3月22日，申万宏源证券2016年春季投资策略会在海口举行。

　　“目前，全球经济金融环境波谲云诡”，申万宏源(9.14, 0.17, 1.90%)证券总经理李梅称，美国联储议息会议结论预期4月份可能加息、6月份加息概率高，欧洲央行在推出降息等新一轮经济刺激措施“大礼包”后，表态不再降息，引发欧美市场剧烈波动。国内经济最大的变化则是面临供给侧改革五大任务的同时，又要维护金融环境稳定，保证不出系统性风险，“稳就业”给“稳增长”提出了要求，任务重、时间紧。

　　申万宏源首席宏观分析师李慧勇表示，我国经济将继续筑底，将持续到2018年，待到彼时，世界经济显著复苏、改革红利落地、市场出清。

　　经济继续筑底

　　李慧勇称，“2012年，我们提出中国经济已经结束L型一竖，开始走L型一横，一横的时间是3年~5年。从目前情况看，经济筑底的时间可能比预期的时间还要长。”

　　在李慧勇看来，经济继续筑底过程中，新经济将逐渐替代旧经济，“中国消费”和“中国智造”将逐渐成为我国经济的新动力。利率底和汇率底都还未出现。10年期国债收益率最终可见2%以下，人民币汇率将调整到7左右，极端情况下可看到8左右。

　　向上力量和向下力量的交织，使得经济和金融的震荡反复成为常态。

　　李慧勇及其宏观团队认为，三个方面的变化，使得情况比去年底预期的乐观：一、美国更加看重全球经济和金融的脆弱性对其经济的影响，货币政策更鸽派；二、中国房地产投资开始回升；三、供给侧改革以及减税。

　　不过，李慧勇强调应提防两方面的冲击，“首先，资本外流造成利率上行压力，利率波动可能会显著加大；其次，打破刚兑可能对利率产生冲击。在守住不发生系统性风险底线的前提下，打破刚兑是大势所趋，风险资产将重新定价，使得风险偏好与相应风险溢价资产匹配，降低无风险收益率，信用利差上升。”