期货市场：上个交易日纸浆期货主力合约全天低开高走，震荡反弹，日盘收于4862元/吨，较前一交易日收盘价上涨114元/吨（+2.4%）；加权成交量49.6万手，环比增加4.77万手；加权持仓量39.2万手，环比增加1.82万手。合约夜盘开盘4860元/吨，随后小幅震荡回落，夜盘收于4820元/吨，较当日日盘收盘价下跌42元/吨（-0.86%）。

库存与期货持仓：国内纸浆港口库存228.7万吨，周环比累库6.1万吨；纸浆期货仓单38.73万吨，环比增加1464吨。上期所多空持仓数据显示，上一交易日全部纸浆合约前20名会员合计持有多单22.4万手、空单27.3万手，净空单4.9079万手，环比减少1045手。

产业市场：纸浆现货市场针叶浆价格有所上调，山东地区针叶浆银星报价4920元/吨，上调90元/吨；阔叶浆金鱼报价4530元/吨；本色浆金星报价5500元/吨；化机浆昆河报价3800元/吨；西南竹浆报价4800元/吨；华南甘蔗浆报价4050元/吨。下游白卡纸价格下调100元/吨，生活用纸、双胶纸和铜版纸现货价格保持平稳。

生活用纸：主力装置运行平稳，终端下游需求未见明显提振，近周产量29.09万吨，周度降幅0.21%；双胶纸：受纸厂产线转产影响，行业整体产出保持低位运行，近周产量17.1万吨，周度降幅3.93%；铜版纸：纸企装置维持平稳，下游终端客户采购积极性不佳，近周产量8.2万吨，周度增幅7.89%；白卡纸：主力纸厂开工正常，终端需求量低于市场预期，市场价格下调，近周产量36万吨，周度增幅0.28%。

总体来看：当前纸浆市场整体交投氛围一般，国内浆厂个别装置停机检修，港口库存维持高位，整体去化节奏偏慢，下游需求改善有限，四大成品纸整体开工率变动不大，维持低位运行，终端以刚需采购为主，现阶段市场呈区间震荡格局。

策略：下游需求改善有限，暂无明显利好驱动，正信期货预计短期纸浆或维持区间震荡格局；关注区间支撑压力变化，持续跟踪纸企开工率变动，注意风控管理。