私募基金“命悬一线”

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私募基金“命悬一线”

发布时间：2016-2-2 14:24阅读：1151

金岩证券经理

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2016年A股开局不利，两周跌幅超过18%，市值蒸发近10万亿元。昨日，沪深A股再度下挫，上证指数失守2700点，深证成指险守9000点。受此影响，部分私募产品的单位净值已经再度逼近，甚至已经击穿业内传统意义上的清盘止损线。清盘危机下，私募如何度过难关，成为业内关注焦点。

“清盘潮”来袭

如果说2015年是基金“清盘潮1.0版”，那么，如今清盘潮已经升级至“2.0版”。根据私募排排网数据中心统计，在2016年1月1日至26日有更新净值的5662只八大策略基金产品(含复合策略、股票策略、管理期货、宏观策略、事件驱动、相对价值、债券策略、组合基金)中，净值跌破0.8元的达680只，占比达12%，其中净值跌破0.7元的有327只，占比达5%。其中，良沃**、广州摇钱树**、长安信托-安盈**等产品的净值甚至在0.2元以下。而市场上大多数阳光私募基金的清盘止损线一般设置在0.7元或0.8元，相当比例的阳光私募产品面临清盘危险。

去年股灾期间遭遇清盘危机的多家私募机构近期再度陷入窘境，其中不乏明星私募产品。

例如，期货大佬葛卫东管理的混沌价值**曾于去年底净值增至0.744，而最新净值又跌至0.665元。虽然由于混沌道然的私募产品并未设置清盘线，所以没有被动清盘的顾虑，但根据媒体报道，有很多该基金投资者质问净值亏损缘由，已有个别客户要求赎回。另有多位消息人士称“混沌的核心交易员离职”，不过，混沌投资市场部人士对此均予以否认。

除混沌价值**外，明星私募清水源投资管理的锐进**及旗下25只尊享系列子基金净值均创去年股灾以来新低，多只产品净值低于0.6元。蝉联2013、2014年两届私募冠军的创势翔投资旗下产品聚星**最新单位净值为0.5307元；2014年私募亚军滚雪球投资旗下多只产品净值低于0.8元，滚雪球**最新净值仅为0.6562元。

业内人士表示，上述私募大佬产品大多集中发行于2015年二季度，当时市场火爆，再加上这些私募基金多数风格比较激进，保持高仓位运作，市场急跌之后虽有所反弹，但是整体跌幅较大。而2016年开年首周，大盘急跌再加上熔断机制导致流动性缺失，高仓位私募产品净值再度回撤在所难免。

私募如何“补救”?

记者了解到，私募机构目前主要采取四种“自救”措施：一是在逼近清盘线附近时谨慎操作，大幅减仓甚至清仓，避免净值进一步下跌或触及清盘线；二是采取对冲办法，对产品进行套期保值，同时弥补内部风控缺口；三是积极与投资者进行沟通修改合同，取消或降低清盘线；四是投顾用自有资金进行补仓，弥补投资者部分损失，也防止产品清盘。

根据私募排排网的调查，为了避险，目前有近两成的私募把仓位降至一成甚至清零。某私募人士表示，如果产品净值在清盘线附近，惟一的做法只有减仓，不参与任何波段交易，直到市场出现确定性机会再小幅加仓，慢慢累积安全垫。“不过，这样做确实会丧失一些机会，其实部分股票质地确实不错，按道理是越跌越买，但是现在实在是不敢动手，生怕市场出现极端行情，一不小心踩错节奏产品被清盘。”上述人士表示。

事实上，近期市场上不乏私募要求下调或取消清盘线的消息。据《上海证券报》引述多位私募人士报道，清盘线对私募投资形成了相当大的制约，为了能拿回投资的主动权，未来发行新产品中拟取消清盘线条款。某大型私募相关人士表示，清盘对一家私募机构来说是巨大的声誉损失，但在市场急剧动荡期，私募净值很容易跌破清盘线，一次清盘足以对私募品牌造成致命打击，未来拟发行的产品中将取消清盘条款。

与此同时，随着行情的振荡调整，私募对于2016年的市场看法分歧也越来越大。

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不过，2015年私募亚军叶飞则认为，沪指2500点到2600点区间是牢固的底部区域。

2016年机会巨大，因为大震荡后，存在很多交易性机会，以及创新题材股的机会。

“越是大跌，筹码越是集中，就容易出牛股。”叶飞还建议，择时比择股更重要，把握春节买、清明节卖，中秋节买、光棍节卖这几个重要时点。若市场反弹，中小创的机会更大，可关注医药养老、精密医疗、科技创新、特斯拉、军工重组、虚拟现实等概念。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

金岩证券经理

别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪。

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