【期货盘面】洲际交易所（ICE）期棉下跌近0.5%，新作上市，供给压力增加。隔夜郑棉小幅下跌。

【现货基差】11月2日，新疆方面，乌苏机采新棉3129B以上含杂3.2%以内对应2701合约疆内库销售基差在1200-1300元/吨，提货价在16340-16500元/吨，较前一日下跌30元/吨左右。内地方面，山东菏泽区域纺织企业采购的内地库新疆棉3129B含杂3.5%以内，成交到厂价在16940-17110元/吨，较前一日下跌20-40元/吨。

【估值利润】11月2日，内地32s纯棉纱环锭纺即期纺纱利润为-678.5元/吨，涨108.90元/吨；新疆32s纯棉纱环锭纺即期纺纱利润为982.41元/吨，涨104.31元/吨。

【供需库存】11月2日郑商所棉花期货仓单录得6563张，较上一交易日减少61张，有效预报录得207张。据BCO调查显示，截至10月15日，全国棉花工商业库存共344.37万吨，较九月底增加82.29万吨，同比增加91.42万吨，其中商业库存261.18万吨，较九月底增加84.63万吨，同比增加89.16万吨，工业库存83.19万吨，较九月底减少2.34万吨，同比增加2.26万吨。

【市场信息】截至10月29日当周，美国2026/27年度棉花累计分级检验70.77万吨，其中陆地棉69.75万吨，皮马棉1.01万吨，85.2%的皮棉达到ICE期棉交割要求。（USDA）

【南华观点】当前美棉采收进度超六成，国内新疆新棉采收处于尾声，仅南疆尚有零星地块还在采摘。截至11月1日，全国新棉累计公检212.63万吨，新棉交售加工进度较快，但销售节奏偏慢。在棉价回落下，轧花厂选择了囤货而非顺价销售。近日南疆新棉收购价也下探至6.8-7.0元/公斤附近，但成交量有限，主流价格仍在7.3-7.6元/公斤附近。近日下游工厂负荷稳中有降，纱厂逢低采购原料，但成品继续累库，棉纱报价跟随棉价有所下调，整体库存仍居高位，对棉花消费形成负反馈，供给压力有待消化。整体来看，短期国内下游负反馈尚未逆转，叠加新棉供给放量，以及轧花厂的现货销售与盘面套保压力下棉价走势偏弱，关注新棉仓单注册情况以及国内产量最终验证情况。