11月2日至6日，第11届香港金融科技周在香港会议展览中心举行。香港目前汇聚超过1400家金融科技企业，包括8家虚拟银行、4家虚拟保险公司、12家持牌虚拟资产交易平台；在最新一期全球金融中心指数中，香港排名第三，金融科技领域居全球首位，热度空前。

　　行业里较为关注的即是Ensemble项目的进展——试行阶段Ensemble^TX进入新阶段，通过代币化央行货币(CeBM)支持银行间代币化存款的24/7全天候结算，参与银行增至12间，业界先行者增至20间。

　　同一天，香港特区政府财政司司长陈茂波在开幕式上表示，发展金融科技不应停留于试点，而应让企业日常收款、融资及支付更快捷可靠。

　　过去几年，行业谈代币化，主角是资产——债券、基金份额、黄金、碳信用，一个个被做成链上凭证。但这类项目普遍卡在同一个地方：结算。

　　链上资产可以7×24小时交易，银行间结算却只在营业时间运行。资金和资产对不上，代币化就只是一个登记系统，而不是交易系统。

　　 Ensemble^TX补的正是这一环。按照金管局11月2日的公告，新功能让参与银行及业界先行者可在传统营运时间以外，用代币化央行货币进行即时代币化交易结算。参与银行包括中银香港、建行亚洲、工银亚洲、渣打银行(香港)、汇丰银行等，业界先行者名单中有蚂蚁国际、贝莱德、华夏基金(香港)。

　　金管局称，Ensemble项目已从实验和试行阶段，进入推动香港代币化商业应用的新阶段。

　　证监会行政总裁梁凤仪解释：代币化存款将可支援全天候交易，包括企业财资管理及在持牌平台进行代币化基金的二级市场交易，有助促进市场流动性，并支援投资者的风险管理需要。

　　同期完成的还有一项试验：金管局已完成由认可交易商进行的代币化外汇基金票据二级市场试验交易，并称将把试验范围扩大至受监管的稳定币。外汇基金票据是金管局的负债，把它代币化，等于把央行级信用放到了链上。

　　稳定币这条线，今年也从发牌走到了实际使用。2026年4月10日，金管局依据《稳定币条例》向碇点金融科技(Anchorpoint)及香港上海汇丰银行发出首批稳定币发行人牌照。8月12日，由渣打银行(香港)、香港电讯、Animoca Brands合资设立的碇点金融推出港元稳定币HKDAP，首阶段面向机构分销商及专业投资者，聚焦跨境支付与代币化实体资产结算。10月23日，汇丰的RedCoin在PayMe上线，覆盖约330万PayMe用户与超过10万家合作商户。

　　汇丰在这条线上的布局不止稳定币。自2022年起，该行先后参与数码港元先导计划与Ensemble项目，已通过HSBC Orion向机构投资者提供数码债券、为零售客户提供黄金代币，并为企业客户提供代币化存款服务。RedCoin是把这条链延伸到日常支付。

　　两家持牌人的路径差异，恰好对应两种需求：RedCoin从零售支付切入，降低普通用户触达门槛；HKDAP从机构侧切入，服务跨境结算与实体资产交易。碇点金融行政总裁马飞给出的一个对照是，传统港元向越南跨境付款需2天处理时间、叠加0.8%的手续费成本；通过HKDAP链上直付，37秒到账，综合交易成本下降62%。该公司目前已接入6家分销商，落地近10项应用场景。

　　资产端的排期同样明确。香港财经事务及库务局局长许正宇在金融科技周上表示，港交所计划建设由区块链支持的多资产代币化平台，2026年允许代币化碳信用试点交易，2027年拟将存放在香港、获伦敦金属交易所认可仓库支持的仓单纳入试点。

　　代币化黄金是另一个落点。项目依托Ensemble推进，拟以一枚黄金代币对应一根标准400盎司金条，采用香港黄金参考价HAU作为定价基准。为配合运作，香港还将推出代币化存款的新安排。香港黄金中央清算及结算系统已于2026年7月开始试营运，目标2027年第一季度正式启用，未来将连接港元即时支付结算系统，实现货银对付。

　　资金端打通之后，生态的分工开始清晰。

　　结算与稳定币层方面，Ensemble^TX与HKDAP解决的是7×24小时资金划转、企业财资管理与代币化存款。这一层的参与者是央行、商业银行与持牌发行人，产出的是基础设施，不是投资标的。

　　实物资产代币化层方面，港交所的代币化黄金、碳信用与仓单试点，做的是把黄金、大宗商品、信用凭证搬上链，打通实体资产与链上流转。这一层的关键是托管、审计与法律确权，而不是交易速度。许正宇在同一场活动上提到，香港将推出面向区块链及数字资产解决方案的试点资助计划，数码港已于11月2日起接受申请，这类钱投向的正是这一层的基础工作。

　　资管策略层方面，则直接面对资金。新火集团是其中一个样本：持香港证监会1、4、9类牌照及信托牌照，是香港首家获授权管理虚拟资产全权委托账户的机构。9月末在管规模2.21亿美元，环比增60.1%。“链上能套到的利差，取决于链上资金的规模。”翁晓奇在接受蓝鲸新闻采访时说。这与本届主线暗合：链上资金池深度决定利率结构，资管是基础设施下游。新火集团新发布的FICC+C则是把固收、外汇、商品与数字资产放进同一套宏观框架。其中，FICC通常指固定收益(Fixed Income，含利率研究)、外汇(Currencies)、大宗商品(Commodities)及权益类资产；“+C”则指向数字资产(Crypto/Digital Assets)。这套框架下，并非资产按类别各自为战，而是围绕增长、通胀、利率、美元流動性、汇率和风险偏好等宏观主题，观察不同市场之间的传导联系，进而形成跨资产配置和策略表达。