【期货盘面】上一交易日玉米主力合约 c2701 窄幅整理，日盘收于 2192 元/吨，微跌 3 元/吨，跌幅 0.14%，在 2200 元/吨关口下方弱势整理；淀粉主力合约 cs2701 小幅反弹，收于 2489 元/吨，上涨 5 元/吨，涨幅 0.20%，仍处于 2500元/吨下方。玉米-淀粉价差 -297 元/吨，较前一交易日走扩 8元/吨，负价差再度走扩，盘面加工利润亏损加深。

【现货基差】玉米现货价（元/吨）及变化：哈尔滨 2110（0）、长春 2160（0）、潍坊 2230（0）、德州 2270（0）、锦州港 2260（-15）、蛇口港 2350（-10），产区与华北报价持稳，南北港口报价回落，现货涨势放缓。玉米主力基差：哈尔滨 -82（+3）、锦州港 +68（-12）、蛇口港 +158（-7），期货弱势而港口现货下调，基差高位小幅收敛。淀粉现货价（元/吨）及变化：山东 2750（0）、吉林 2600（0）、黑龙江 2550（0）、河南 2800（0）、全国均价 2687（0），五地报价全面持稳。淀粉主力基差：山东 +261（-5）。

【供需库存】玉米供应端，新作上量持续推进，基层与贸易环节出货节奏加快，港口到货增加使北港收购价回落 15 元/吨，前期挺价情绪边际松动；北方四港库存 258.4 万吨，累库延续；美西玉米进口完税利润 348.99 元/吨，维持历史高位，进口与替代谷物对上方空间的约束仍在。需求端，深加工周度需求 125.54 万吨，开机回升支撑刚需，但企业库存 305.2 万吨，连续累库。淀粉端，最新一周开工率 62.25%，供应处于年内高位；物理库存 134.8 万吨，延续小幅累积；山东加工利润 -80 元/吨（持平）、河北 44 元/吨（持平），行业亏损格局未改。

【南华观点】玉米端，深加工需求回升与产区报价持稳提供支撑，但港口到货增加、库存连续累积与进口利润高企压制估值，预计盘面震荡偏弱运行。淀粉端，现货持稳但开工率高位、物理库存累积、加工企业亏损格局下，自身供需缺乏向上驱动，预计跟随玉米偏弱震荡。