弱周期股的投资逻辑
　　看大市、选行业、挑个股，做基本面投资，最重要的在于无论你投资任何板块和个股，前提是一定要了解其基本面，简而言之，价值投资的核心在于学会买什么，什么时候买。我认为，会买才是成功的基石，因为自从你买入的那一天，这个选择是决定你这笔投资是否成功的基础。比如你买一只趋势向下的股票，在这个趋势里面做波段，你是做不好的。但我们买什么，多少钱买，其实并没有一成不变的规律，但比如说现阶段，我会考虑到经济的运行阶段与特点，A股市场的估值体系和特点，大致可以给出一个选择方向和价格区间。对于弱周期类的股票，最典型的就是消费医药，这种企业的增长与居民消费相关，与宏观经济波动的关系不密切，这类领域的优秀企业长期PE主要运行区间大致维持在20到40倍，可以简单举一些案例。　　
　　比如说青岛啤酒H股，H股与A股价格长期价格是一致的，如果H股2000年投资的话，现在成本是负的，2000年以后H股的PE波动基本就在20~40倍之间，虽偶尔也会超出这个区间但都很短暂，只有5%的时间处于极端水平。按照2014年业绩20%增长的话，目前PE只有25倍，处于区间下限，A股更便宜。那么，这类企业现在的估值就落在了我的选择范围内。
　　那么像青啤这种盘子比较大的，如果以后PE涨到了50倍以上，我认为可以是在相对高位卖出的位置，盘子小的可以容忍更高的PE水平。在全球股市里，优秀的品牌消费股大致都有这样一个规律，比如美国的可口可乐、强生、宝洁这种大型的消费公司，他们的估值也是长期保持在这样一个区间。像可口可乐，规模太大了，一万多亿的市值。增速很低，他可能长期不是在20~40倍的区间，低谷的时候可能只有10倍PE，大部分时间在20倍附近，40倍就涨到顶了。A股目前还没有这么大的消费公司，看香港的康师傅，1000多亿的大市值，90%的时间在20~40倍PE区间，投资收益反映的就是他的盈利和分红的驱动，所以这种股票你只要找到一个低位，买入持有就可以了。
　周期股中的价值发掘
　　然后是强周期股票这一块，其实我在原则上是不建议让大家去参与这个板块的，像钢铁、水泥、基建、地产、银行这些领域很难形成自身的护城河，企业经营周期随经济大周期起伏，现阶段大多数属于中国经济转型被抛弃的一部分。
　　但这里面有类股属于我青睐的对象，主要集中在有色中的稀缺品种，最典型的如我挖掘的锂电池产业链条上的锂矿企业如天齐锂业、路翔股份、西藏矿业，与锂电池的主要原料之镍、钨、稀土、铁磁氧体等相关联。我做过一个统计，发现过去十几年A股长期牛股除了集中于消费、医药外，有色金属是第三大领域，因为许多小的有色品种本身的稀缺性和长期需求的增长就会造就一个很好的护城河和长周期的牛市。但周期股在价格把握上就比较困难，熊市里估值无底线，PE可以压到5、6倍，有些企业甚至亏损；相反，牛市的时候也会带来弱周期无法比拟的利润，弹性高。我主要是选择一些市值比较小、有资源禀赋的资源品种，比如去年底发掘的路翔股份、天齐锂业、西藏矿业，各自在锂矿资源这一块都有着明显的优势，尤其是市值不大，路翔才只有十几个亿。这几年发展新能源汽车的趋势越发明显了，不可否认电动车的时代已大步走来，这对锂电池相关材料的消费量将有上百倍的提升，相关企业现在看似亏损，但本身的矿藏价值很快就会得到资本市场的认可，就像前几年的稀土。但买这类企业一定不要追高，应当等大波段调整后，公司基本面发生确定的改变后才会可以考虑参与。