１２月１７日，中石油集团发行第二期２００亿元的中期票据。随后，首都机场集团、大唐集团等企业的中期票据也将陆续发行。 股市低迷，倾向于债券发行融资的上市公司越来越多。Ｗｉｎｄ数据显示，从２００８年１月１日至１６日，上市公司债券类再融资预案１７６笔，比２００７年全年多出５３笔，涉及金额多达４０００多亿元。 有报道称，证监会和银监会正协调具体的政策措施，交易所则开始做前期准备工作，并准备首批拟评选１－２家上市商业银行开展进入交易所债市试点工作。 “这对交易所债市是个利好，近期交易所债市大涨也反映了这方面的因素”，渤海证券债券分析师徐华在接受中国经济时报记者采访时指出。 为公司债发行扩路 财政部科学研究所金融室主任赵全厚在接受本报记者采访时指出，预计明年公司债市场将比较好，因为在经济危机的时候，公司债往往比较紧俏。 徐华分析，截至１２月１８日，根据中国石化、中国中铁、大秦铁路三家上市公司的预案，共计发行债券达１６００亿元左右，其中包括一些已经通过证监会审议和一些仍处在股东大会讨论之中的。 徐华指出，考虑到明年股市的融资功能有限，上市公司会寻求债券融资，明年公司债发行规模可能增大，这样的话，商业银行作为最大的投资者，一旦进入交易所债市，将会起到很大的承接作用。 尽管今年以来监管部门加快了债券型基金以及限定性券商集合理财产品的发行，但是对于数额庞大的公司债还是力不从心。交易机构力量的不足，成为制约交易所债市发展的重要瓶颈之一。 数据显示，截至今年１１月底，交易所债券市场的债券托管量为３２００亿元，而银行间市场的托管量则高达１３．７２万亿元。而在去年，银行间市场债券交易金额达６３万亿元，占全国债券交易金额的９６．９％。 提高债市流动性 银行曾经也是交易所市场的成员之一，但是因大量银行资金通过交易所债券回购方式流入股票市场形成风险，从１９９７年６月开始，银行资金被禁止进入交易所债市，另成立银行债券市场。 徐华认为，上市商业银行重返交易所债券市场将大大提升交易所债市的流动性，使得由于长期流动性不足始终处于低位的交易所债券价格上涨。现在交易所债市的成交量往往比较小、流动性比较差，相同信用等级及期限的公司债和分离债，交易所市场债券的收益率要比银行间可比债券的收益率高很多。 中信建投固定收益部一位分析师认为，一旦商业银行进入交易所市场，债券收益率曲线将迅速下移。 某商业银行债券交易人士在接受采访时指出，根据１２月１３日公布的明年广义货币供应量１７％的目标测算，在明年信贷增长乏力的情况下，银行资金运用压力会更大，加大债券配置成为必需的选择。 正是基于流动性进一步宽裕和继续降息的预期，从９月份开始，商业银行就大量购进债券。截至１１月末，全国性商业银行增持国债约为７７８亿元。 完善投资者结构 商业银行是债券投资的主力军，由于长期徘徊在交易所市场之外，造成交易所市场机构投资者少、市场容量小、交投不活跃的困境。 徐华认为，商业银行进入之后，会完善交易所市场信用的投资结构。目前，交易所债市的投资者主要是基金、券商、散户等，而商业银行的定价能力比较强，将提升交易所债市的定价能力，从而平滑债市的波动。 上述中信建投固定收益部的分析师表示，目前债券市场资金过多集中于银行间市场，随着交易所市场交投的活跃，会有越来越多的散户进入债券市场，“要重视散户的力量”。 与国外债券市场规模远大于股票市场不同，我国债券市场发展一直滞后于股票市场。 有评论认为，推进上市商业银行进入交易所债市试点、完善债市监管标准，是我国债市发展的重大突破。同时，对于增加上市商业银行的盈利点，也构成一定程度的利好。 不过，市场人士指出，关于推进上市银行进入交易所债市试点的提法还比较笼统，比如银行通过何种方式进入、可以投资哪些交易工具、头寸限制等有待进一步细化。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。