ETF的二级市场价格围绕净值波动，出现偏离就是折溢价。折溢价不是全天均匀出现的，它有明显的时间规律，掌握这些时点，既能避开成本高的交易窗口，也能看懂套利资金的动向。

第一个时段，开盘后九点三十到九点四十五。这是折溢价最容易出现的窗口。原因有三：成分股刚开盘，部分品种流动性还没起来，ETF的报价先行，净值估算跟不上；隔夜消息集中在开盘消化，情绪化申报多；开盘几分钟成交稀疏，大单容易把价格打出偏离。这个时段买入，吃到高溢价的可能性明显偏大。

第二个时段，午休前后。上午收盘前和午后开盘几分钟，部分品种报价出现短暂脱节，午间海外市场或者消息面的变化没有反映到价格里，午后开盘的几分钟常见价格脉冲。

第三个时段，收盘前十四点五十到十五点。尾盘竞价阶段，集中申报可能造成偏离，尤其是资金流动集中的日子。此外收盘价是基金公司计算净值的输入，尾盘的异动直接传导到次日净值。

第四个场景，重大事件日。成分股大面积停牌复牌、指数调样生效日、ETF大额申赎发生时，折溢价会全天维持异常水平，这时候不按时点，按事件逻辑观察。

怎么用这些规律：

1、普通买入尽量避开开盘后十五分钟，等折溢价回归再下单，成本能省不少。

2、看实时IOPV净值参考值，软件里通常有，价格偏离参考值超过百分之一就该警觉。

3、高溢价出现时别追，溢价最终会回归，追高等于同时承担价格和溢价的双重回落风险。

4、想做折溢价观察的，把开盘后和尾盘两个窗口盯住，一天的关键变化基本都集中在这两段。

折溢价本质是市场短期失衡的印记，时点规律就是失衡的高发时段。避开它们交易，是ETF使用者最省力的优化。

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