n  业绩符合预期。2015年，公司实现营业收入13.54亿元，同比增长55.72%；实现归属于上市公司股东的净利润1.25亿元，同比增长45.99%；归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.07亿元，同比增长44.68%；实现EPS为0.33元。值得我们注意的是，公司经营活动产生的现金流净额3.66亿元，远大于净利润，同比大幅增长31.9倍，这在一定程度上反应公司产品产销两旺。公司拟以资本公积金每10股转增10股。

第四季度实现营业收入4.87亿元，同比增长102.8%，环比增长50.9%；实现归属于上市公司股东的净利润为0.41亿元，同比增长56.5%，环比增长20.9%；实现每股收益0.11元。

n  受益我国电动车产销量爆发式增长。据中国汽车工业协会数据统计，2015年新能源汽车产量达340471辆，销量331092辆，同比分别增长3.3倍和3.4倍。其中，纯电动车型产销量分别完成254633辆和24782辆，同比增长分别为4.2倍和4.5倍；插电式混合动力车型产销量分别完成85838辆和83610辆，同比增长1.9倍和1.8倍。2016年新能源汽车产销量延续高增长，据中国汽车工业协会提供，2016年1－2月新能源汽车产销37937辆和35726辆，同比均增长1.7倍。其中纯电动汽车产销27850辆和24835辆，同比增长2.6倍和2.7倍；插电式混合动力汽车产销10087辆和10891辆，同比增长60.1%和68.5%。工信部部长日前表示，我国新能源汽车已经进入成长期，新能源汽车代表着产业调整的方向，预计今年比去年有一倍以上的增长。

n  碳酸锂价格持续上涨。由于下游新能源汽车产业链对碳酸锂的需求爆发式增长，碳酸锂供不应求，碳酸锂价格持续上涨。2016年来，上海碳酸锂现货交易价格由年初的10.65万元/吨上涨到目前的16.15万元/吨，涨幅高达51.6%。

n  不断布局上下游，完善产业链一体化。公司积极拓展产业链向上游锂资源开发领域的战略布局，受让江西锂业100%股权拥有宁都河源锂辉石矿，收购澳大利亚RIM公司25%股权拥有Mt Marion锂辉石矿的包销权，同时以多种形式积极拓展和加拿大国际锂业等国际上游锂资源企业的战略合作，加快阿根廷Mariana卤水矿和爱尔兰Blackstair锂辉石矿的勘探开发进度，不断完善多渠道的原材料供应体系。另外，公司发行股份和支付现金的方式，以4 亿元收购深圳美拜电子100%的股权，参股长城华冠汽车。

n  维持公司“推荐”投资评级。公司作为国内锂产品深加工龙头企业，并且不断拓宽公司产业链，布局上游资源，实现从原料到深加工产品的产业链上下游一体化。电动乘用车产销量有望出现持续爆发式增长，这为公司提供了战略性发展机遇，为公司持续快速增长提供了发展空间。我们预计2016、2017 年公司每股收益分别为0.97、1.31元，对应PE 分别为61、45倍。

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