经济暂时还可以-2013 年 6 月份主要经济数据预测

结论或者投资建议：

6 月份物价小幅上行，经济平稳，外贸逐渐恢复正常，短期流动性紧张

的格局会逐渐缓解，6 月份 M2 增速预计小幅回落至 15.4%。受累于工

业及外贸领域的下滑，预计 2 季度经济稳中小幅回落，GDP 增速回落至

7.6%。流动性方面，考虑到外汇占款的下降以及国家仍将坚持控制增量

激活存量的稳健的货币政策，我们预计市场利率很难回落到这次大幅度

攀升前的水平。下半年市场的总体流动性环境仍将不如上半年宽松。政

策方面，国务院常务会议明确提出，保持政策连续性和稳定性，稳定市

场预期。

原因及逻辑：

6 月份 CPI 预计为 2.3%，比上月小幅回升 0.2 个百分点。食品和非食品价格分别上涨 3.5%和 1.7%，相比上月，分别回升 0.3 和 0.1 个百分点。从商务部监测数据看，6 月份环比回落的是蔬菜和食用油，但是近期高温雷雨天气影响部分地区蔬菜上市，预计短期内蔬菜价格回落空间有限。6 月价格环比上升的是的肉禽类、水果、水产品等。肉禽类中主要

是羊肉和牛肉价格上涨，而商务部监测的鲜猪肉价格仍呈现小幅回落的走势，前期补栏积极带动仔猪价格上升，5 月份生猪存栏量和能繁母猪量小幅回升，供给量充足，制约下半年猪价上涨空间。

6 月份 PPI 预计为-2.4%，相比上月降幅收窄 0.5 个百分点。根据商务部监测的数据，6 月份生产资料价格环比继续回落，并且回落幅度比 5 月份有所加大，在需求疲弱的情况下，产品价格不断下行。具体品种看，环比回落幅度较大的是橡胶、矿产品和有色金属。6 月份 CRB 指数及油价同比涨幅比 5 月份有所回升，对后期 PPI 走势形成小幅正向拉动。

6 月份出口和进口增速分别为 5.7%和 6.2%，相比上月分别回升 4.7 和

6.5 个百分点，受海关打击虚假贸易的影响，5 月份外贸表现偏低，6月份有望逐渐向正常水平回归。欧洲及新兴经济体增长乏力，对我国出

口形成压制。

6 月份工业增加值增速预计为 9.2%，与上月持平。6 月日均粗钢产量与

发电量同比增速再次出现方向背离，相比上月，前者上行，后者下行，

我们预计工业增加值增速平稳的可能性大。预计 6 月份房地产和基础设

施投资还会有相对较高水平，但受基数因素影响，预计基础设施投资增

速小幅回落，6 月投资累计增速预计为 20.1%，比上月小幅回落 0.3 个

百分点。2 季度 GDP 增速预计为 7.6%，主要受累于工业及外贸领域的下

滑。

6 月份预计信贷为 8300 亿元，比去年同期多增 898 亿元，但受 QE 退出预期增强的影响，预计 6 月份外汇占款保持低位，则 M2 增速预计小幅回落至 15.4%。

经济整体平稳，短期流动性紧张的格局会逐渐缓解，不过考虑到外汇占

款的下降以及国家仍将坚持控制增量激活存量的稳健的货币政策，我们

预计市场利率很难回落到这次大幅度攀升前的水平。下半年市场的总体

流动性环境仍将不如上半年宽松。政策方面，国务院常务会议明确提出，

保持政策连续性和稳定性，稳定市场预期。