隔夜内外铜价冲高回落，国内精炼铜现货进口盈利扩大，Comex-LME价差跌至-100美元/吨附近。宏观方面，美国克利夫兰联储主席哈玛克表示货币政策需要转向限制性立场才能及时把通胀拉回2%目标，通胀已连续近六年高于目标且价格压力具有广泛基础；关注今晚美国10月非农就业数据。库存方面，LME铜库存增加6425吨至318675吨，Comex铜库存增加721吨至733044吨，SHFE铜仓单下降1271吨至6574吨，BC铜仓单维持427吨。需求方面，铜价下跌推动国内下游补库，市场货源持续紧张，现货维系高升水。隔夜美科技股特别是AI交易集中撤退，引发市场大幅下挫，市场情绪骤然收紧。市场仍在交易民主党横扫参众两院的后续影响，对铜来说AI投资叙事以及精炼铜关税问题就存在极大的不确定性，这也就意味着无论从宏观还是基本面的角度对铜将形成极大的约束。另外，持续关注美铜囤铜叙事，当前LME美国库存连续增仓，实则也是美国隐性库存显性化的表现，同时也降低了LME挤仓的预期，若Comex-LME价差收敛甚至持续倒挂，库存回流并反哺非美市场也将对铜价产生利空效应。综合来看，宜持续谨慎看待，关注内外政策面和金融市场情绪面的变化。