做投资，尤其在现在这样的一个市场情况下，我们一定要思考一个问题，为什么挣钱的比例很低？我总结的主要原因就是，方法不对。股市的难点在于没有一个很明确的衡量标准，做技术的、做价值的，各种门派，但无论什么方法，我总结了自己的特点，首先，最基本的是要懂得你所进行的每一笔投资，如何给企业估值，如何去挑选个股。实际上，许多人选股是没有标准的。

　　企业的盈利模式是价值核心

　　记得去年，一个做实业的投资者投了几个亿买入苏宁云商(002024)。当时我们一起吃饭，他看好苏宁是因为认识董事长张近东，可能就是看中张近东这个人，就这一点，把几个亿投进去了。我当时第一反映就是，我说这个苏宁好是好，张近东也很厉害，但现在的问题是他这个企业现在所处的这个行业的特点不利于他，本身我是不买渠道类的股票的，他铺了几千家店，突然一下子，网购发展起来了，这几千家店怎么去转型，我是看不到短期怎么扭转，如何搞得过京东、阿里巴巴。所以这其中有许多的不确定性，所以不是说你一个人就能扭转这个大势的，这样的例子太多了，像诺基亚、柯达，曾经都很厉害，但是当时代变了的时候，一个人是改变不了这种趋势的。

　　所以说，如果让我去选企业，我最看中的就是企业盈利的可持续性与经营业绩的稳定性，更多是看他的盈利模式，也就是说这家公司有没有不可复制的地方，有没有护城河或者说是垄断的地方。比如涪陵榨菜(002507,股吧)就是典型的垄断，它不受网购等科技时代变革的影响，吃就得吃它的，为什么呢？别的地区无法复制这种品质，这几年又搭上普通百姓收入快速增长的顺风车，产品提价就更有底气。

　　企业盈利的可持续性与经营业绩的稳定性是获取复利的关键，巴非特之所以从十万美金起家做到全球第二富豪就是依靠复利的威力，每年20%多，持续60年！到目前没有一年是亏的，巴菲特成功的主要原因就在于，他能每年都赚钱，只是幅度大小而已。那么咱们就要考虑，因为现在很多做投资的，包括一些私募、公募，这么多年下来业绩稳定靠前的几乎是清一色的研究基本面，像重阳，他们的整个投资策略，如年初的时候，会制定一个关于今年宏观大势的看法。如果市场这样你该怎么办，如果市场那样你会怎么办？所以说你永远要把风险想到，今年会出现哪几个点是风险点，现在的市场，经过这几年的熊市，其实风险点已经很少了，尤其是经过最近这一波下跌，但还是有。所以我们追求确定性，想实现复利，就必须保证资产每年都是在安全的情况下，实现一个很好的增长。

　　从大方向里选择重点标的

　　所以，投资首先要看大势，比如说我比较注重看大势，因为中国股市的特点其实势比质重要，就是趋势比质量在中短期内更重要。我们研究过，欧美股市和亚洲股市体现在K线形态上是不一样的，欧美股市，指数涨起来往往都是很缓慢的，顶部一般是一个圆弧顶，很少有尖顶。但亚洲股市则不同，亚洲股市的顶部都是尖顶，不管是香港还是日本包括东南亚的股市，见顶的时候都是尖的，就是飙升往上走，为什么呢？因为亚洲人喜欢扎堆。就像大家买房子，买黄金，都喜欢跟风。亚洲人最大的特点就是人情关系网特别密，所以往往牛市到最后末期的时候，就是一哄而上形成的尖顶。

　　所以在亚洲股市做投资，一定要注重趋势，去年的行情就很典型，趋势来了，可以不看业绩。看好创业板，无所谓50倍还是60倍的市盈率。那么，现在中国大的趋势，第一就是经济转型趋势，去年抓这个趋势的人已经受益了，那么现在还得抓，为什么？现在整个大的宏观经济政策是不会变的，政府也不会再像之前那样大搞基建。

　　今年我们还得去关注这种符合经济方向的，但是估值不能太高的，我们防止风格发生变化，如果风格发生变化了，你押错了筹码，那你今年的收益还是不好。现在股市在下跌，就是很重要的原因，就是去年以来发生了一件，历史上从来没有发生过的事情，就是利率飙升，为什么我说历史上没有发生过的呢？因为过去咱中国确实也出现了利率飙升，但是过去的利率飙升，首先是在经济非常好的情况下，而且是伴随着高通胀，而今年的利率飙升，直接是低通胀，经济处于低度振荡的时候，出现的利率飙升，咱们知道现在社会的整个融资利率是非常高的。但从去年四季度开始，整个社会的利率到了一个高位了，但今年有点向下的趋势但整体还是比较高，如果下半年能够下来，整个A股的这样的一个估值的压力慢慢的去减弱。那么这个估值的因素一减弱，那么直接带来的问题是什么呢？就是那种低估值的品种，会有一个向上弹的一个过程。

　　我根据自己的能力范围，总结了看好的三大领域，消费、大健康和新兴产业，但诸如银行、地产、保险（放心保）等，就不太好判断。像医药行业，医药板块每年都有牛股，可能现在热点没轮到我这边，像年初的恒瑞药业，现在的第一医药(600833,股吧)、海翔药业(002099,股吧)，医药股的特点还就是不断地轮换，它每年都会有机会，中药估值高了就休息，西药低了就起来和政策也有关系，比如中新药业(600329,股吧)。

　　再看消费，新一届政府上来以后所做的一切，最终效果会在经济上呈现出来，大家可能还没有注意到，但这里面会诞生几个重要的机会。第一个就是中低收入老百姓工资的快速增长。我们看到，最低工资今年又涨了10%，收入翻倍计划，未来十年将是中产阶级崛起的十年。那么中产阶级有多大能量呢？如果按照中国现在每年7%的速度增长，到2020年中国中产阶级将会达到七亿人，到那个时候，消费主力就是80后、90后，他们的消费观念和60后、50后是完全不一样的。届时这里面就会诞生很多万亿级的消费、医药牛股。

　　那么这些品牌，就像我提到的面条、榨菜、瓜子、酱油等等，现在市值才多大？大多数才只有三四十亿的市值，但是他们所面临的市场是美国、日本和欧洲的总和那么大。而且这些企业以后还能走出国门，他们就是中国的可口可乐，但是为什么我判断他们能成长起来，这里面也是有门道的。未来十年还会发生一些科技方面的变化，比如我为什么看好新能源，这是可以肯定的趋势。下一轮牛市有什么特点呢？每一波牛市都会有几个亮点来引领这个市场，不光是涨传统行业，它必须有一些可以带动市场人气的、有想象力的东西。下一轮新能源包括光伏产业，都有望是一个很大的热点。

（未完待续）

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