【期货盘面】 夜盘方面，棕榈油主连收于 8954 元/吨，上涨 2.06%，为三油中领涨；菜油主连收于 9984 元/吨，上涨 1.42%；豆油主连收于 8800 元/吨，上涨 0.79%。外盘方面，WTI 原油主连收 87.46 美元/桶，上涨 1.65%，布伦特收 93.14 美元/桶，上涨 1.80%；BMD 马棕油主连收4448 林吉特，上涨 0.86%；CBOT 美豆主连收 1226.50 美分/蒲式耳，微跌0.12%。油脂夜盘延续反弹，棕榈油领涨。

【现货基差】 豆油方面，江苏张家港一级豆油现货 8990 元/吨，较前一交易日上涨 80 元/吨，基差 Y2701+214元/吨，现货维持升水；棕榈油方面，广州 24 度棕榈油现货 8560 元/吨，上涨 180 元/吨，基差 P2701-294 元/吨，现货维持深度贴水、期价反弹下贴水有所收窄；菜油方面，广东东莞三级菜油现货 10480 元/吨，上涨 110 元/吨，基差 OI701+545 元/吨，现货维持升水格局，低库存下基差坚挺。

【估值利润】 棕榈油 MPOB 报告累库不及预期、出口放量，产地报价企稳，但国内高库存下进口利润改善有限；豆油收储托底但成交率逐轮走弱、效果边际递减，叠加高压榨下榨利深度亏损，上方空间受限；菜籽进口成本支撑转弱。豆棕价差近月平水、远月倒挂，豆菜价差偏强。

【供需库存】 棕榈油 MPOB 10月库存362.1万吨、环比增3.15%低于预期，但 AmSpec/ITS 显示11月1—10日出口环比转降（-2.3%/-1.9%），出口动能减弱，国内库存121万吨上方同比翻倍。豆油商业库存150.77万吨高位，开机高位、供应宽松。菜油库存偏低、基差坚挺，但四季度菜籽集中到港、远月趋松。

【市场信息】 1. USDA 11月供需报告将美豆单产上调至53.3蒲、产量45.74亿蒲均低于预期，期末库存降至3.00亿蒲、低于预期的3.31亿蒲，报告意外转多，CBOT大豆大涨（USDA）。

2. 中储粮第二轮毛豆油竞价采购结果出炉，11月9日计划20万吨、成交仅4.8万吨，成交率24%，较首轮68.5%明显走弱（中储粮）。

3. 马来西亚11月1—10日棕榈油出口环比转降，ITS口径降1.9%、AmSpec口径降2.3%（ITS/AmSpec）。

【南华观点】 油脂在 USDA 报告意外转多、成本端提振下连续两日反弹，棕榈油领涨、夜盘延续，但库存仍处历史高位、豆油收储托底边际递减、11月出口动能转弱，弱现实制约反弹高度，短期维持震荡反弹、品种分化；中长期厄尔尼诺减产与生柴政策支撑未破。