【估值利润】EG煤制仍有较大利润、油制现金流偏弱，聚酯端长丝利润压缩、瓶片和短纤加工利润较前期有所修复。

【供需库存】供应：乙二醇装置整体开工负荷保持在71.88%（-2.33%），合成气制负荷在81.39%（-2.75%）。

需求： 当前聚酯装置负荷小幅提升，聚酯开工率在77.7%左右。江浙织机开机率维持在52%附近，江浙加弹综合开工率维持在61%，印染开机率在66%。江浙涤丝上周五产销整体偏弱，至下午3点45附近平均产销估算在3-4成。

库存：当前东部分主港地区MEG港口库存约在16.5万吨附近，环比上期增加1.6万吨。

【市场信息】1. 上海一套61万吨乙二醇装置近期计划停车检修预计持续到12月中旬。

2. 西南一聚酯瓶片工厂前期已停车60万吨，剩余120万吨装置因故上周五开始计划减产20%。

3. 华东一套年产25万吨聚酯装置近期已经转产有光切片，前期生产聚酯瓶片。

【南华观点】上周乙二醇受原油大幅回落影响，盘面快速下探后有所修复，当前宏观及成本端扰动仍较明显。基本面方面，国内油制装置降负及煤制装置检修带动供应持续收缩，叠加部分进口船货分流，11月供需格局较前期有所改善，累库预期进一步收窄。低库存背景下，价格快速回落后下游及合约商补货积极提升，现货基差小幅走强，近端支撑仍较突出。但中期随着长停装置回归及新增产能释放，供应压力仍存，且终端需求改善有限，对价格上行形成制约。整体来看，短期乙二醇预计维持震荡运行，基本面近强远弱格局延续，重点关注原油走势、进口恢复及国内装置变化。