【研报观点】11月9日LPG最新观点汇总

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【研报观点】11月9日LPG最新观点汇总

发布时间：2026-11-9 15:53阅读：14

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LPG行情：当日涨跌幅 -3.49%，近一周涨跌幅 -16.52%，价格：6478元

主流方向：中性

核心逻辑：中东供应偏低、高运费及冬季燃烧需求预期支撑底部，但地缘溢价回吐、深加工利润萎缩与累库压力形成压制，多空拉锯下估值回归中性，趋势性行情概率降低。

研报：看多0篇看空3篇中性4篇

机构	方向	核心观点
东证期货	中性	液化石油气海运贸易流跟踪显示，10月中东LPG出口量环比降低，美国LPG出口量环比增加；中国、印度、日本、韩国LPG进口量均环比增加。
长城证券	中性	液化气年底前仍处高位震荡格局，整体估值回归中性
华泰期货	中性	地缘缓和预期增强导致LPG盘面大幅回撤，但基本面支撑较强，短期策略中性，关注中东局势走向。
东吴期货	中性	短期震荡偏强，但冬季价格难以进一步上涨，中东局势缓和或加速下跌
中原期货	看空	策略上6735附近不宜追空，反弹至压力区可试空，供应增加与累库压力显现。
恒力期货	看空	地缘溢价回吐，但美伊局势仍待观望，短期国内走势弱化
长江期货	看空	液化气油化溢价回吐延续，进口成本预期坍塌，旺季成色打折。

机构观点详情：

【中性】东证期货：液化石油气海运贸易流跟踪显示，10月中东LPG出口量环比降低，美国LPG出口量环比增加；中国、印度、日本、韩国LPG进口量均环比增加。

中东10月出口量216万吨,环比9月降低12.3万吨美国10月出口量672万吨,环比9月增加11.3万吨
中国10月进口量246万吨,环比9月增加36.6万吨印度10月进口量152万吨,环比9月增加4.8万吨日本10月进口量78万吨,环比9月增加18.5万吨韩国10月进口量82万吨,环比9月增加24.9万吨
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【中性】长城证券：液化气年底前仍处高位震荡格局，整体估值回归中性

受美伊消息面及中期选举影响，外围原油价格大跌，近期气价回落明显。
根据供需平衡表判断，我们认为11月维持去库格局。
成本端原油的回调和旺季需求的兑现形成拉锯，整体趋势性行情延续的概率较前期大幅缩小，整体估值回归中性。
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【中性】华泰期货：地缘缓和预期增强导致LPG盘面大幅回撤，但基本面支撑较强，短期策略中性，关注中东局势走向。

随着美国中期选举民主党获胜，市场对美伊达成协议、霍尔木兹海峡重新开放的预期显著增强，市场隐含的地缘溢价大幅回落，LPG内外盘价格跟随原油端下跌。PG主力合约周度跌幅录得12.68%。
站在LPG自身基本面角度来看，实际变化暂时有限。中东供应维持低位，美国出口增量也受到高运费与终端不可抗力的限制，海外货源延续紧张态势，且高运费抬升进口成本。
需求方面，虽然化工端有边际转弱的迹象，但整体基本盘维持稳固，且进入冬季燃烧端消费存在增长预期。
需要注意预期与现实的分化，如果美伊谈判与中东缓和进程不及预期，则LPG市场在回撤后依然受到较强支撑。策略单边：中性，关注中东局势走向。
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【中性】东吴期货：短期震荡偏强，但冬季价格难以进一步上涨，中东局势缓和或加速下跌

中东霍尔木兹海峡持续关闭，加之近期美国Energy Transfer与Phillips66接连发布不可抗力，致使丙烷装船延迟以及丁烷装置停机，国际市场整体维持偏强走势。
国内化工需求依旧偏强，以PDH装置为例，尽管国内PDH装置利润不佳，但并未进一步恶化，且国内丙烯及下游价格相对强劲，国内PDH装置理论利润在多在负向500元/吨以内，而国内PDH装置开工负荷率也基本在70%附近或上方，国内化工需求整体依旧较为稳固，暂未见明显萎缩。
后续关注高价对国内液化气市场需求的抑制作用，预计冬天燃烧需求的季节性支撑或也低于往年，冬季价格或难以进一步上涨，而中东局势一旦缓和，或加速价格下跌。
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【看空】中原期货：策略上6735附近不宜追空，反弹至压力区可试空，供应增加与累库压力显现。

基本面看，沙特11月CP丙烷720美元/吨、丁烷780美元/吨上调，叠加海运费上涨，进口成本抬升形成底部支撑；但样本企业商品量环比微增，港口库存232.08万吨增14.63万吨、厂库容率升至21.17%，供应增加与累库压力显现；民用气需求随降温有增长预期，然深加工利润萎缩、成品油淡季及产销率环比降5个百分点抑制需求。
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【看空】恒力期货：地缘溢价回吐，但美伊局势仍待观望，短期国内走势弱化

上周后半周美国中期选举落地引发地缘溢价回吐，国内外均市场大跌，至上周五反弹修复...但国内PG近月仍收跌。
从周末现货表现来看，除去与国际市场联动性较高的华南市场，国内整体走势弱化。其中，山东民用气市场重心大降至7280元/吨，同时受到成本端拖累及MTBE需求支撑弱化影响。
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【看空】长江期货：液化气油化溢价回吐延续，进口成本预期坍塌，旺季成色打折。

海峡通航预期推进，CPI大幅上调的支撑逻辑有所改变；高价已抑制PDH与烷基化需求，旺季成色打折。
关注CPI回落节奏与到港恢复。
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