周初，玉米淀粉期货1605合约受现货提振，期价最高上行至2156元/吨高位，随后振荡下行。随着春节临近，企业陆续停机，节前销售进入尾声，预计玉米淀粉期价延续高位振荡走势。

　　临储收购超预期，节后华北玉米将获支撑

　　目前，临储收购玉米总量不断攀升，临储收购对东北及华北玉米现货市场提供价格支撑。统计数据显示，1月16—20日，临储收购玉米439万吨，累计收购玉米7314万吨。其中，内蒙古75万吨（累计1308万吨），辽宁60万吨（累计583万吨），吉林168万吨（累计2028万吨），黑龙江136万吨（累计3395万吨）。按照临储每周收购玉米500万吨的收购进度推算，春节前临储收购玉米总量将达到8300万吨。

　　在临储收购超预期的利多因素影响下，东北地区现货玉米粮源供给压力减轻，玉米价格坚挺。周初，鲅鱼圈港口玉米平舱报价2060元/吨，港口优质玉米数量有限。与东北地区不同的是，华北地区没有实施临储收购政策，当地玉米价格更具市场化特征，潍坊玉米深加工企业玉米收购报价1800元/吨。在高价差、高利润刺激下，1月山东、河北玉米向东北及销区加速外流。贸易商普遍预期，如果春节后临储收购维持原状，南北玉米高价差将刺激华北玉米继续流入东北及南方市场，进而使得淀粉企业收购玉米的成本价再度上行。

　　高开工与高利润并存，继续关注行业开工率

　　1月中旬开始，山东、河北玉米上市进度加快。依据传统售粮习惯，春节前农民集中卖粮将持续到腊月二十三小年附近，下周开始农民卖粮总量将逐步下降。本周初，山东、河北新玉米集中上市，当地淀粉企业玉米收购报价继续下调。市场调研显示，上周末至本周初，山东多地玉米收购报价已经跌破0.9元/斤整数关口。

　　消费方面，春节前以啤酒、糕点为代表的淀粉下游食品加工企业备货增加，在淀粉厂库存有限的情况下，下游消费订单增加，当地淀粉现货报价持续坚挺。按照潍坊地区0.9元/斤的玉米收购价格计算，企业的玉米淀粉成本价格在2200—2300元/斤。对于个别财务成本低、自己发电的企业来说，淀粉成本更为低廉。按照山东地区淀粉2350元/吨的销售价格计算，企业每加工一吨淀粉盈利50—100元。春节前，华北地区淀粉企业呈现高开工、高利润的市场特征。

　　此外，国内各淀粉厂开工情况也是淀粉企业最关心的问题。上周我们对东北、山东、河北等地区的38家淀粉企业进行抽样调查显示，全国有29家淀粉厂处于开机状态，其余9家处于停机状态。截至上周末，国内淀粉行业开机率为80.09%，与上周基本持平。

　　陈玉米抛售预期增强，玉米强淀粉弱特征显现

　　当前，临储收购在快速进行，春节过后国储陈玉米库存抛售时间、抛售价格成为玉米、淀粉市场最关心的问题。1月初，山东、河北等地提前进行了陈玉米抛售，山东当地陈玉米抛售总量在20万吨。

　　1月中旬以后，有消息称山东地区抛售的陈玉米主要供应酒精企业。预计春节过后，陈玉米抛售时间、抛售节奏将更加密集。对于陈玉米流向问题，市场普遍预期霉变在5%左右的陈玉米将定向销售给酒精、淀粉等玉米深加工企业，预计陈玉米定向销售价格在1400—1700元/吨不等。在陈玉米抛售预期增强的情况下，买玉米抛淀粉的套利机会逐步显现。

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