【期货盘面】螺纹主力收 3045 元/吨，环比涨 9 元/吨；持仓 163.51 万手，环比回落 3.28 万手；热卷主力收 3193 元/吨，环比涨 2 元/吨；持仓 156.83 万手，环比回落1.58 万手。

【现货基差】螺纹上海价 3060 元/吨，环比持平；主力基差 15 元/吨，环比收窄 9 元/吨；仓单 5.57 万吨，环比持平。热卷上海价 3220 元/吨，环比上涨 10 元/吨；主力基差 27 元/吨，环比走阔 8 元/吨。

【估值利润】螺纹长流程利润 -129.01 元/吨，环比走弱 1.81 元/吨；热卷 -17.51 元/吨，环比修复 8.19 元/吨。

【供需库存】螺纹钢周度产量185.9万吨，环比增加4.72万吨；热卷周度产量291.28万吨，环比增加3.19万吨，整体供给小幅调整。螺纹钢周度表需200.8万吨，环比减少5.27万吨；热卷周度表需297.17万吨，环比增加1.61万吨，螺纹库存482.37万吨，环比减少14.9万吨；热卷库存422.31万吨，环比减少5.89万吨。

【南华观点】螺纹钢，低库存仍有支撑，供增需降是主要压力。螺纹目前的核心矛盾是，库存绝对水平不高，现货下方仍有支撑；但长流程铁水转向、短流程利润修复，正在推动产量回升；以及北方施工进入淡季，需求下降方向相对明确。螺纹钢低库存限制短期跌幅，但复产和淡季决定反弹空间，螺纹尚不具备趋势性上涨条件。热卷产量继续恢复，高库存约束仍未解除。热卷产量环比增加3.19万吨，前期检修钢厂逐步复产；厂库小幅增加，社会库存继续下降，但整体去库速度放缓。当前热卷产量和表需同比仍偏低，库存绝对水平则处于同期高位，高库存仍会限制上方空间。原料短期上涨能够抬升钢材成本预期，推动成材反弹，但高港口库存、钢厂低利润和淡季需求，又限制原料持续上涨，成本端的持续性需要验证。螺纹主力的运行区间大概在3000-3200左右，热卷主力的运行区间大概在3150-3400左右。