近期观点部分消费/类消费轻工正在发生基于子行业或自身的盈利转折，除了4Q12获得初步验证外，

1Q13的进一步验证意义加大，目前正进入季报陆续披露时间或构成重要催化剂。对于我们重点推荐的美盈

森、索菲亚和齐心文具三家有长期成长潜质的公司，我们测算其1Q13盈利均将取得较快增长，支持所预期

的年度高增长。其中美盈森盈利增65%、索菲亚增45%、齐心文具增14%。造纸行业盈利能力经过去年的下

滑目前显示稳定迹象，但对于其回升幅度我们不寄期望，原因是过去几年形成的过剩产能仍需要持续消化

，而在经济增速趋缓下行业需求难以明显改善。因此，目前价格的小幅回升基本由成本上升驱动，容易形

成盈利能力提高的假象，大宗纸种类公司盈利改善幅度有限。曾受益于成本下降的生活用纸和特种纸公司

将在今年减弱其受益程度，因原料价格尽管低迷但不再如去年那么大的跌幅。近期我们仍看好钛白粉价格

下跌受益的齐峰股份，另在家居业景气好转及去年投产的5万吨产能推动下，预计1Q13盈利增长32%。由于

白卡过剩仍将加剧，浆价总体低迷，预期其纸价下跌或低位运行，以其为主要原料的消费/类消费公司上

海绿新、东风股份和姚记扑克仍将受益，只是三公司均受制于销量增长缓慢而业绩弹性不大。浆价回落延

续，纸价暂时平稳，钛白粉价格指数再次下跌春节过后国内浆价出现的一波反弹目前显示颓势，本周延续

上周回落。我们认为短期的提价难以逆转今年年内全球木浆市场即将出现的新一轮供过于求趋势。本周纸

价稳定，在供需关系未得到改善前提下其价格走向预期将跟随浆价。受需求不利及钛矿跌价影响，本周钛

白粉价格指数结束近期盘整而回落1.1%。重点推荐三只成长股投资组合建议：美盈森：订单正在快速增长

，4Q12已确认业绩反转，今年各季将验证高增长；索菲亚：家具行业景气反转，渠道扩张迅速，公司销售

额有望年增30%以上；齐心文具：直销客户持续拓展，利润率逐步得到改善，中期IPO项目投产；齐峰股份

：钛白粉价格持续下跌，产能增加逢家居业景气反转；上海绿新：原料白卡跌价，泰兴并表形成的盈利增

长效应上半年依然存在，二股东减持是主要制约因素。