【研报观点】11月3日菜油最新观点汇总

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【研报观点】11月3日菜油最新观点汇总

发布时间：13小时前阅读：39

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菜油行情：当日涨跌幅 -0.36%，近一周涨跌幅 -0.11%，价格：10199元

主流方向：中性

核心逻辑：菜油预计高位震荡、近强远弱：低库存、基差坚挺及短期到港偏紧提供支撑；但远月进口增加、累库预期及外盘偏弱限制上行空间。

研报：看多1篇看空3篇中性7篇

机构	方向	核心观点
光大期货	看多	菜油凭借国内库存偏低、短期菜籽到港偏紧，抗跌性更强，表现优于豆油和棕榈油。
大越期货	中性	菜籽油OI2701：10000-10400附近区间震荡
创元期货	中性	菜油近月受支撑，但远月上方空间受限
中辉期货	中性	菜油短期暂以高位震荡行情对待
银河期货	中性	01短期运行区间或在10000-10500。
先锋期货	中性	菜籽油期权市场存在无风险套利机会，以结算价成交的最优套利组合持有到期最低年化收益率为513%。
宝城期货	中性	菜籽油走势相对抗跌，期价近强远弱。
华泰期货	中性	菜油盘面相对抗跌但上行驱动不足。
广发期货	看空	菜油2701合约跌幅相对较大，关注回调后盘面能否重新反弹，否则将提前进入新一轮下跌行情。
五矿期货	看空	菜籽油短期震荡偏弱
方正中期期货	看空	短期菜油在累库与宽松预期下偏弱震荡，低库存绝对水平与现货偏强仍托底，跌幅有限

机构观点详情：

【看多】光大期货：菜油凭借国内库存偏低、短期菜籽到港偏紧，抗跌性更强，表现优于豆油和棕榈油。

菜油凭借国内库存偏低、短期菜籽到港偏紧抗跌性更强。
10月油脂油料市场重心整体下移，品种间节奏略有差异，呈油强粕弱格局：豆油、菜油强于棕榈油。
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【中性】大越期货：菜籽油OI2701：10000-10400附近区间震荡

油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，国内油脂供应稳定。
中美贸易谈判继续进行，美豆新豆出口受南美大豆出口冲击，价格承压。马棕库存数据稍偏空，需求维持良好，印尼B40促进国内消费，26年预计实施B50计划，国际原油价格回升带动油价。国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定。
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【中性】创元期货：菜油近月受支撑，但远月上方空间受限

国内菜油库存54万吨、同比仍处低位，现货基差坚挺支撑近月。
加拿大新作丰产，11-12月菜籽到港依然较大，12月起累库窗口或打开，远月上方空间受限。
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【中性】中辉期货：菜油短期暂以高位震荡行情对待

国内方面，菜油短期供应偏紧，基差对盘面存在支持。
但远月澳籽买船增加，菜籽进口供应展望宽松。
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【中性】银河期货：01短期运行区间或在10000-10500。

截止到2026年10月30日，全国主要地区菜油库存总计53.42万吨，较上周下跌0.58万吨，处于历史同期较为中性水平。
目前菜油库存为国内三大油脂中库存略偏低的品种，现货基差维持高位。不过后期菜籽若顺利到港，菜油或将大幅累库。
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【中性】先锋期货：菜籽油期权市场存在无风险套利机会，以结算价成交的最优套利组合持有到期最低年化收益率为513%。

以结算价成交：最优套利组合持有到期，最低年化收益率513%；
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【中性】宝城期货：菜籽油走势相对抗跌，期价近强远弱。

全国菜油库存约51万吨，处三大油脂最低，且库存周度持续去化，华南华东基差坚挺、流通货源偏紧，近端紧平衡支撑期现价格。
四季度进口菜籽到港预期宽松，中国采购约100万吨澳籽，澳籽买船增多使远月供给边际趋松，库存或由去库转为累库，上方空间受限。
外盘黑海航运修复、葵油供应恢复前景对油脂板块构成压力。
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【中性】华泰期货：菜油盘面相对抗跌但上行驱动不足。

截至2026年10月23日（第43周），全国主要油厂菜油库存为54万吨，环比上月增加0.75万吨、增幅1.41%；同比减少24.1万吨、减幅30.86%，绝对水平仍处近年低位，可流通货源偏紧的结构性矛盾依然存在。
菜油：OI2701 现货基差+ 630 元/吨，环比大幅上涨250 元，低库存支撑下华南、华东、川渝等地基差全面走强。
10月加拿大收割基本结束、商业库存回升，出口节奏加快，供应边际转松；USDA预估欧盟2026/27年度菜籽减产约5%，但对价格的托举有限，受全球菜籽丰产和美豆下跌拖累，ICE菜籽价格10月回落。
市场反馈本月澳籽买船明显增多、新增超10条远月买船远月供应结构趋于宽松，澳籽进口增加亦将挤占加拿大份额。
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【看空】广发期货：菜油2701合约跌幅相对较大，关注回调后盘面能否重新反弹，否则将提前进入新一轮下跌行情。

多头资金明显离场，另外国际油价下跌，以及市场关注月中旬的马克卡尼访华是否能给加菜籽及加菜粕入华带来新的转机。
现货方面，华南四家油厂开机，虽部分油轮船到港但通关仍需15日左右，因此1月上旬菜籽开机率依旧维持30%左右。基差报价依旧维持高位整理走势，预计月中下旬开始小幅回落。
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【看空】五矿期货：菜籽油短期震荡偏弱

构建看跌期权牛市价差组合，卖出较低行权价看跌期权、买入较高行权价看跌期权，取菜油震荡偏弱的方向性收益
OI期权持仓量PCR收报于1.2564，位于近一年来的85.71%水位
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【看空】方正中期期货：短期菜油在累库与宽松预期下偏弱震荡，低库存绝对水平与现货偏强仍托底，跌幅有限

国内菜油库存54万吨、单周累库2.85万吨，华东单区增3.3万吨，供应压力抬头；叠加四季度菜籽到港集中、远月宽松预期。
近日下游成交连续为零，终端压价意愿上升。市场交易逻辑从现实偏强逐步转向远月走宽，资金主动撤离。
成本端，ICE菜籽近日持稳、加籽CNF盘面榨利仍深度倒挂，成本底部支撑未破。
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