一、收盘快评

今日两市高开后，一路震荡走高，在有色、煤炭、券商等权重板块的带动下，沪指一度上涨2%以上，冲击3100 点。下午有所回落，涨幅收窄。创业板指盘中一度大涨近3%，但尾盘杀跌回落。因季节性需求，大宗商品市场明显好转，黑色系品种连续暴涨。受此影响，市场再现煤飞色舞行情。

消息面，国际货币基金组织IMF上调了中国2016年和2017年的经济增速预期，对今天的反弹行情起到了推波助澜的作用。同时我们观察到，在周期股上涨的同时，前期已大幅上涨的题材股表现乏力，市场仍体现出存量资金博弈的特征。鉴于近期反弹行情主要受宏观经济数据好于预期的影响，操作上建议继续维持半仓，逐步降低累积涨幅大的题材股仓位，适当增配有估值优势或出现行业拐点的周期股。

（投顾个人观点，仅供参考。投资顾问：陈东伟；执业编号：S1010610120092）

二、热点聚焦

1、一季度经济实现开门红 钢铁煤炭去产能配套文件正陆续印发

发改委4 月13 日上午9:30 召开定时定主题新闻发布会。发改委表示，从已有数据看，重要经济指标在3 月中旬和下旬延续了向好的方向。积极因素进一步增加，现在评价中国一季度经济实现了“开门红”是客观的，是实事求是的，是有充足依据和充分支撑的。化解钢铁煤炭行业过剩产能、推动实现脱困发展，是贯彻落实党中央、国务院推进供给侧结构性改革决策部署的重大任务。有关部门研究制定了8 个专项配套政策文件，正在陆续印发。

快评：供给侧改革关键是过剩行业去产能，从而支持经济的结构化调整顺利进行。随着这一决策的逐步落地，宏观经济指标显示经济有明显的企稳迹象。盘中煤炭、钢铁板块强劲反弹。

2、IMF 上调中国2016 年经济增速至6.5%

4 月12 日晚9 点，国际货币基金组织(IMF)发布《世界经济展望》，较之今年1 月的预期，IMF 分别下调2016 年和2017 年全球经济增速预期0.2 个和0.1 个百分点至1.9%和2.0%。值得注意的是，IMF上调了中国2016 年和2017 年的经济增速预期，分别各上调0.2 个百分点至6.5%和6.2%。在两大评级机构下调中国主权评级展望后，此举无疑为中国经济增长前景注入强心针。

快评：国际货币基金组织调高对中国的经济增速预期，说明中国经济逐步企稳从外部得到认同。这对股市的反弹行情起到鼓舞的作用。

(投顾个人观点，仅供参考。投资顾问：陈东伟；执业编号：S1010610120092）

三、研报精读

中信证券研究部发布了题为《美国“鸽”舞升平，日欧虎尾春冰，大宗价格反弹》的宏观报告，主要内容如下：

美国经济稳步前行，美元短期波动。受鸽派气氛影响，3 月美元指数下滑，但下半年或再度强势，债券市场下半年亦或承压，能源股或喘息，地产股可期。

欧元区整体复苏尚无好转之意，负利率效果或有限。CPI 持续下行，失业率高企。虽然3 月综合PMI 有所上升，但服务业的萎靡部分抵消了制造业的扩张。在超宽松货币环境下，通胀仍无起色，经济下行压力较大。

日本仍笼罩在黯淡的迷雾中。短观及PMI 调查，都显示日本下一季度经济增长困难重重，而日元升值影响了日本股市表现。

最后，报告分析了大宗商品市场，认为加息预期延后，带来大宗反弹机遇。预期未来1-3 个月，宏观经济将弱复苏，为大宗商品尤其是与工业相关品如原油、铝带来需求驱动的机遇；同时，部分商品也面临供给收缩，原油开采4 月可能迎来政策性拐点。联储9 月加息概率大于6 月，在此之前货币因素的压力较小。预计大宗商品在二季度初期将延续反弹。通胀和负利率环境下，最为看好的商品依次为原油、黄金、农产品和铝。