【期货盘面】PVC2701合约昨晚收于4910元/吨，-0.85%

【现货基差】杭州PVC市场现货小幅调整，盘面情绪在能源支撑下企稳，价格波动空间有限，电石法五型在4880-5000元/吨，三联4880-4900元/吨，宜化/金泰/中泰4900-4950元/吨，北元/天业4950-5000元/吨左右，八/三型5180-5250元/吨。

【供需库存】隆众数据显示，本周社会库存94.5万吨，环比去库3.35%，同比下降9.32%，其中华东社会库存92.15万吨，环比减少3.46%，同比下降6.52%，华南社会库存2.31万吨，环比增加1.26%，同比下降58.66%。

【市场信息】隆众数据显示，本周PVC生产企业产能利用率持续刷新创2015年12月25日（59.49%）以来新低，至61.14%，环比减少0.34%，同比减少19.62%；其中电石法在68.42%，环比增加0.81%，同比减少12.79%；乙烯法在44.16%，环比减少3%，同比减少35.53%。

【南华观点】供应收缩叠加去库，驱动PVC价格重心整体上移，支撑逻辑较强，但能否继续向上突破仍有疑虑，一是去库本质的质疑，二是需求未见实质性恢复。短期伴随供应逻辑强化，基本边际改善，逐步对PVC价格形成支撑并带动反弹。但中期看，尚不能定性为趋势性反转行情，本质上PVC核心矛盾是内需偏弱，纯靠减产检修无法对价格形成趋势性驱动，供需双弱格局仍然存在。后续进一步关注供应和库存边际变化。当下供应+去库逻辑仍在继续，震荡区间上移。但价格压力会随着反弹高度逐步增加，目前看进一步向上的弹性存疑。