同期下降0.57个百分点。

n  光器件：数据中心市场保持较高增速。据预测，2015年全球光器件市场规模将达到80亿美元，而主要的增长将来自数据中心市场，预计2015年数据中心的光器件市场规模达到26亿美元，占总体市场的三分之一。数据中心的年增长率将高达26.8%，这一部分的增长将主要来自数据中心对高速光模块的大量需求。其中40G和100G光收发模块所占的比例越来越高，并且有超过一半用于数据中心的高速光互连。公司2015年应用于数据中心的10G产品销售占比已超过70%，40G产品已小批量生产，100G产品也在研制中，大数据市场的需求爆发有望提振公司业绩，而40G和100G等高端产品亦有望在未来成为公司新的利润增长点。

n  拟进军光电传感器市场。受物联网、智能制造发展推动，传感器市场需求快速增长，其中光电传感器市场规模预计2020年达到150亿美元，年增长率超过30%。公司年报显示，公司将加大光电传感器研发力度，开发紫外传感器、红外温度传感器、光纤传感器等，进军毛利率较高的光电传感器市场。

n  投资建议：数据中心光器件业务前景较好。受益于全球及国内数据中心规模的快速扩张，公司数据中心光器件业务有望进入增长快车道，看好40G和100G等高端产品量产对未来毛利率的提升。公司2015年EPS 0.38元。

n  风险提示。毛利率下降，系统性估值偏高造成的风险，政策因素。