【研报观点】11月3日纸浆最新观点汇总
发布时间：1小时前阅读：39
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纸浆行情：当日涨跌幅 -0.48%，近一周涨跌幅 0.97%，价格：4576元
主流方向：中性
核心逻辑：纸浆预计偏弱震荡：供应及库存偏高、旺季需求和补库不足，压制上行；但成本支撑、低位抄底及潜在减产限制下跌，短线或有有限反弹。
研报：看多1篇 看空3篇 中性3篇
| 机构 | 方向 | 核心观点 |
|---|---|---|
| 新湖期货 | 看多 | 盘面短期或有所反弹 |
| 中原期货 | 中性 | 纸浆操作上，突破后不宜盲目追高，关注4610附近压力及4530—4520回踩支撑，若回踩企稳可轻仓短多。 |
| 东证期货 | 中性 | 纸浆短期震荡反弹 |
| 华泰期货 | 中性 | 旺季成色不足，上行空间受到抑制 |
| 创元期货 | 看空 | 纸浆行情明确再度转弱，回归筑底模式，现货负反馈下期货价格可能出现弱反弹，但无反转可能，无法脱离底部区间。 |
| 信达期货 | 看空 | 进入11月，盘面短期仍以偏弱震荡为主，若备货持续偏弱、仓单继续累积，盘面仍有下探测试成本支撑的可能。 |
| 方正中期期货 | 看空 | 纸浆短期反弹受阻，多单减仓，轻仓试空 |
机构观点详情：
【看多】新湖期货：盘面短期或有所反弹
据消息传，美国投资机构 Redwood Capital 可能在美森国际完成破产重组后，关停德国托尔高、加拿大和平河及德国罗森塔尔三家工厂...涉及产能规模高于此前狮牌和北木等关停企业，我国月度进口量或小幅下滑，对于情绪提振或大于实质性影响4500关口博弈较大，成本支撑较为明显，如若深跌或导致更多浆厂检修关停，市场存有一定抄底意愿
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【中性】中原期货：纸浆操作上，突破后不宜盲目追高，关注4610附近压力及4530—4520回踩支撑，若回踩企稳可轻仓短多。
9月针叶浆进口64.5万吨、环比增7.8%，供应维持高位；港口样本库存213.0万吨，绝对水平仍处年内偏高位置。需求端下游纸种开工涨跌互现，双胶纸、白卡纸和生活用纸边际改善，铜版纸、白板纸走弱，纸厂主动补库尚未启动。
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【中性】东证期货：纸浆短期震荡反弹
月线显示MACD空头排列且绿柱较为稳定，震荡指标等显示空头排列为主，长期看下跌压力仍存。日线显示近期价格震荡下跌为主，周四创新低后阳线反弹，目前MACD维持空头排列但是双线收敛，KDJ出现反弹信号，CCI显示向上穿过-100超卖线，预期短期价格震荡反弹为主，但是反弹力度或将有限。
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【中性】华泰期货：旺季成色不足，上行空间受到抑制
“金九银十”旺季需求不及预期，下游纸厂盈利薄弱、原料以刚需随采为主，补库意愿低迷。港口库存预计温和弱化，而存量仍处高位，压制上行空间。
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【看空】创元期货：纸浆行情明确再度转弱，回归筑底模式，现货负反馈下期货价格可能出现弱反弹，但无反转可能，无法脱离底部区间。
9月和10月停产消息进入空窗期，供应收缩逻辑证伪，纸浆盘面连续下跌，再度跌穿了停产之前的底部位置，甚至出现了针叶浆和阔叶浆价格倒挂的罕见局面。10月最后一周出现大幅累库，单周累库9万吨，抹去了近两个月全部的去库努力。上期所公布年底注销仓单数量为12.43万吨，超出去年年底遗留下来的老仓单数量，给现实带来较大压力。
双胶纸开工率持续低迷，需求毫无起色；包装纸受废纸价格下跌及库存累库影响价格下行；生活用纸毛利转亏，难以对原料浆需求形成显著放量。基本面上依赖需求好转和宏观信心恢复几乎没有可能。
国内宏观数据不佳，美国12月就有加息预期，宏观和消费类商品以空头氛围为主，宏观压力成为盘面新增抛压来源。
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【看空】信达期货：进入11月，盘面短期仍以偏弱震荡为主，若备货持续偏弱、仓单继续累积，盘面仍有下探测试成本支撑的可能。
当前纸浆交易旺季不及预期，现货库存去化较弱，下游需求响应平平，资金重新评估去库价格，前期高价仓单成本不再形成支撑价格，加之宏观偏弱，近月合约带动01快速下跌至极限成本位置。基差随盘面下行被动走阔，现货跟跌节奏弱于期货，体现期货端优先计价需求利空。
核心观察双十一备货能否带动纸厂主动补库、港口针叶库存去库节奏以及仓单是否拐头回落，若备货持续偏弱、仓单继续累积，盘面仍有下探测试成本支撑的可能。
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1949
2026-10-12 16:05 
