能源：美伊谈判现进展，布伦特重挫5.85%

　　截至11月9日，2026年12月WTI86.85美元，跌3.98美元，跌幅4.38%；2027年1月布伦特92.57美元，跌5.75美元，跌幅5.85%。

　　国际油价大幅下挫的核心驱动是美伊谈判取得实质进展：一是沙特阿拉比亚电视台援引消息人士称，卡塔尔与巴基斯坦提出的方案重新激活美伊谈判，美方允许伊朗在境内以3.67%浓度进行铀浓缩、伊方已表示同意，拟议框架下霍尔木兹海峡将立即重新开放、海上封锁解除，美方将在协议后释放60亿至90亿美元伊朗资产；二是特朗普表示若谈判推进、再度对伊朗发动大规模打击的概率很低，地缘溢价加速回吐；三是供给端持续恢复，路透调查显示欧佩克10月日产量增加138万桶、达到战前2月水平的90%，伊拉克国家石油营销组织将12月销往欧洲的巴士拉中质原油官价下调至较即期布伦特贴水9.85美元。反向事实是，伊朗国家广播电视台称美军夜间再次袭击霍尔木兹海峡格什姆岛，美国国务卿鲁比奥称伊朗部分要求“令人愤慨且荒谬”，协议落地仍存变数。

　　此外，宏观方面，美元指数下跌0.63%至101.657，油价回落带动美国10年期和30年期国债收益率降至日内低点；美联储威廉姆斯、穆萨莱姆与戴利均支持进一步加息，市场等待11月10日21时30分公布的美国10月CPI。

　　“美伊协议框架→霍尔木兹重新开放预期→地缘溢价回吐”正在从风险定价转向供给恢复定价，构成油价上行的天花板。虽然美军袭击格什姆岛与鲁比奥的强硬表态构成反向扰动，但美伊协议框架仍是第一驱动。

　　整体来看，当前产业、地缘和宏观三大因素形成了“供应回升、溢价回吐、紧缩延续”的格局，核心矛盾是霍尔木兹通航恢复预期与协议落地不确定性之间的拉扯。油价大概率在布伦特88—95美元、WTI82—89美元区间震荡，方向取决于阿布扎比会谈后美伊协议的正式文本、欧佩克增产节奏，以及11月10日美国10月CPI对加息路径的验证。

　　化工：成本端塌陷，芳烃链领跌

　　截至11月9日，能化品种分化，聚酯抗跌、芳烃领跌。华东PTA现货6555元/吨，涨81元/吨，涨幅1.25%，较上周下跌9.30%，较上月下跌13.70%，同比上涨42.66%。甲醇涨0.81%至3577.73元/吨、液碱涨0.13%至692.68元/吨、丙烯基本持平于11382.83元/吨，而苯乙烯跌2.74%至9696.67元/吨、异构二甲苯跌3.95%至8200.00元/吨、液化石油气跌3.14%至7612.86元/吨。

　　成本端塌陷集中兑现。夜间国际油价重挫，燃料油跌超6%、SC原油跌近5%，11月10日早盘SC原油跌破600元/桶、日内跌超6%，液化石油气、聚丙烯、纯苯、沥青跌超3%。成本支撑松动，前期靠原油高位支撑的芳烃估值面临重估，芳烃链现货多数跟跌。华东纯苯市场价格8225元/吨，日跌135元，市场预期11月进口增多，下游压价收货，买涨不买跌。PX外盘暂稳于CFR中国1201美元/吨，但成本端挤压叠加装置重启在即，供应恢复逻辑延续。江苏苯乙烯市场均价9730元/吨，日跌320元，上周重启及提负荷装置继续释放增量，产量继续提高。聚酯链低位补库对冲成本下跌，PTA逆势收涨，加工费回升但仍处低位。聚酯切片、涤纶长丝、涤纶短纤产销率环比上升，低位补库迹象明显。但盈利端依然承压，涤纶长丝POY、聚酯瓶片毛利收窄，FDY转为亏损。供需层面，聚酯开工70.76%，织造开工仅55.87%，下游织造订单不足、刚需采购为主的格局未改，或带动PTA及乙二醇价格回落。库存方面，芳烃港口库存累积，烯烃社会库存消化缓慢。政策层面，上期所调整燃料油、石油沥青期货相关合约交易限额，抑制过度投机。后市来看，原油二次探底是能化最大的下行压力，若失守90美元关口，芳烃与聚酯链将再启补跌；需警惕协议证伪后的油价反复，以及能化品种在低估值下的超跌反弹。

　　农产品：油脂延续弱势，生猪期货反弹

　　国内油脂市场继续受产地供应压力影响，叠加近期国际原油价格显著回落，油脂价格整体下行。截至11月9日，张家港24度棕榈油8540元/吨，跌140元/吨，跌幅1.61%；一级豆油8830元/吨，跌0.34%；菜籽油10430.71元/吨，跌0.99%。

　　另外，谷物供应预期调整，黑海航运受阻持续收紧出口预期。Sovecon将俄罗斯2026/27年度谷物和小麦出口预测分别下调至4360万吨和3600万吨，APK-INFORM将乌克兰粮食出口预测下调至2970万吨；国内玉米均价2162.05元/吨，涨0.42%。

　　养殖端，农业农村部监测11月第1周全国活猪价格10.11元/公斤，环比跌2.9%；猪肉批发市场均价15.01元/公斤，同比低16.7%；11月9日生猪期货连续第二日反弹，主力盘中涨近3%，但现货弱势未改，卓创资讯监测，外三元生猪均价4.26元/斤，跌0.69%。养殖端盈利持续承压影响饲料需求，拖累蛋白粕价格走弱。豆粕均价3115.97元/吨，跌0.14%；菜粕2310元/吨，超跌后修复涨0.22%。生猪期货反弹以收敛贴水与空头离场为主，现货止跌信号出现前难言反转。

　　【选举】民主党在中期选举中全面获胜，特朗普称结果“不公正”、金融市场因选举结果下跌；路透社与益普索民调显示其支持率维持32%。

　　【地缘】沙特阿拉比亚电视台称卡塔尔与巴基斯坦方案重新激活美伊谈判，美方允许伊朗3.67%浓度铀浓缩，拟议框架下霍尔木兹海峡立即重新开放。

　　【美联储】威廉姆斯、穆萨莱姆与戴利均支持进一步加息，戴利称如有需要准备进一步加息；市场等待11月10日美国10月CPI。

　　【地缘】俄美乌三方会谈11月10-11日在阿布扎比举行，俄乌代表团已抵达；美方称对会谈“谨慎乐观”，双方在领土问题上展现一定灵活性。

　　【关税】国务院关税税则委员会公告，自11月10日13时01分起，2个月内继续暂停24%的对美加征关税税率，保留10%的税率。

　　【贸易】商务部自11月10日起继续暂停对韩华海洋5家美国相关子公司反制措施2个月，继续暂停出口管制管控名单、不可靠实体清单相关措施2个月；

　　【海运】交通运输部继续暂停对美船舶收取特别港务费至2027年1月10日。