期货市场：上个交易日纸浆期货主力合约小幅震荡反弹，日盘收于4614元/吨，较前一交易日收盘价上涨54元/吨(+1.18%)；加权成交量55.4万手，环比增加13.2万手，加权持仓量53.3万手，环比减少0.82万手。合约夜盘开于4630元/吨，呈区间震荡整理走势，夜盘收盘4614元/吨，较当日日盘收盘价下跌16元/吨(-0.35%)。

库存与期货持仓：国内纸浆港口库存222万吨，周环比累库9万吨；当日纸浆期货仓单41.96万吨，环比增加13吨。上期所多空持仓数据显示，上个交易日全部纸浆合约前20名会员合计持有多单36.21万手、空单39.3万手，净空单3.0954万手，环比增加3959手。

产业市场：上个交易日原木期货主力合约收报796.5元/立方米，较前一交易日收盘价上涨1元/立方米(+0.13%)；双胶纸期货主力合约收报3580元/吨，较前一交易日收盘价上涨4元/吨(+0.11%)。纸浆现货市场针叶浆价格小幅上调，山东地区针叶浆银星报价4800元/吨，上调30元/吨；阔叶浆金鱼报价4570元/吨；本色浆、化机浆、西南竹浆、华南甘蔗浆报价持稳。下游白卡纸、双胶纸、生活用纸和铜版纸现货价格持稳。

生活用纸：个别主力大厂进行检修，终端下游需求跟进动力有限，采购活跃度不高，近周产量29.93万吨，周环比下降1.8%；双胶纸：局部新增转产仍存，行业开工维持低位，需求以社会书商刚需采买为主，近周产量17万吨，周环比下降9.09%；铜版纸：前期检修装置陆续恢复开工，行业产量有所增加，市场货源供应宽松，近周产量6.8万吨，周环比上升1.49%；白卡纸：纸厂开工正常，原纸采购按生产订单刚性入库，下游需求变动不大，近周产量34.1万吨，周环比上升0.59%。

总体来看：纸浆现货市场交投情绪略有改善，浆企前期检修装置恢复正常排产，港口库存维持高位承压，港内去库速度不快；下游原纸整体开工率仍处于相对较低水平，终端需求回暖有限，采购以刚需补库为主。期货盘面有前期低位技术支撑，近期呈区间震荡反弹运行。

策略：受前期低位支撑，正信期货预计短期纸浆维持低位区间震荡反弹格局；操作上建议区间内偏多思路对待，参考关键支撑位谨慎参与，重点跟踪港口库存及到港出货节奏、纸企开工复产变动、下游低价补库力度，严格做好风控。