能化

　　2026年11月6日 星期五

　　原油 民主党中选大胜带来的美伊问题快速解决的预期开始转弱，油价超跌反弹

　　聚酯 持续累库预期暂不变，短期地缘影响较大，仍持大区间震荡看

　　甲醇 低库存高基差冬季供需仍紧预期下，观望等回调后低多观点

　　原油：

　　供应端：伊朗经卡塔尔递交方案，美国正在审阅，伊朗安全负责人在莫斯科强调美国不落实伊朗条件，就不开放海峡不进行相应谈判。民主党国会上台后或限制美国长期军事行动选项，但特朗普在讲话中仍然表示不排除对伊朗军事打击，美军增加在中东军事部署。

　　需求：EIA数据显示美国成品油表需有韧性，美国终端数据仍然偏强，美国炼厂开工重新开始走高，全球炼厂将逐渐进入炼油旺季。

　　库存价差：截至10月30日，EIA原油库存下降86.5万桶，汽油库存下降22万桶，馏分油库存下降356万桶。原油月差基差有所企稳。

　　聚酯

　　1、美伊地缘博弈仍在继续，前两日美伊谈判、战争结束预期大幅上升；但隔夜伊朗继续袭击海峡船只，且停战预期也在下降，原油走强。

　　3、下游聚酯开工回升，利润改善；但终端需求仍无启动迹象。需求弹性上升，刚需预计仍弱。

　　MEG

　　1、美伊地缘博弈仍在继续，前两日美伊谈判、战争结束预期大幅上升；但隔夜伊朗继续袭击海峡船只，且停战预期也在下降，原油走强。

　　甲醇

　　截止1104，港口累库5.89至41.3万吨；工厂去库1.4至31万吨，待发订单下降。【港口因到港增加，如期开始累库；目前预计累库期持续3-4周，累库幅度20万吨左右】

　　1、美伊地缘博弈仍在继续，前两日美伊谈判、战争结束预期大幅上升；但隔夜伊朗继续袭击海峡船只，且停战的预期再次下降，原油走强。

　　硅链

　　1、宏观情绪影响，美民主党上台，市场预期当前美国新能源政策环境有望改善，利好光伏。

　　2、反内卷预期再起，进展不及预期，但也在稳步推进。继新能耗标准明确后，再回行业自律；行业进入实际控产阶段。行业主流完全成本3.8-4.3万元。工厂保持在4万元以上报价。

　　3、供应减产较明确，但需求有担忧。硅料10月预计9-9.5万吨（-3，-25%），后续有望继续减产至8-8.5万吨/月。下游硅片、电池片、组件排产上升，不及预期。终端内外需均偏弱，终端需求环比改善，总体仍不及预期。