尽管宏观情绪有所缓和，原油有所回落。但随着AI算力持续降温，锡逻辑反转，迎来趋势性下跌。今日沪锡继续大跌下探，跌幅超3%，逼近35万。海外科技股与费城半导体指数连续大跌，市场对AI算力融资成本上升、资本开支放缓的担忧升温，锡的远期需求溢价继续被挤出——10月沪锡月内最大跌幅11.59%、领跌有色。基本面上，供应端也出现边际转松信号：冶炼厂检修完成已开启复产，兴业银锡银漫矿业165万吨/年地下生产系统10月30日复产，10月国内精锡产量8615吨，较9月16070吨近乎腰斩，低基数为11月产量回补留出空间。需求端分化明显，传统需求偏弱，智能手机、光伏等降幅较大，新兴需求表现尚可，但难支撑锡整体需求。锡目前库存虽在底部，但很可能后续转为累库。锡价表现回落至35万仍属合理预期，重点在于后续继续下行空间，或科技反弹或给于锡价一定反弹修复可能，不过目前来看可选择逢高空。(首创期货)