消息面

　　据伦敦金属交易所(LME)持仓报告，截至2026年11月6日当周，投资基金所持LME铅净空头头寸为2.92万手，较前一周增加3425手。其中，多头头寸增加417手，空头头寸增加3841手。商业参与者所持LME铅净空头头寸为3326手，较前一周减少1402手。

　　华东地区某再生铅大厂复产后正式出铅，日产精铅500吨。

　　河北保定11月9日启动一级预警响应，某再生铅炼企减产50%，预计持续一周时间。

　　机构观点

　　铜冠金源期货：

　　整体来看，近期北方相继启动环保管控，当地再生铅炼厂生产受限，已有部分炼厂降负荷一周，月度产出或再度不及预期。同时，目前电解铅炼厂检修较多，市场货源依旧偏紧，构成支撑。但消费转弱不容忽视，叠加美联储加息预期抬升抑制市场风险偏好。资金交投谨慎的背景下，预计铅价偏弱震荡运行为主。

　　五矿期货：

　　铅精矿总库存持续去库，铅精矿TC延续下行，原生铅冶炼利润同时受到副产品价格下跌和TC下行双重压制，原生冶炼开工率持续下滑。再生铅原料库存维稳，再生冶炼开工率小幅下滑。原生及再生炼厂铅锭成品库存均去库至相对低位。下游蓄企周度开工率虽边际走弱但仍维持70%以上。国内铅锭社会库存去库至不足2万吨。供需双弱格局下，低库存为国内铅价提供偏强支撑。宏观环境来看，民主党横扫参众两院，民主党主导下对华贸易措施趋严，铅下游蓄电池出口需求或将受到影响。美联储再现鹰派表态，风险偏好回落，有色板块情绪偏弱。产业托底宏观压制下，铅价或将维持低位偏弱震荡。