【期货盘面】前交易日国债期货全线收涨，TL领涨站稳118关口，T、TF、TS主力合约依次小幅收涨。盘面特征上，量价结构较昨日明显升级：TL持仓量增加近七千手，成交量则全线回落，TL缩量逾3.7万手，呈缩量增仓上涨形态。恐慌抛压消退后，增量多头开始稳步建仓。T主力合约结算价报110.030，TL主力合约结算价报118.340。

【市场信息】1. 前交易日央行开展了6210亿隔夜逆回购操作；今日有5410亿隔夜逆回购与4120亿7天期逆回购到期；净回笼3320亿。货币利率方面，DR001为1.2865%，DR007为1.3472%。（iFinD）

2. 国务院关于金融工作情况的报告》11月3日提请十四届全国人大常委会第二十五次会议审议。《报告》提出我国金融工作下一步考虑：继续实施好适度宽松的货币政策；进一步加强和完善金融监管；提升金融服务实体经济适配性，加快建设多层次现代金融市场体系；稳步深化金融改革和高水平对外开放，维护国家金融安全；实施好支持资本市场的货币政策工具，巩固完善资本市场稳市机制；维护股票、债券、外汇等金融市场平稳运行，守住不发生系统性金融风险底线。（Wind）

【南华观点】换锚后央行连续两日净回笼，但资金利率不升反降，换锚但加点幅度不变带来的15bp利差被市场看作实质性降息，给予债市强力支撑，跨月后流动性需求回落与市场利率向新锚收敛，市场对资金面边际收敛的担忧消退。跷跷板方面，A股未能延续昨日反弹，昨日再度大跌，双创再创新低，债市避险基本盘稳固。央行昨日开展证券、基金、保险公司互换便利操作，申请额度超1000亿元，但并未对市场产生较大影响，当前级别的政策托底不足以扭转股市趋势。中期来看，债市中枢逻辑仍维持偏多。