1、公告内容2009年1月22日，友谊股份（以下简称“公司”）发布2008年业绩快报：经公司财务部门初步预测，预计2008年年度业绩将同比减少50%左右（业绩预告未经过注册会计师预审计），具体数据以公司2008年年度报告披露的数据为准。 2、阶段性调整策略初见成效，零售主业增长稳定公司自 2006年进入阶段性调整以来，已取得一定的成效，主营业务规模呈稳步增长趋势。从网点布局上来看，网点结构得到优化，主要集中在上海、常熟、无锡等长三角地区，新增网点使其集中度的到加强。截止2008年中期，公司在全国的经营网点为3,936家，新开网点257家，网点总数中联华超市（含联营企业）3,902家、友谊百货5家、购物中心2家。 从公司 2008年中期营业收入的行业构成上来看，连锁超市业务收入1,184,187.93万元，同比增长18.13%；百货业务实现收入10,843.03万元，同比增长5.92%。 从公司 2008年中期营业收入的地区构成上来看，华东区域收入为1,120,720.78万元，占比为85.26%，同比增长19.44%；华中、华北、华南和华西四个区域的收入占公司营业收入的比例较低，且增长性较慢，这在一定程度上体现了公司将营业网点集中长三角地区调整策略。 3、投资收益大幅降低2007年，公司及下属子公司出售部分股票及基金资产实现投资收益82,641万元。 2008年，公司及其子公司也减持了较多的交易性金融资产，截至2008年3季报账面共有15,693的投资受益，但是此数额相对于2007年下降幅度高达81.01%。 4、4季度建材业务亏损吞噬大量利润建材业务为公司的第二大主营业务。2003年以前，建材业务收入呈逐年快速上升的趋势，增速一度达到了将近40%，该业务收入占公司营业收入的比例最高也达到了10%以上。自2004年以来，建材业务收入的增长速度逐年下滑，2006年该项业务收入的增速甚至下滑至1.46%。 5、维持“中性”评级公司阶段性调整策略的逐步实施将会逐步取得效果，一批百货商店项目在2008年投入运营，两者均会增厚公司业绩。但是，进入2008年以来，房地产的持续低迷使建材业务出现较大亏损，导致业绩大幅下滑。因此，将2008年和2009年公司营业收入分别调降为2,522,924万元和2,901,363万元，对应的每股收益分别为 0.37元和0.52元。 目前国内大部分零售类上市公司 08年动态市盈率为20-25倍，考虑到房地产业务将继续对建材业务产生负面影响，我们给予公司08年18-22倍PE，合理估值区间为6.66-8.14元。以公司2009年1月21日收盘价9.99元来计算，动态市盈率为27倍，估值偏高，因此仍维持“中性”评级。另外，考虑到建材业务在2008年4季度大幅亏损远超过市场预期，因此，短期内股票将有大幅回调的压力，建议投资者关注风险。浙商证券有限责任公司

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。