生意社11月09日讯

　　上周国内新棉公检与商业库存压力集中释放、下游订单偏弱持续压制，国内棉价持续震荡。据生意社商品行情分析系统，截至11月9日3128B级皮棉现货价格在16935元/吨，周环比上涨0.5%。

　　周初国内棉价延续弱势；后半周受宏观情绪回暖及大宗商品整体上行带动企稳回升，但回升幅度较小。郑棉主力周均价15249元/吨，较上周下跌104元/吨，跌幅0.7%。

　　国内市场：供给放量、籽棉收购价重心下移

　　供给节奏显著快于往年。新疆棉花采收进入收尾阶段，全疆采收进度接近90%。截至11月6日，新疆累计公检258.7万吨，同比增加33.3万吨，公检、入库节奏明显快于去年同期。

　　现货端：籽棉收购价重心下移，皮棉现货高位震荡。新疆机采籽棉收购价中枢已回落至7.0元/公斤附近，南疆部分区域净衣分36—37%、水分13%以内的籽棉收购价普降至7.0元/公斤以下；手摘棉收购指数约7.60元/公斤。

　　库存端：截至11月6日全国棉花商业总库存389.76万吨，环比增加49.31万吨、增幅14.48%，同比增幅约36.14%，上游进入快速累库周期。

　　国际市场：出口与宏观利好共振，ICE周线转涨

　　 ICE期棉先跌后涨，周中期美国中选结果基本落地，阶段性利空出尽，棉价出现反弹。周线收涨但周均价微跌。本周ICE主力合约周均结算价78.13美分/磅，较上周下跌0.19美分/磅，跌幅0.2%。当周美棉净出口销售量27.8万包，较上周增加6.1万包，签约进度处于同期偏快水平；陆地棉销售环比增幅约28%。

　　下游开机降、库存升

　　下游需求是本周国内棉花市场最明确的偏空变量，且呈“开机降、库存升、采购弱”的三重负反馈。

　　开机率续降：当周纯棉纱厂负荷46.8%，较上周下降0.5个百分点；全棉布厂负荷54.5%，下降0.4个百分点，两者均处于近年同期低位。纺企整体开机率不足七成，纱线持续累库，“金九银十”旺季预期基本落空。

　　成品库存持续积压：截至当周，纺企棉纱库存28.2天，较上周增加0.8天；全棉坯布库存33.8天，增加1.0天；织厂棉纱库存6.6天，小幅减少0.4天。

　　当前“供给宽松+需求负反馈”的组合仍将是压制郑棉估值中枢的主导力量，产业链的核心矛盾不是棉花绝对价格的高低，而是纱厂和布厂在成品库存高企、订单以短单散单为主的背景下，能否在11月下旬至12月启动一轮阶段性原料补库，预计棉价在当前位置震荡运行的可能性较大。

　　【大宗商品公式定价原理】生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：

　　1、指定日期的结算价

　　2、指定周期的平均结算价

　　定价公式：结算价=生意社基准价×K＋C K：调整系数，包括账期成本等因素。

　　 C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。